Atas da reunião do FOMC de junho da Reserva Federal: elimina a preferência por afrouxamento! Euforia da IA e conflito no Médio Oriente impulsionam a inflação, não excluindo novo aumento das taxas de juro.

Expectativas de corte de juros totalmente frustradas? A ata da reunião do FOMC de junho de 2026, divulgada recentemente pela Reserva Federal dos EUA (Fed), chocou o mercado. Face ao ressurgimento da inflação devido ao conflito no Médio Oriente e à forte procura impulsionada pela febre do investimento em IA, a Fed aprovou por unanimidade manter a taxa diretora inalterada entre 3,50% e 3,75%. O que mais alarmou o mercado foi o facto de as autoridades terem removido formalmente a «preferência por uma postura acomodatícia» da declaração e terem sinalizado que, se a inflação se mantiver elevada, poderá ser necessário voltar a subir as taxas no futuro.

(Resumo anterior: Recusa em dar compromisso de corte de juros em julho! O novo presidente da Fed, Kevin Warsh, na sua estreia internacional, exclamou que a «inflação está demasiado alta», respondendo com firmeza à interferência de Trump)
(Contexto adicional: Inflação PCE dos EUA em maio recupera para 4,1%, o nível mais alto em três anos! Consumo e rendimento surpreendentemente fortes, corte de juros quase sem esperança)

Índice

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• Expectativas de inflação disparam! Duplo impacto do conflito no Médio Oriente e da febre da IA
• Remoção da preferência acomodatícia, Fed sugere que não descarta nova subida de taxas
• Mercado de trabalho robusto, IA torna-se uma faca de dois gumes para a expansão económica

Sob o duplo impacto da turbulência geopolítica global e da febre tecnológica, a política monetária dos EUA enfrenta uma viragem hawkish crucial.

De acordo com a ata da reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) de 16 a 17 de junho de 2026, publicada no site oficial da Reserva Federal dos EUA (Fed), os 12 membros votantes liderados pelo atual presidente Kevin Warsh aprovaram por unanimidade (12-0) manter o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais inalterado entre 3,50% e 3,75%, mantendo também a política de reservas suficiente no sistema bancário.

No entanto, esta ata libertou um sinal que alarmou grandemente o mercado: a preocupação da Fed com a inflação aumentou significativamente, e a postura política está a passar de uma «tendência acomodatícia» anterior para uma «neutra para restritiva».

Expectativas de inflação disparam! Duplo impacto do conflito no Médio Oriente e da febre da IA

A avaliação da situação económica na ata mostra que a inflação nos EUA voltou a dar sinais de subida. Os dados indicam que a taxa de variação homóloga do índice de preços PCE (despesas de consumo pessoal) de abril foi de 3,8%, e o núcleo do PCE foi de 3,3%; as estimativas de maio agravam-se ainda mais, com o índice geral a projetar uma subida para 4,1% e o núcleo para 3,4%, muito acima do objetivo de longo prazo de 2% definido pela Fed.

Os membros do comité apontaram três principais culpados pelo ressurgimento da inflação: em primeiro lugar, o choque na oferta de energia devido ao conflito no Médio Oriente (especialmente a crise no Estreito de Ormuz); em segundo lugar, o aumento de custos decorrente das políticas pautais; e, por último, a forte procura final privada impulsionada pelo entusiasmo do investimento em inteligência artificial (IA). Embora a maioria dos responsáveis preveja que a inflação diminuirá à medida que os choques de oferta se atenuem, eles também alertam fortemente que os «riscos ascendentes continuam elevados» e que, se a inflação se mantiver elevada por muito tempo, poderá alterar o comportamento das empresas em relação a salários e preços.

Remoção da preferência acomodatícia, Fed sugere que não descarta nova subida de taxas

Na discussão sobre a política monetária, a Fed tomou medidas concretas para alterar as expectativas do mercado. Na declaração pós-reunião, as autoridades removeram formalmente a linguagem que anteriormente sugeria uma «preferência acomodatícia», substituindo-a por uma postura firme de «empenho em alcançar a estabilidade de preços».

Quanto às perspetivas futuras da política, as estimativas dos membros divergem. Embora a maioria considere que, se a inflação cair de forma ordenada, as autoridades poderão manter o status quo ou iniciar cortes de juros, a ata esclarece que, se a inflação continuar alta devido à procura de IA, ao conflito no Médio Oriente ou a tarifas, a Fed «poderá necessitar de reativar o aperto político (policy firming)». De acordo com os dados de preços de mercado divulgados na reunião, influenciados pelo prémio de prazo (Term premium), o mercado já começou a precificar um cenário de uma possível subida de taxas pela Fed em meados de 2027.

Mercado de trabalho robusto, IA torna-se uma faca de dois gumes para a expansão económica

Apesar do aumento das pressões inflacionistas, a economia real dos EUA continua a mostrar uma forte resiliência. A ata revela que a taxa de desemprego nos EUA se manteve estável no nível de equilíbrio de longo prazo de 4,3%, o emprego não agrícola cresceu de forma estável, e o crescimento salarial, embora tenha abrandado, continua sólido. Além disso, o PIB do segundo trimestre expandiu-se robustamente, e o índice S&P 500, liderado pelas ações tecnológicas de IA, subiu quase 6%.

Os responsáveis da Fed reconheceram que o investimento relacionado com IA, incluindo centros de dados e equipamentos de alta tecnologia, é um pilar importante que sustenta a atual expansão económica. A longo prazo, a IA aumentará significativamente a produtividade do trabalho, mas estes efeitos positivos ainda precisam de tempo para se materializar; a curto prazo, os enormes gastos de capital agravam indubitavelmente as atuais pressões inflacionistas. Neste contexto macroeconómico complexo de «inflação alta, emprego estável e crescimento forte», a Fed declarou que dependerá inteiramente dos dados futuros, o que significa que os mercados de criptomoedas e de ações dos EUA nos próximos meses enfrentarão um teste de volatilidade extremamente elevado.