Por que a Super Micro Computer caiu mais de 36% em junho

As ações do líder de servidores de IA, Super Micro Computer (SMCI +2,02%), caíram 36,4% em janeiro, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence.

A Super Micro tinha subido no início do mês, mas a ação sofreu outra forte queda após a venda de ações ordinárias e notas convertíveis. Apesar de as vendas de ações serem necessárias apenas para grandes encomendas, a confiança dos investidores na Super Micro está bastante baixa neste momento, e o mercado parece ter precificado os efeitos de diluição das vendas de títulos sem grande parte, ou mesmo qualquer, dos benefícios.

Além dos anúncios de diluição no início do mês, mais funcionários da Super Micro foram detidos em Taiwan, no âmbito dos esforços do país para reprimir o contrabando ilegal de servidores de IA para a China.

Expandir

NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Variação Hoje

(2,02%) $0,53

Preço Atual

$26,78

Dados-Chave

Capitalização de Mercado

$17BMarket cap calculada apenas com base nas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.

Intervalo do Dia

$26,04 - $27,48

Intervalo 52 Semanas

$19,48 - $62,36

Volume

765,8K

Volume Médio

51M

Margem Bruta

8,39%

A montanha-russa da Super Micro sofre outra descida

As coisas pareciam estar a melhorar para a Super Micro no início de junho. Em março, um pequeno número de funcionários da Super Micro foi detido sob acusações de um esquema para exportar ilegalmente os servidores avançados de IA da Super Micro para a China. Isso fez com que as ações caíssem em espiral; no entanto, a irregularidade parece ter sido obra de um punhado de funcionários, e não da própria empresa.

Um forte relatório de lucros subsequente em maio, bem como um anúncio no final de maio de que a Super Micro estava a trabalhar com o governo taiwanês para frustrar atividades adicionais de contrabando, impulsionaram as ações no início de junho.

No entanto, a Super Micro anunciou posteriormente que iria angariar uns impressionantes 7 mil milhões de dólares nos mercados de capitais para financiar chips de IA e outros componentes, de modo a cumprir grandes encomendas recentes. A angariação de capital consistiu em 1,25 mil milhões de dólares em vendas de ações e 3,75 mil milhões de dólares em notas convertíveis, juntamente com um programa de vendas de ações no mercado de 2 milhões de dólares que terá início no final do ano.

Infelizmente para a Super Micro, a ação foi fortemente vendida nos dias que antecederam o anúncio. Como resultado, a Super Micro acabou por vender ações a 27,50 dólares cada, um valor quase 50% abaixo do seu pico recente no início do mês. Entretanto, até as notas convertíveis foram precificadas com um dividendo de 7% e um preço de exercício entre 30,30 e 36,36 dólares, o que parece caro para a empresa.

Agora, a Super Micro referiu que recebeu enormes encomendas no valor de 39 mil milhões de dólares "nas últimas semanas" antes do anúncio da angariação de capital. Para referência, a Super Micro prevê gerar aproximadamente esse montante de receita no ano fiscal que terminou em junho. Obter encomendas de um ano em apenas algumas semanas é certamente positivo, mas também significa que a Super Micro precisava de mais capital para investir nesse crescimento.

O problema é que, ao longo do último ano, as margens brutas da Super Micro diminuíram, deixando os investidores a perguntar-se se a empresa realmente obtém lucro suficiente, mesmo com um volume de encomendas muito elevado, para justificar a diluição.


Além disso, no final do mês, a Bloomberg noticiou que as autoridades taiwanenses tinham realizado buscas nos escritórios da Super Micro em Taiwan. Após o final do mês, foi noticiado que as autoridades detiveram quatro funcionários da Super Micro, juntamente com funcionários de outros distribuidores taiwaneses e empresas de centros de dados, por alegadas exportações ilegais para a China. O Diretor de Receitas da Super Micro disse à Reuters que a Super Micro não era alvo da investigação e que estava a trabalhar com as autoridades taiwanenses há meses para travar as exportações ilegais.

Apesar da declaração, os títulos aumentaram o cepticismo em relação à Super Micro e à sua governação.

A Super Micro é uma das apostas de IA mais baratas atualmente

Após esta sequência de escândalos e quase-escândalos, a avaliação da Super Micro permanece muito abaixo da grande maioria das empresas de hardware ligadas à inteligência artificial. As ações eram negociadas a um rácio P/E de apenas um dígito baixo para a adolescência, apesar do que parecem ser encomendas em expansão e de uma relação próxima com as empresas de Elon Musk.

Embora as margens brutas, a governação corporativa e o alegado comportamento ilícito por parte de funcionários individuais sejam preocupações predominantes, os investidores que procuram formas de alto potencial de valorização para ainda apostar no boom da IA devem olhar para a Super Micro. Apenas estejam cientes de que existem riscos significativos associados ao preço das ações aparentemente de saldo da empresa.