O Mercado de Ações Acabou de Registrar o Melhor Trimestre em Anos. Eis o que a História Diz que Virá a Seguir.

O S&P 500 (^GSPC 0,28%) subiu quase 15% no segundo trimestre de 2026, o seu melhor desempenho desde a recuperação da COVID-19 em 2020. Após um primeiro trimestre de altos e baixos, o S&P 500 subiu cerca de 10% no conjunto do primeiro semestre, colocando-o no caminho para o quarto ano consecutivo de ganhos de dois dígitos.

A história mostra que este tipo de sequências é raro. Mais notavelmente, o S&P 500 registou cinco anos consecutivos de retornos de dois dígitos entre 1995 e 1999. Claro, a maioria das pessoas sabe que essa sequência terminou com o rebentar da bolha tecnológica e resultou em três anos consecutivos de retornos negativos de dois dígitos.

Naturalmente, há algum cepticismo sobre quanto tempo este tipo de retornos pode durar. O boom da inteligência artificial (IA) continua a impulsionar o crescimento das receitas e dos lucros, mas a inflação elevada, o crescimento mais lento, possíveis aumentos das taxas de juro da Reserva Federal e o ambiente geopolítico são todos riscos atuais.

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O crescimento dos lucros será o motor no curto prazo

As estimativas atuais da FactSet apontam para um crescimento dos lucros de 24% em 2026 e mais 17% em 2027. Embora tudo possa acontecer, é difícil imaginar uma correção significativa dos preços das ações com este tipo de crescimento dos lucros em pano de fundo.

A história poderia ser diferente se as avaliações fossem excessivas. O rácio CAPE de Shiller, que mede os preços das ações em relação aos lucros ajustados pela inflação a 10 anos, está perto de um máximo histórico. Mas o rácio preço/lucro (P/L) forward do Vanguard S&P 500 ETF (VOO 0,27%) é de apenas cerca de 23. É superior à sua média de longo prazo, mas abaixo dos picos de 2024 e 2025.

Com os lucros a crescer fortemente e as avaliações em níveis razoáveis, é fácil argumentar que os preços das ações podem continuar a subir.

Os investidores de longo prazo não devem desanimar

Mesmo que as condições de curto prazo fossem mais desafiantes, os investidores de longo prazo devem manter o rumo. O S&P 500 registou uma média de retorno anual de 10% ao longo do último século. Qualquer ano pode ser positivo ou negativo, mas a história mostra que um período de detenção mais longo geralmente se traduz numa maior probabilidade de sucesso.

Aqui está um bom exemplo. Na última década, o Vanguard S&P 500 ETF proporcionou um retorno anual médio superior a 15%. Essa década incluiu uma correção de 20% no final de 2018, uma queda acentuada de mais de 30% durante o início da pandemia de COVID-19 e o mercado bear de 2022, que fez as ações caírem cerca de 24%.

Dados de preço de retorno total do VOO por YCharts

No entanto, apesar de tudo isto, os investidores foram recompensados com retornos acima da média para todo o período de detenção, se permanecerem investidos durante todo o período.

Essa é a chave. O investimento buy-and-hold exige manter-se investido mesmo em condições de mercado adversas. Muitas pessoas fogem depois de os preços das ações já terem caído, apenas para perderem a recuperação subsequente. Em muitos casos, os investidores prejudicam mais os seus próprios retornos de longo prazo do que o mercado de ações alguma vez fez, apenas por tentarem fazer timing do mercado.

Mesmo após um rally tão forte do mercado bull que ainda está vivo, o futuro parece promissor para aqueles que estão dispostos a manter o rumo.