Bomba! Robinhood Chain disparou em uma semana, CEO acabou de se contradizer, mas o que manteve o TVL estável foram estes 50 milhões de stablecoins — investidores de varejo, não se deixem enganar pelo Meme.

Você já viu uma blockchain pública lançada há apenas 7 dias, com quase 200 mil endereços e TVL disparando para 234 milhões de dólares? A Robinhood Chain conseguiu isso, e não com promessas vazias, mas com dados reais.

Mas há uma armadilha aqui – todo mundo está de olho no $CASHCAT, que subiu 13 vezes em um dia, achando que as memecoins são o motor.

A verdade é: o principal impulsionador do aumento da TVL foi um depósito de 50 milhões de dólares em stablecoins, vindo da Ethena, depositado no protocolo de empréstimo Morpho.

Não entre em FOMO ainda; primeiro, entenda a lógica.

No dia 1 de julho, a mainnet abriu oficialmente, construída na Arbitrum.

O painel da Entropy Advisors no Dune Analytics mostra: quase 200 mil endereços acumulados, TVL de cerca de 234 milhões de dólares.

Quase todo o crescimento ocorreu na primeira semana após o lançamento, e a atividade on-chain continua a acelerar nos últimos dois dias.

A atitude do CEO Vlad Tenev é como uma montanha-russa.

No dia do lançamento da mainnet, 2 de julho, ele disse em uma entrevista à CNBC que memecoins são basicamente um beco sem saída, e tokens sem valor real não duram.

No entanto, na noite de 7 de julho, ele postou no X revertendo completamente: "Nosso objetivo com a Robinhood Chain são os RWAs, mas esta chain também é perfeita para memecoins."

O que é um tapa na cara? Isso é de manual.

Quando a Robinhood lançou a mainnet em uma apresentação temática em Londres, sempre enfatizou que era infraestrutura para ações tokenizadas e ativos do mundo real.

No primeiro dia, já integrava Uniswap, Chainlink, Alchemy, BitGo – um grande evento.

Mas quem realmente gerou o fluxo foi o Pump.fun.

Em 8 de julho, esta plataforma de lançamento de tokens na Solana integrou-se oficialmente à Robinhood Chain, permitindo que traders, sem usar pontes, negociassem tokens on-chain diretamente com $SOL.

Alon Cohen, cofundador da Pump.fun, disse claramente: isso é apenas uma extensão funcional da ferramenta de negociação multi-chain, não um novo negócio.

Taxas zero no canal Solana – é como abrir uma autoestrada para investidores de varejo.

Mais impressionante: um projeto migrou diretamente da Solana.

O mercado de previsão on-chain World, que chegou à Solana em 1º de julho (disponível na carteira Phantom), anunciou em 8 de julho que migraria toda a equipe para a Robinhood Chain, citando "avaliação cuidadosa de 24 horas", e agradeceu à Fundação Solana.

Sente o tom.

A onda de memecoins foi acesa pelo $CASHCAT, nomeado a partir do mascote "Cash Cat" da era de negociação de ações da Robinhood, negociado na Uniswap V3 on-chain.

Dados da CoinGecko: preço em 8 de julho cerca de $0,1373, alta de 1320% em 24 horas, capitalização de mercado perto de $137 milhões, volume de negociação de $194 milhões.

Naquele dia, o preço oscilou entre $0,0089 e $0,1475 – volatilidade assustadora.

Deixando de lado o hype das memecoins, os dados on-chain merecem mais atenção.

Em junho, durante a testnet, endereços ativos eram quase zero; no início de julho, usuários ativos diários dispararam para dezenas de milhares, totalizando quase 200 mil endereços únicos.

O volume de negociação DEX atingiu pico de quase $400 milhões em 7 de julho, impulsionado principalmente por Uniswap V3, V4 e PancakeSwap V3.

Os preços de gas são incrivelmente baixos, cerca de 0,021 Gwei, com taxa média por transação de apenas $0,005.

Agora, o ponto central – o que realmente fez a TVL disparar?

Dados da DefiLlama: A Ethena injetou cerca de $50 milhões no pool de USDG gerenciado pela Steakhouse Financial dentro do protocolo Morpho.

O Morpho é o protocolo subjacente do produto de rendimento Robinhood Earn na Robinhood Chain, oferecendo cerca de 7% de APY para USDG.

Este capital fez a TVL do protocolo aumentar mais de 160% em um único dia.

O Morpho carrega a grande maioria da liquidez DeFi contável na chain, com stablecoins (principalmente USDG) representando a maior parte do valor dos ativos.

Entendeu agora? Capital institucional em stablecoins e empréstimos estão consolidando a base, enquanto o hype das memecoins trazido pelo Pump.fun aumenta o número de transações e usuários ativos.

Se misturar tudo, você superestimará muito a contribuição das memecoins para a TVL.

Quanto à narrativa RWA que a Robinhood Chain promove, a situação é um pouco estranha.

Ativos tokenizados como títulos do Tesouro dos EUA, ações, ETFs, commodities, etc., totalizam apenas cerca de $12,8 milhões, muito longe da TVL sustentada por stablecoins e empréstimos.

Os tokens de ações lançados pela Robinhood são certificados de dívida tokenizados que podem rastrear preços de ações dos EUA e ETFs, mas os detentores não têm direitos de voto. Estão abertos a mais de 120 países, exceto para usuários nos EUA.

Portanto, o panorama real da primeira semana é de duas linhas paralelas:

De um lado, depósitos de stablecoins buscando rendimentos de 7%; do outro, especuladores de curto prazo atrás de memecoins de 100x.

O negócio de valores mobiliários tokenizados, chamado de "propósito original", ainda está engatinhando.

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