Saylor diz que o BTC a crescer 3,3% ao ano pode pagar dividendos para sempre

—— Eu não consegui rir ao ouvir isto

3,3%.

Não leste mal, não são 33%, nem 13%.

O Michael Saylor, da Strategy, disse ontem ao mundo: desde que a Bitcoin tenha uma valorização anual acima de 3,3%, a mais-valia do capital pode cobrir indefinidamente os dividendos das ações preferenciais STRC.

Mais ainda: mesmo que a Bitcoin cresça 0% ao ano, a empresa ainda tem 31 anos de fundos para dividendos.

Mas há um pormenor que Saylor não mencionou.

Primeiro, os factos: o que significa realmente 3,3%?

A Strategy possui atualmente 843.775 Bitcoins e uma reserva de caixa de 2,55 mil milhões de dólares.

Os dividendos das ações preferenciais dispararam para 229,5 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2026, enquanto no ano anterior eram apenas 10,6 milhões. Um aumento de 20 vezes num ano.

A obrigação anual de dividendos está a aproximar-se dos 1,5 mil milhões de dólares.

O plano de Saylor é: se a Bitcoin subir 3,3%, a valorização das 850.000 BTC já cobre os juros.

Matematicamente, está correto. Mas a realidade nunca se baseia na matemática, baseia-se na natureza humana.

Peter Schiff rebenta a bolha numa frase

O Peter Schiff, crítico de longa data da Bitcoin, respondeu de imediato.

Disse que a lógica de Saylor assume que "as obrigações de dividendos não aumentam com o tempo", mas a verdade é que os dividendos estão sempre a crescer, e é provável que continuem a crescer.

A conta que fazes hoje é diferente amanhã.

O modelo de Saylor pressupõe que a Bitcoin cresce 3,3% ao ano a longo prazo.

Mas a volatilidade anual da Bitcoin nunca é suave.

Desde 2026 até agora, o preço da Bitcoin caiu 27,1%, o preço da MSTR caiu 32,3%, enquanto o S&P 500 subiu 10,2%.

3,3%?

Quando a Bitcoin cair três anos seguidos, com que é que pagas os dividendos?

O mais irónico: Saylor já se está a contradizer

Dois dias antes de publicar este tweet — a 6 de julho — a Strategy completou a maior venda de Bitcoins da sua história.

Vendeu 3.588 BTC, totalizando cerca de 216 milhões de dólares, para pagar dividendos das ações preferenciais.

O preço médio de venda foi cerca de 60.215 dólares.

Enquanto o seu custo médio de aquisição é de 75.700 dólares.

Por cada BTC vendido, perde 15.000 dólares.

Perdeu 55 milhões de dólares para vender moedas.

Qual era a personagem de Saylor nos últimos seis anos? "Nunca vender Bitcoin", "Bitcoin é ouro digital", "HODL até morrer".

A 6 de julho, ele próprio destruiu essa personagem.

O modelo de Saylor tem uma suposição fatal: 3,3% é o crescimento "médio".

Mas os dividendos são pagos todos os anos.

O que acontece quando o mercado baixista chega? No ano em que o preço da moeda cai 50%, com que pagas? Continuas a vender moedas? Quanto mais vendes, menos tens, e menos consegues pagar.

Isto é uma espiral negativa.

Sem mencionar que a taxa de juro das ações preferenciais continua a subir — atualmente 11,5% ao ano, e já foi ajustada várias vezes desde o lançamento.

Os juros sobem, o preço da moeda desce, e tu vendes.

Isto não é um ciclo, é um consumo.

3,3% é o problema matemático que Saylor calculou para os investidores verem, mas o gráfico da Bitcoin nunca faz problemas matemáticos.

Quando o mNAV (rácio entre valor de mercado e valor patrimonial líquido) da Strategy já caiu abaixo de 1 — o que significa que o mercado a avalia abaixo do valor real das suas participações em Bitcoin —

Se o próprio Saylor está a vender moedas com prejuízo, porque é que acreditas que 3,3% é suficiente?#预测世界杯法国VS摩洛哥 #特朗普宣布美伊停火结束 #蓝色起源启动百亿融资 $BTC $ETH $SOL