O Bitcoin está em valor profundamente subvalorizado enquanto as saídas de ETF mantêm pressão sobre o BTC.

A Bitcoin continua em território de profundo valor depois de negociar abaixo de dois níveis principais de custo-base na cadeia durante cerca de cinco meses, de acordo com a Glassnode. A empresa afirmou que o BTC ainda está abaixo da Média de Mercado Verdadeira, perto dos 76.600 dólares, e da base de custo dos detentores de curto prazo, perto dos 72.200 dólares.

Resumo

• A Bitcoin negoceia abaixo dos níveis-chave de custo-base, mantendo as condições de profundo valor ativas, mas ainda tecnicamente não confirmadas.
• As saídas de ETF abrandaram, mas os volumes fracos mostram que a procura institucional não voltou totalmente.
• As perdas dos detentores de longo prazo continuam elevadas, deixando a pressão vendedora como a principal barreira para a recuperação da Bitcoin.

Estes níveis são importantes porque acompanham o preço médio pago pelos investidores ativos e pelos compradores recentes. Quando a Bitcoin negoceia abaixo de ambos, muitos participantes do mercado detêm moedas com perdas. A Glassnode afirmou que esta fase pode apoiar a acumulação de longo prazo, mas ainda não confirmou um fundo de mercado.

A Bitcoin recuperou recentemente de cerca de 58.300 dólares para 64.400 dólares. O movimento mostrou força de curto prazo, mas não trouxe o BTC de volta acima dos principais níveis de recuperação. A Glassnode afirmou: «As evidências sugerem que este processo está a aproximar-se das suas fases finais», mas também alertou que o preço realizado perto dos 53.000 dólares não pode ser descartado.

O cenário mantém o foco em saber se o preço da Bitcoin pode recuperar as áreas dos 72.200 e 76.600 dólares. Até lá, o BTC permanece exposto à pressão vendedora e a um apetite ao risco fraco.

Detentores de longo prazo ainda realizam perdas

Os dados da Glassnode mostram que a realização de perdas dos detentores de longo prazo aumentou acentuadamente desde fevereiro. A quota do valor total realizado proveniente de perdas de detentores de longo prazo subiu de 15% no início de fevereiro para 43%.

Este grupo inclui investidores que compraram perto dos máximos do ciclo e mantiveram durante meses de quedas. Alguns estão agora a sair, à medida que o mercado urso dura mais do que o esperado. A Glassnode afirmou que estes vendedores se tornaram uma força importante a impedir a Bitcoin de recuperar níveis mais elevados.

As perdas diárias realizadas dos detentores de longo prazo atingiram recentemente cerca de 280 milhões de dólares. Foi o nível mais alto desde dezembro de 2022. A empresa afirmou que esta pressão ainda não arrefeceu o suficiente para confirmar que os vendedores estão exaustos.

As próximas semanas podem ser cruciais para esta métrica. Uma queda constante nas perdas realizadas mostraria que os detentores de longo prazo estão a vender menos. Sem essa alteração, a recuperação da Bitcoin pode permanecer limitada.

As saídas de ETF mantêm a procura institucional fraca

Os fluxos de ETF da Bitcoin continuam a ser outro ponto fraco. A Glassnode afirmou que a média de 30 dias dos fluxos líquidos de ETF de Bitcoin à vista melhorou de cerca de 193 milhões de dólares em saídas diárias para 88,9 milhões de dólares. Ainda assim, os fluxos permanecem negativos.

O crypto.news noticiou que os ETF de Bitcoin à vista nos EUA registaram cerca de 4,5 mil milhões de dólares em saídas líquidas em junho. O mesmo relatório afirmou que junho se tornou o pior mês para os produtos desde o seu lançamento em janeiro de 2024.

Houve algum alívio desde então. O crypto.news noticiou que os ETF de Bitcoin à vista registaram 221,7 milhões de dólares em entradas líquidas a 2 de julho, terminando uma série de 10 dias de saídas. Isto seguiu-se a quase 2,7 mil milhões de dólares em retiradas durante as 10 sessões de negociação anteriores.

No entanto, a Glassnode afirmou que o volume de negociação de ETF permanece fraco. O volume diário de negociação de ETF situa-se entre 650 milhões e 950 milhões de dólares, cerca de 80% abaixo do pico de outubro de 2025. Isto mostra que a procura institucional não estabilizou totalmente.

Dados de opções mostram cautela apesar da redução de posições curtas

Os dados de derivados dão uma imagem mista. A Glassnode afirmou que o rácio put/call de juros em aberto de opções caiu para 0,56, o seu nível mais baixo de 2026. Isto significa que os traders detêm muito menos puts do que calls.

Esta mudança sugere que a procura por posições curtas diminuiu. Mostra também que os traders reduziram algumas posições defensivas após a recente recuperação da Bitcoin. Ainda assim, o mercado de opções continua a precificar a procura por proteção contra quedas.

O crypto.news noticiou que a seca de fluxos do ETF de Bitcoin da BlackRock aliviou recentemente, enquanto a Bitcoin sinalizou um novo sinal de recuperação. A atualização acrescentou-se a sinais de que partes do mercado estão a tentar estabilizar após fortes vendas.

A Glassnode afirmou que a Bitcoin pode estar na fase final de um processo de fundo de mercado urso. Mas disse que a confirmação ainda precisa de três condições: menor venda por detentores de longo prazo, fluxos de ETF estáveis e uma recuperação acima dos níveis-chave de custo-base. Até que esses sinais apareçam juntos, o fundo da Bitcoin permanece não confirmado.