Bernstein Alarga as Perspetivas do Mercado de Memória

O banco de investimento de Wall Street Bernstein publicou o seu mais recente relatório sobre a indústria global de armazenamento, com uma conclusão clara: o mercado altista de semicondutores de memória está longe de terminar. Segundo a análise da empresa, o atual ciclo de subida deverá continuar pelo menos até 2027, contrariando a opinião de que as ações de memória já atingiram o pico após os ganhos notáveis registados no primeiro semestre de 2026.

Preços de DRAM e NAND Continuam a Acelerar

O relatório destaca a força contínua em todos os principais segmentos de memória. Os preços contratuais de DRAM subiram novamente em junho, esperando-se que a DRAM tradicional registe um aumento de aproximadamente 74% no segundo trimestre de 2026 em comparação com o primeiro trimestre de 2026.

Outras projeções importantes incluem:

- Server DRAM: Espera-se uma subida entre 60% e 67%
- Mobile DRAM: Aproxima-se de um aumento de 80%
- Preços Spot de PC DRAM: Aumentaram entre 5,6% e 11,5% durante junho
- Preços Spot de Server DRAM: Subiram entre 6,1% e 26,4%
- Preços Contratuais de NAND: Preveem uma subida trimestral de 65% a 70%, suportada principalmente pela forte procura de SSD e NAND para dispositivos móveis.

Estes números sugerem que o ímpeto dos preços se mantém firmemente intacto, tanto nos mercados empresariais como nos de consumo.

HBM4 Torna-se Ainda Mais Valioso

Uma das previsões mais significativas do relatório centra-se no HBM4, a tecnologia de memória avançada que alimenta os aceleradores de IA de próxima geração.

A Bernstein projeta que o preço do HBM4 aumente de aproximadamente 16,6 dólares por GB atualmente para cerca de 37 dólares por GB em 2027, representando mais do dobro do valor.

O impacto torna-se ainda mais impressionante quando aplicado à plataforma Vera Rubin NVL72 da Nvidia. Cada rack contém aproximadamente:

- 20,7 TB de HBM4
- 54 TB de LPDDR5X

Aos preços atuais, apenas o conteúdo de memória ultrapassa os 2 milhões de dólares por rack. Com base na previsão da Bernstein para 2027, esse custo de memória quase duplicaria, traduzindo-se num aumento estimado de 435% no valor da memória por rack num único ciclo de produto.

Líderes de Semicondutores Continuam a Beneficiar

A Bernstein também melhorou as suas perspetivas para a ASML, atualizando a classificação para "Outperform" e aumentando o preço-alvo de 935 para 1.528 dólares. A empresa identifica agora a ASML como a sua principal escolha europeia no setor de equipamentos para semicondutores em 2026.

Entretanto, as expectativas de rentabilidade para a SK Hynix continuam a melhorar:

- Margem Bruta de DRAM no 2.º trimestre de 2026: 90,9%
- Previsão de Margem Bruta de DRAM no 4.º trimestre de 2026: 92,7%

Estas projeções refletem o ambiente de preços excecionalmente forte que atualmente apoia os fabricantes de memória avançada.

Restrições de Oferta Continuam a Ser um Fator-Chave

A procura não é o único fator a suportar preços mais elevados. Segundo a Bernstein, os fabricantes de memória já venderam toda a sua capacidade de produção para 2026, enquanto não se espera que uma nova oferta significativa entre no mercado antes de 2027.

Reforçando ainda mais as perspetivas otimistas, a UBS duplicou a sua própria previsão de preços para a DRAM e agora espera que as restrições de oferta se mantenham até ao 2.º trimestre de 2028, consolidando as expectativas de que o ciclo favorável de preços da indústria pode continuar muito além das atuais hipóteses do mercado.

Perspetiva Final

A mais recente investigação da Bernstein sugere que a indústria de semicondutores de memória ainda se encontra nas fases iniciais de uma expansão de longo prazo, em vez de se aproximar do pico. A forte procura por infraestruturas de IA, as condições apertadas de oferta, a crescente adoção de HBM e a melhoria da rentabilidade dos fabricantes continuam a apoiar a visão de que o mercado altista de memória ainda tem margem significativa para crescer até 2027 e potencialmente para além disso.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square