Bank of America reitera visão otimista sobre a NVIDIA: mercado supera preocupações com custos de HBM e concorrência de ASIC, avaliação atual próxima do nível mais baixo em 11 anos

BlockBeats mensagem, 9 de julho. O mais recente relatório do Bank of America indica que as preocupações do mercado sobre o aumento dos custos da memória de alta largura de banda (HBM) enfrentados pela Nvidia e a concorrência de chips personalizados ASIC foram exageradas, subestimando o forte poder de precificação da empresa, as vantagens na cadeia de abastecimento e as barreiras do ecossistema. O Bank of America considera que a próxima plataforma Rubin AI poderá cobrir o aumento dos custos do HBM com preços mais elevados, enquanto os compromissos de aproximadamente 119 mil milhões de dólares na cadeia de abastecimento da Nvidia consolidarão ainda mais a sua vantagem de custos, estimando que a margem bruta da empresa se mantenha num nível médio de cerca de 75%.

Relativamente ao risco de substituição por ASIC, que preocupa o mercado, o Bank of America aponta que o Google TPU já se desenvolve há mais de dez anos, mas durante o mesmo período, a receita do negócio de GPU da Nvidia cresceu cerca de 700 vezes, mostrando que os chips personalizados não enfraqueceram o domínio das GPUs no treino e inferência de IA. O banco estima que a Nvidia continuará a representar entre 65% a 70% dos gastos dos operadores globais de infraestrutura de IA em nuvem de hiperescala.

Em termos de avaliação, o Bank of America considera que o rácio forward P/E da Nvidia atualmente é de aproximadamente 18,7 vezes, apenas metade da média dos últimos dez anos, de cerca de 37 vezes, perto dos mínimos dos últimos 11 anos, indicando que as expectativas pessimistas já estão plenamente precificadas. Com o avanço da plataforma Rubin e a aproximação dos resultados financeiros de agosto, o Bank of America prevê que a Nvidia poderá voltar a demonstrar a sua competitividade de produto e rentabilidade, incentivando o mercado a atribuir um prémio de avaliação.