Mineração de Bitcoin se transforma em IA: Por que TeraWulf, IREN e Hut 8 estão se tornando novos players de infraestrutura de IA?

Data: 7 de julho de 2026, horário de Pequim, o mercado de ações dos EUA apresentou um sinal digno de nota. Três ações de empresas de mineração de Bitcoin – TeraWulf (WULF), IREN (IREN) e Hut 8 (HUT) – destacaram-se coletivamente entre as melhores do dia. Em 9 de julho, a TeraWulf subiu 12,80%, para 22,83 dólares; a IREN subiu 8,01%, para 43,01 dólares; a Hut 8 subiu 9,69%, para 106,17 dólares.

Este movimento ocorre num contexto em que o preço do Bitcoin (BTC) se situava em 62.721,7 dólares no mesmo período, com uma queda de 7,63% nos últimos 7 dias e de 10,73% nos últimos 30 dias, não apresentando um desempenho particularmente forte. A correlação positiva tradicional entre as ações de empresas de mineração e o preço do Bitcoin está a ser quebrada por uma nova narrativa – a infraestrutura de IA.

Transição das empresas de mineração para IA: da pressão de sobrevivência à escolha estratégica

A transição das empresas de mineração de Bitcoin para a infraestrutura de IA não é um impulso momentâneo, mas uma escolha racional sob a pressão de múltiplos fatores.

A pressão inerente ao modelo de negócio da mineração é o primeiro motor desta transição. As empresas de mineração de Bitcoin enfrentam há muito tempo vários desafios estruturais: a alta volatilidade do preço do BTC determina diretamente a incerteza das receitas; a dificuldade de mineração em toda a rede continua a aumentar, o que significa que com a mesma capacidade de computação se extrai cada vez menos Bitcoin; o halving das recompensas de bloco a cada quatro anos corta diretamente para metade a produção de blocos; a isto junta-se o aumento constante dos custos de eletricidade nas despesas operacionais. Um modelo de negócio que depende apenas das receitas da mineração tem, naturalmente, uma estabilidade de lucros mais baixa. O preço hash – indicador que mede o rendimento obtido pelos mineiros por unidade de capacidade computacional – encontra-se atualmente num ponto baixo cíclico.

O crescimento explosivo da procura por capacidade computacional de IA oferece às empresas de mineração uma nova saída de receitas. Os datacenters de IA necessitam de fornecimento de eletricidade em larga escala, instalações de computação de alto desempenho, sistemas de refrigeração avançados e infraestrutura de rede fiável – exatamente os ativos principais que as empresas de mineração já possuem. As empresas de mineração detêm há muito tempo recursos energéticos baratos, grandes terrenos para datacenters e capacidade de aquisição de eletricidade, ativos que estão a ser reavaliados na era da IA. De acordo com dados do setor, a velocidade com que as empresas de mineração implementam instalações prontas para IA pode ser 75% mais rápida do que a construção de novos datacenters.

Até março de 2026, as empresas de mineração de Bitcoin cotadas em bolsa já tinham assinado contratos de alojamento de computação de alto desempenho (HPC) e IA no valor total superior a 70 mil milhões de dólares. Os analistas preveem que, até ao final de 2026, cerca de 70% das receitas do setor provirão de negócios de IA, quando esta percentagem era de apenas cerca de 30% no início do ano.

TeraWulf: um caso de referência na transição de mineiro para "senhorio" de IA

A TeraWulf (NASDAQ: WULF) é o exemplo mais representativo desta vaga de transição. No dia 6 de julho, a TeraWulf anunciou a assinatura de um contrato de arrendamento de datacenter com a empresa de IA Anthropic por um período de 20 anos. A Anthropic irá ocupar o Justified Data Campus da TeraWulf em Horseville, Kentucky, que será construído em fases para albergar cerca de 401 megawatts de capacidade de carga crítica de TI. O fornecimento de eletricidade deverá começar no segundo semestre de 2027, com operação total no início de 2028.

Este contrato de arrendamento deverá gerar cerca de 19 mil milhões de dólares em receitas contratuais durante o período inicial. Este valor ultrapassa a capitalização bolsista total da TeraWulf, que é de cerca de 12 mil milhões de dólares. Paul Prager, Presidente e CEO da TeraWulf, afirmou que este arrendamento valida a direção estratégica da empresa e estabelece uma fonte de receitas de longo prazo com uma empresa líder mundial em IA.

Ao mesmo tempo, a TeraWulf vendeu a sua participação de 50,1% na joint venture do datacenter de Abernathy, Texas, por cerca de 530 milhões de dólares. Esta transação permitiu realizar mais-valias sobre o capital investido de cerca de 450 milhões de dólares, libertando fluxo de caixa para expandir projetos de infraestrutura de IA detidos a 100%.

Do ponto de vista da estrutura financeira, os efeitos da transição já são visíveis. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, as receitas de arrendamento de HPC da TeraWulf atingiram 21,02 milhões de dólares, representando mais de 60% das receitas totais. A empresa concluiu recentemente uma angariação de fundos de capital próprio de mil milhões de dólares para financiar a construção do campus no Kentucky. Os bancos de investimento de Wall Street têm avaliações positivas sobre a TeraWulf: a KBW mantém a classificação "Outperform" com um preço-alvo de 33 dólares; a B. Riley mantém "Buy" com um preço-alvo de 32 dólares; a Needham elevou o preço-alvo de 28 para 33 dólares; a Compass Point elevou o preço-alvo de 28 para 40 dólares.

IREN: um fornecedor de serviços cloud de IA verticalmente integrado

A IREN (NASDAQ: IREN) escolheu um caminho diferente do da TeraWulf – a transição de empresa de mineração de Bitcoin para um fornecedor de serviços cloud de IA verticalmente integrado.

O ativo principal da IREN é uma série de grandes contratos. No final de 2025, a IREN assinou um contrato cloud de IA com a Microsoft por cinco anos, no valor de 9,7 mil milhões de dólares, cobrindo 200 megawatts de carga de TI no campus de Childress, Texas. O contrato inclui um pré-pagamento de 20% por parte da Microsoft, bem como uma aquisição conjunta de GPUs da Dell no valor de cerca de 5,8 mil milhões de dólares. Este contrato corresponde a uma receita anual recorrente (ARR) de aproximadamente 1,94 mil milhões de dólares, com uma margem EBITDA projetada de cerca de 85%.

Além disso, a IREN assinou com a NVIDIA um contrato de serviços cloud de IA no valor de 3,4 mil milhões de dólares para implementar GPUs Blackwell. A empresa planeia expandir o seu parque de GPUs de cerca de 23.000 (final de 2025) para 150.000 (final de 2026), com o objetivo de aumentar a ARR de 1,94 mil milhões de dólares para 4,4 mil milhões de dólares.

Os dados operacionais também confirmam o progresso da transição. No terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, as receitas de serviços cloud de IA da IREN cresceram 94,2% em termos homólogos, compensando a redução planeada da atividade de mineração de Bitcoin. No final do terceiro trimestre de 2026, a ARR contratual da IREN já era de 3,1 mil milhões de dólares. A empresa tem como objetivo alcançar 480 megawatts de capacidade cloud de IA até ao final de 2026.

A reavaliação da IREN por parte de Wall Street também tem sido positiva. A Cantor Fitzgerald elevou o preço-alvo para 99 dólares; a Jefferies atribuiu uma classificação "Buy" com um preço-alvo de 79 dólares; o preço-alvo médio dos analistas para 12 meses é de cerca de 81 dólares. A Freedom Capital Markets elevou a classificação da IREN para "Buy" no dia 8 de julho.

Hut 8: um grande promotor de datacenters de IA com foco "energético"

A estratégia de transição da Hut 8 (NASDAQ: HUT) centra-se no desenvolvimento de datacenters de IA em larga escala com uma abordagem "energética em primeiro lugar".

A Hut 8 comercializou o seu datacenter de IA no campus River Bend através de um contrato de arrendamento de 15 anos, no valor de cerca de 7 mil milhões de dólares. Posteriormente, a empresa comercializou a primeira fase de 352 megawatts de capacidade de TI no campus Beacon Point também com um contrato de arrendamento de 15 anos, com um valor contratual base de 9,8 mil milhões de dólares. Se as três opções de renovação por cinco anos forem exercidas, o valor total do contrato poderá atingir 25,1 mil milhões de dólares.

Em maio de 2026, a capacidade total de datacenters de IA contratados pela Hut 8 era de 597 megawatts, com um valor total de contratos base de aproximadamente 16,8 mil milhões de dólares, gerando um rendimento operacional líquido anual de cerca de 1,1 mil milhões de dólares. O campus Beacon Point em construção tem uma capacidade total projetada de 1 gigawatt. Para apoiar a expansão, a Hut 8 concluiu uma emissão de notas seniores garantidas no valor de 4,25 mil milhões de dólares.

Em julho de 2026, a Hut 8 foi também incluída em vários índices de crescimento e small caps da Russell. A inclusão em índices indica que os investidores institucionais estão a prestar atenção à transição estratégica das empresas de mineração para a IA. No último ano, as ações da Hut 8 acumularam uma valorização de 383%.

A transição das empresas de mineração para IA não significa o fim da mineração de Bitcoin

O mercado precisa de compreender uma coisa: a transição das empresas de mineração para a IA não significa o fim da era da mineração de Bitcoin.

Mais precisamente, as empresas de mineração estão a procurar uma segunda curva de crescimento. O modelo de negócio futuro das empresas de mineração provavelmente terá uma estrutura diversificada: o negócio de mineração de Bitcoin proporciona exposição direta ao ativo digital; o negócio de capacidade computacional de IA/HPC gera fluxos de caixa estáveis e previsíveis a longo prazo; o negócio de infraestrutura energética serve como ativo de base para suportar as operações dos dois anteriores. O caso da TeraWulf já demonstrou isto – a empresa ainda opera o negócio de Bitcoin, mas o contrato de arrendamento com a Anthropic e o seu pipeline mais amplo de projetos tornaram-se marcadores chave do seu valor.

Como a procura por capacidade computacional de IA está a remodelar a infraestrutura do setor cripto

A transição das empresas de mineração para a infraestrutura de IA está a impulsionar uma integração substancial ao nível da infraestrutura entre o setor cripto e a indústria da IA.

Do ponto de vista da lógica industrial, o crescimento da procura por capacidade computacional de IA leva à expansão de datacenters centralizados, o que, por sua vez, impulsiona a inovação em várias direções: as redes de computação descentralizadas (DePIN) ganham mais atenção, e a infraestrutura de agentes de IA começa a cruzar-se com as redes cripto. A IA e o setor cripto estão a passar de uma ligação ao nível da narrativa para uma integração profunda ao nível da infraestrutura.

Por que motivo o mercado está a reavaliar as empresas de mineração?

A mudança na lógica de avaliação das empresas de mineração é o cerne para compreender esta tendência do mercado.

No passado, a avaliação das empresas de mineração podia ser simplificada na fórmula "preço do Bitcoin × capacidade de mineração". As ações das empresas de mineração eram frequentemente vistas como "alavancagem do Bitcoin" – quando o Bitcoin sobe, estas ações sobem mais; quando o Bitcoin desce, estas ações descem mais.

Mas esta correlação está a ser quebrada. Em julho de 2026, o Bitcoin acumulava uma queda de cerca de 29% no ano, enquanto a Riot Platforms ainda subia cerca de 80% e a MARA Holdings subia cerca de 44%. A correlação positiva de longa data entre as ações das empresas de mineração e o Bitcoin foi enfraquecida, substituída por uma crescente sincronia entre estas ações e o setor de semicondutores.

O mercado está agora a avaliar as empresas de mineração segundo um novo quadro: receitas de capacidade computacional de IA, ativos de datacenters, contratos de computação de longo prazo, valor dos recursos energéticos – estas dimensões estão a ser incorporadas nos modelos de avaliação. Os investidores já não podem considerar as ações das empresas de mineração simplesmente como veículos de investimento alternativos ao Bitcoin.

Conclusão

Os casos da TeraWulf, IREN e Hut 8 mostram que as empresas de mineração de Bitcoin estão a passar por uma profunda redefinição de identidade – de "produtoras de ouro digital" para "fornecedoras de infraestrutura digital". Esta transição tem tanto pressões externas (declínio da economia da mineração) como motivações internas (explosão da procura por capacidade computacional de IA). As empresas de mineração que possuem recursos energéticos, instalações de datacenters e infraestrutura energética encontraram um novo ponto de ancoragem de valor na era da IA.

No entanto, a transição não está isenta de riscos. Converter minas em datacenters de IA implica a assinatura de contratos de arrendamento de longo prazo com um único cliente de hiperescala – se o cliente construir a sua própria infraestrutura, renegociar os termos ou enfrentar problemas operacionais, a empresa de mineração corre o risco de ficar com instalações dedicadas sem inquilino. As cargas de trabalho de IA e a mineração de Bitcoin têm diferenças fundamentais nos requisitos de infraestrutura: os equipamentos de mineração podem funcionar em locais remotos com energia intermitente, enquanto os clusters de treino e inferência de IA necessitam de um fornecimento de eletricidade estável e de alta densidade, bem como de sistemas de refrigeração complexos. A instalação da Anthropic na TeraWulf só deverá começar a operar em 2027, altura em que fornecerá os primeiros dados reais para validar a viabilidade da "conversão de minas para IA". O contrato de 5,5 mil milhões de dólares da Cipher Mining com a AWS é também um importante barómetro.

Independentemente disso, a lógica de avaliação das empresas de mineração mudou de forma irreversível. O mercado está a reavaliar estas empresas, outrora confinadas ao mundo cripto, com os critérios aplicados aos fornecedores de infraestrutura de IA.

FAQ

Pergunta: Porque é que as empresas de mineração de Bitcoin estão a fazer a transição para a infraestrutura de IA?

Resposta: As empresas de mineração enfrentam há muito tempo a pressão da volatilidade do preço do BTC, do aumento da dificuldade de mineração e do halving das recompensas de bloco, resultando numa baixa estabilidade de lucros. Com a explosão da procura por capacidade computacional de IA, as empresas de mineração possuem exatamente os recursos energéticos e instalações de que os datacenters de IA mais necessitam. A transição é uma escolha racional para rentabilizar os ativos existentes e procurar fontes de receita estáveis.

Pergunta: Qual a dimensão do contrato de arrendamento entre a TeraWulf e a Anthropic?

Resposta: A TeraWulf assinou um contrato de arrendamento de 20 anos com a Anthropic para fornecer 401 megawatts de capacidade de datacenter de IA no Justified Data Campus, no Kentucky. Prevê-se que gere cerca de 19 mil milhões de dólares em receitas contratuais durante o período inicial do arrendamento.

Pergunta: Qual o progresso do negócio de IA da IREN?

Resposta: A IREN assinou um contrato cloud de IA de 9,7 mil milhões de dólares por cinco anos com a Microsoft e um contrato de serviços cloud de 3,4 mil milhões de dólares com a NVIDIA. No terceiro trimestre fiscal de 2026, as receitas de serviços cloud de IA cresceram 94% em termos homólogos, com o objetivo de atingir 4,4 mil milhões de dólares de ARR até ao final de 2026.

Pergunta: As empresas de mineração vão continuar a minerar Bitcoin após a transição para a IA?

Resposta: Sim. A transição não significa abandonar a mineração de Bitcoin, mas sim procurar uma segunda curva de crescimento. No futuro, as empresas de mineração poderão operar simultaneamente três segmentos de negócio: mineração de BTC, serviços de capacidade computacional de IA e infraestrutura energética.

Pergunta: O que mudou na lógica de avaliação das empresas de mineração?

Resposta: No passado, a avaliação das empresas de mineração dependia principalmente do preço do BTC e da capacidade de mineração. Agora, o mercado está a reavaliar estas empresas com base no quadro dos fornecedores de infraestrutura de IA, incorporando dimensões como receitas de capacidade computacional de IA, ativos de datacenters, contratos de longo prazo e recursos energéticos.