40% das altcoins perto de mínimos históricos, índice de temporada de altcoins sobe para 51: em que etapa está o ciclo de mercado?

Em julho de 2026, o mercado de criptomoedas apresenta um conjunto de sinais de dados aparentemente contraditórios.

Dados divulgados pelo analista da CryptoQuant, Darkfost, mostram que atualmente cerca de 40% das altcoins estão a ser negociadas perto do seu mínimo histórico (ATL) — especificamente, o preço destes tokens caiu para menos de 25% acima do mínimo histórico. Esta percentagem subiu brevemente para 45% no final de junho, quando o Bitcoin caiu abaixo dos 60.000 dólares. Simultaneamente, o Índice de Temporada de Altcoins (Altcoin Season Index) da CoinMarketCap subiu para 51, mais 3 pontos em relação ao dia anterior.

Quase 40% dos ativos estão em mínimos históricos, enquanto o indicador que caracteriza o desempenho relativo das altcoins está a recuperar — a coexistência destes dois sinais aponta para uma questão que merece ser explorada a fundo: o atual mercado de altcoins está no fundo do ciclo ou a passar por uma reavaliação estrutural de valor?

40% das altcoins perto do ATL: o que significa este número

"40% das altcoins perto do mínimo histórico" não é uma descrição qualitativa vaga, mas sim um indicador com critérios quantitativos claros.

O gráfico de monitorização construído pelo analista da CryptoQuant, Darkfost, mostra que esta percentagem contabiliza as altcoins cujo preço caiu para menos de 25% acima do mínimo histórico (ATL). Por outras palavras, a diferença entre o preço atual de negociação destes tokens e o seu mínimo histórico não ultrapassa os 25%.

A gravidade deste dado precisa de ser compreendida através de uma comparação histórica. Em março de 2026, a CryptoQuant registou cerca de 38% das altcoins perto do ATL, ultrapassando já os 37,8% registados após o colapso da FTX em novembro de 2022. Em julho, esta percentagem subiu ainda mais para 40%, atingindo os 45% quando o Bitcoin caiu brevemente abaixo dos 60.000 dólares. Isto significa que a fraqueza atual das altcoins já superou os momentos mais extremos do ciclo bear anterior.

Do ponto de vista da psicologia do mercado, uma percentagem tão elevada de ativos perto dos mínimos históricos geralmente indica que o mercado entrou num estado de elevado pânico ou total apatia. Os preços de um grande número de projetos voltaram ao ponto de partida ou até caíram abaixo dele, e a precificação do mercado em relação às altcoins tornou-se extremamente pessimista.

Índice de Temporada de Altcoins sobe para 51: como interpretar este sinal neutro

Em contraste com os 40% das altcoins perto do ATL, temos a recuperação do Índice de Temporada de Altcoins.

O Índice de Temporada de Altcoins, elaborado pela CoinMarketCap, mede se as criptomoedas entre as 100 maiores por capitalização de mercado (excluindo stablecoins e tokens encapsulados) tiveram um desempenho superior ao do Bitcoin nos últimos 90 dias. Quando 75% ou mais desses ativos superam o Bitcoin, considera-se que o mercado entrou numa "temporada de altcoins". O índice atual é de 51, o que significa que, nos últimos três meses, cerca de 51% das principais altcoins tiveram um desempenho melhor que o Bitcoin.

Uma pontuação de 51 situa-se no intervalo neutro — nem confirma a chegada de uma temporada de altcoins, nem indica que o Bitcoin ainda domina totalmente. No entanto, este valor é digno de atenção pela sua tendência: o índice tem subido gradualmente nas últimas semanas, refletindo que os fundos estão a fluir progressivamente do Bitcoin para algumas altcoins.

Olhando para estes dois dados em conjunto, o quadro torna-se complexo: por um lado, um grande número de altcoins (especialmente ativos de cauda longa) está em valores extremos históricos; por outro lado, o desempenho relativo das altcoins de topo está a melhorar. O mercado não é monolítico; a divergência está a acentuar-se.

Mudanças estruturais no mercado de altcoins: por que a lógica dos ciclos antigos deixou de funcionar

Para compreender os sinais contraditórios atuais, é necessário voltar a uma questão mais fundamental: a lógica operacional do mercado de altcoins já mudou?

O fundador da CryptoQuant, Ki Young Ju, apontou em junho de 2026 que a "rotação de ativos do Bitcoin para as altcoins", que impulsionava cada temporada de altcoins no passado, desapareceu praticamente. Desde 2021, o volume de negociação de altcoins denominado em pares BTC caiu drasticamente, para níveis nunca vistos desde 2021. Isto significa que o guião cíclico tradicional — "o Bitcoin sobe primeiro, depois os fundos rodam para as altcoins" — pode já não ser aplicável.

O colapso do mecanismo de rotação de fundos está intimamente relacionado com as mudanças drásticas no lado da oferta do mercado de altcoins. De acordo com dados da CryptoQuant, o número total de ativos cripto listados na CoinMarketCap é de cerca de 53,5 milhões, com cerca de 60.000 novos projetos a nascer todos os dias. O crescimento exponencial do número de tokens diluiu extremamente a liquidez. Quando os novos fundos não conseguem acompanhar a velocidade da oferta de novos tokens, a maioria das altcoins enfrenta naturalmente uma pressão descendente contínua nos preços.

Além disso, muitos projetos adotam modelos económicos de tokens com "baixa circulação e alta FDV" — no lançamento, a circulação é muito baixa, apenas uma percentagem de um dígito, mantendo artificialmente uma elevada avaliação totalmente diluída. Com o desbloqueio gradual dos tokens bloqueados, a pressão contínua da oferta suprime ainda mais o espaço de subida dos preços. Estes fatores estruturais significam que, mesmo que o sentimento do mercado aqueça, a dificuldade de uma subida generalizada das altcoins é maior do que em ciclos anteriores.

Dilema de liquidez: por que os novos fundos não fluíram para as altcoins

A fraqueza do mercado de altcoins não é apenas um problema estrutural interno, mas também uma questão de distribuição de liquidez.

A taxa de dominância do Bitcoin (BTC Dominance) manteve-se elevada em 2026, acima dos 58%. Isto significa que a maioria dos fundos do mercado ainda está concentrada no Bitcoin, em vez de se dispersar para as altcoins. As razões para esta configuração são múltiplas:

Em primeiro lugar, o fluxo contínuo de entrada nos ETFs de Bitcoin à vista faz com que uma grande quantidade de fundos institucionais fique bloqueada no Bitcoin, sem rodar para as altcoins. Em segundo lugar, num contexto de incerteza macroeconómica persistente, os fundos tendem a fluir para ativos com maior liquidez e menor risco relativo — o Bitcoin é, sem dúvida, essa opção. Em terceiro lugar, o mercado de altcoins carece de uma narrativa unificada que seja suficientemente atrativa para atrair fundos incrementais; os fundos concentram-se mais em alguns setores de alta convicção.

O resultado é que a capitalização total do mercado de altcoins é de cerca de 870 mil milhões de dólares, com um aumento acumulado de cerca de 4% desde o terceiro trimestre de 2026, mas com uma clara divergência interna. Um pequeno número de altcoins de topo recebeu fluxos de fundos limitados, enquanto um grande número de tokens de cauda longa continua a pairar perto dos mínimos históricos.

Comparação de ciclos históricos: fundo ou "novo normal"?

Do ponto de vista dos ciclos históricos, uma elevada percentagem de altcoins perto do ATL corresponde geralmente a zonas de fundo de ciclo do mercado.

Os dados da CryptoQuant mostram que, mesmo durante o pânico extremo após o colapso da FTX em 2022, o pico da percentagem de altcoins perto do ATL foi de 37,8%. Os 38% de março de 2026 já tinham superado esse nível, e os 40% de julho estabeleceram um novo recorde para este ciclo. Com base na experiência histórica, uma fraqueza de mercado tão extrema é frequentemente acompanhada pela formação de um fundo de ciclo.

No entanto, a diferença desta vez reside na mudança de fatores estruturais. O crescimento explosivo do número de tokens, o colapso do mecanismo de rotação de fundos e a preferência estrutural dos fundos institucionais podem tornar a regra histórica de "fundo seguido de recuperação total" inaplicável. Como Darkfost salientou, "este mercado mudou".

Assim, o estado atual de 40% das altcoins perto do ATL pode ser simultaneamente um sinal de fundo de ciclo e uma manifestação de um "novo normal" — um grande número de altcoins permanece em baixa a longo prazo, enquanto apenas alguns projetos de qualidade conseguem superar o mercado. Estas duas possibilidades não são mutuamente exclusivas; podem coexistir.

Era da divergência: cenários futuros para o mercado de altcoins

Com base na análise acima, é possível delinear vários caminhos evolutivos futuros para o mercado de altcoins.

Caminho 1: Recuperação seletiva. Os fundos continuam concentrados num pequeno número de altcoins com receitas reais, modelos de negócio claros ou comunidades fortes, enquanto a maioria dos projetos sem fundamentos permanece em baixa. O Índice de Temporada de Altcoins pode subir lentamente, mas muito abaixo do limiar de 75 para "temporada de altcoins". O mercado apresenta um padrão de "recuperação em K" — alguns ativos atingem novos máximos, outros novos mínimos.

Caminho 2: Recuperação total. Se o ambiente macroeconómico melhorar significativamente, ou se surgir uma nova narrativa importante no mercado cripto (como avanços regulatórios, adoção em larga escala), a entrada massiva de fundos incrementais pode impulsionar uma recuperação geral do mercado de altcoins. No entanto, mesmo assim, o efeito de diluição da oferta de tokens significa que a amplitude e duração da recuperação podem ser inferiores às de ciclos anteriores.

Caminho 3: Divergência e consolidação contínuas. O mercado passa por um longo processo de saneamento, com um grande número de projetos sem concorrência a ser gradualmente eliminado, abrandando o crescimento do número total de altcoins e tornando a estrutura do mercado mais saudável. Este processo pode ser acompanhado por dores persistentes, mas acabará por estabelecer as bases para um ciclo mais sustentável na próxima fase.

Independentemente do caminho que se torne realidade, uma tendência clara já se formou: o mercado de altcoins está a passar de um modelo de impulso Beta de "tudo sobe, tudo desce" para um modelo de impulso Alpha de "seleção de ações específicas".

Resumo

Os dados da CryptoQuant mostram que cerca de 40% das altcoins estão a ser negociadas perto dos mínimos históricos, enquanto o Índice de Temporada de Altcoins subiu para 51 — estes dois sinais traçam em conjunto o quadro complexo do mercado de altcoins em 2026.

Uma percentagem tão elevada de ativos perto do ATL indica que o mercado se encontra num estado de fraqueza extrema, o que, do ponto de vista dos ciclos históricos, corresponde frequentemente a zonas de fundo. No entanto, as mudanças drásticas no lado da oferta do mercado de altcoins — crescimento explosivo do número de tokens, colapso do mecanismo de rotação de fundos, preferência estrutural dos fundos institucionais pelo Bitcoin — significam que a lógica simples de "fundo seguido de recuperação" pode já não ser aplicável.

A subida do Índice de Temporada de Altcoins para 51 reflete a melhoria do desempenho relativo das altcoins de topo, mas é mais uma manifestação de divergência do mercado do que um sinal de recuperação total. O futuro mercado de altcoins apresentará provavelmente características de "divergência" e "seleção", em vez do padrão de subida generalizada de ciclos passados.

Para os participantes no mercado, isto significa que é necessário avaliar de forma mais cuidadosa os fundamentos, a liquidez e o modelo económico de tokens de cada projeto, em vez de simplesmente apostar na chegada de uma "temporada de altcoins".

Perguntas Frequentes (FAQ)

P1: Qual é a definição específica de "40% das altcoins perto do mínimo histórico" no relatório da CryptoQuant?

Este indicador contabiliza as altcoins cujo preço caiu para menos de 25% acima do mínimo histórico (ATL). Isto significa que a diferença entre o preço atual de negociação destes tokens e o seu mínimo histórico não ultrapassa os 25%.

P2: O que significa o Índice de Temporada de Altcoins estar em 51?

O Índice de Temporada de Altcoins mede se as 100 maiores altcoins tiveram um desempenho superior ao do Bitcoin nos últimos 90 dias. Uma pontuação de 51 significa que cerca de 51% das altcoins de topo tiveram um desempenho melhor que o Bitcoin, situando-se no intervalo neutro — nem confirma a chegada de uma temporada de altcoins, nem indica que o Bitcoin domina totalmente.

P3: Os 40% das altcoins perto do ATL são um sinal de fundo?

Do ponto de vista dos ciclos históricos, uma percentagem tão elevada de ativos perto do ATL corresponde geralmente a uma fraqueza extrema do mercado e a potenciais zonas de fundo. No entanto, as mudanças estruturais deste ciclo — explosão da oferta de tokens, colapso da rotação de fundos — tornam esta avaliação mais complexa.

P4: Haverá uma temporada de altcoins em 2026?

O Índice de Temporada de Altcoins em 51 ainda está longe do limiar de 75 para "temporada de altcoins". O mercado atual tem maior probabilidade de apresentar um padrão de divergência do que uma temporada de altcoins completa.

P5: Como devem os investidores lidar com o ambiente atual do mercado de altcoins?

O mercado passou de "tudo sobe, tudo desce" para um modelo de "seleção de ações específicas". É necessário avaliar de forma mais cuidadosa os fundamentos, a liquidez e o modelo económico de tokens de cada projeto, mantendo uma elevada seletividade.