Festa do capital no mercado de PCB CET de cem bilhões de dólares: quais empresas listadas estão se beneficiando?

2026, o mercado global de placas de circuito impresso (PCB), impulsionado pela forte procura de capacidade de computação de IA, está a passar por uma reestruturação completa, desde os padrões técnicos até ao panorama industrial. Enquanto o tamanho do mercado ultrapassa os 95 mil milhões de dólares, a indústria de PCB está a sofrer uma "estratificação de classes" severa — os produtos de alto nível estão em falta, enquanto a capacidade de baixo nível enfrenta margens reduzidas ou mesmo perdas. Esta transformação industrial, impulsionada pelo fosso tecnológico, reflete-se diretamente nas variações dos preços das ações e nas avaliações das empresas cotadas nos mercados de capitais globais.

Que empresas líderes de PCB no mercado A estão a liderar a expansão da indústria?

O mercado A reúne um conjunto de empresas cotadas com o maior efeito de escala na cadeia global da indústria de PCB. De acordo com estatísticas incompletas, atualmente existem cerca de 45 empresas cotadas no mercado A relacionadas com a indústria de PCB, 4 cotadas em Hong Kong, totalizando 47 empresas cotadas nos dois mercados. Entre elas, os planos de despesas de capital e expansão de capacidade das empresas de topo são particularmente dignos de nota.

Peng Ding Holdings (002938.SZ) é o maior produtor mundial de PCB, mantendo o primeiro lugar nas receitas globais de empresas de PCB durante nove anos consecutivos, de 2017 a 2025. Em 8 de julho de 2026, as ações da empresa fecharam a 91,29 yuans por ação, com uma capitalização de mercado total de aproximadamente 211,568 mil milhões de yuans. Desde o início de 2026, as ações da Peng Ding Holdings subiram mais de 90%, atingindo um máximo histórico de 121,97 yuans durante o ano. Em julho de 2026, a empresa divulgou um plano de colocação privada, com o objetivo de angariar até 9,6 mil milhões de yuans, todos destinados à construção de capacidade de PCB de alto nível. No primeiro trimestre de 2026, a empresa registou receitas de 7,986 mil milhões de yuans e lucro líquido atribuível aos acionistas de 463 milhões de yuans.

Huadian Shares (002463.SZ) é uma empresa representativa no setor de PCB do mercado A que foi pioneira na implementação em larga escala de produtos de alto nível para chips de IA. No quarto trimestre de 2024, a empresa planeou investir cerca de 4,3 mil milhões de yuans num novo projeto de expansão de produção de placas de circuito impresso de alto nível para chips de inteligência artificial. O projeto começou a ser construído em junho de 2025, com início da produção experimental previsto para o segundo semestre de 2026 e aumento gradual da capacidade. Em 8 de julho de 2026, a capitalização de mercado total da Huadian Shares era de aproximadamente 247,9 mil milhões de yuans.

Shennan Circuit (002916.SZ) dedica-se principalmente a produtos de placas de circuito impresso, substratos de encapsulamento e montagem eletrónica. Em junho de 2026, a empresa divulgou um plano de colocação privada para angariar até 4,882 mil milhões de yuans para o projeto de produtos de circuitos eletrónicos para computação de IA em Wuxi Shennan Circuit. Em meados de junho de 2026, as ações da Shennan Circuit ultrapassaram os 444 yuans, atingindo um máximo histórico desde a sua cotação, com uma capitalização de mercado total superior a 300 mil milhões de yuans.

Dongshan Precision (002384.SZ) cobre áreas como circuitos eletrónicos, módulos óticos e componentes de precisão. A empresa ocupa o segundo lugar a nível mundial no campo das placas de circuito flexíveis (FPC) e o terceiro lugar global em classificação geral de PCB. Em meados de junho de 2026, a capitalização de mercado da empresa já ultrapassava os 450 mil milhões de yuans. Em 7 de julho de 2026, as ações da Dongshan Precision subiram abruptamente durante a sessão, com um aumento superior a 7%.

Shenghong Technology (300476.SZ) dedica-se principalmente à investigação, desenvolvimento, produção e venda de placas de circuito impresso de alta densidade. No primeiro semestre de 2026, a empresa anunciou um plano de investimento anual de 20 mil milhões de yuans. Em 8 de julho de 2026, a capitalização de mercado total da empresa era de aproximadamente 274,846 mil milhões de yuans.

No geral, no primeiro semestre de 2026, o investimento total nos planos de expansão divulgados pelas empresas de PCB cotadas no mercado A foi de cerca de 60 mil milhões de yuans, com as despesas de capital trimestrais das seis maiores empresas a atingirem 13,28 mil milhões de yuans, um valor próximo do total anual de 2023. Os novos fundos foram, sem exceção, investidos em linhas de produção de alto nível, como placas de múltiplas camadas ultra-altas para servidores de IA, HDI de alto nível e substratos IC.

Que fabricantes de PCB no mercado de ações dos EUA estão a beneficiar da construção de infraestruturas de IA?

O fabricante de PCB mais representativo no mercado de ações dos EUA é a TTM Technologies (TTMI) . A empresa tem sede em Santa Ana, Califórnia, e possui bases de produção nos EUA, Taiwan, China, etc., abrangendo sistemas de missão, componentes de RF, montagem de micro-ondas/microeletrónica, bem como PCBs e substratos.

A TTM Technologies superou as expectativas do mercado no primeiro trimestre de 2026, com vendas líquidas de 846 milhões de dólares, um aumento homólogo de 30,4%, um máximo histórico trimestral. As vendas líquidas totais de 2025 foram de 2,9063 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 19,0%.

No fecho de 7 de julho de 2026, as ações da TTMI estavam a 144,08 dólares, com uma capitalização de mercado de aproximadamente 14,963 mil milhões de dólares. A faixa de preço de 52 semanas é de 39,20 a 223,83 dólares. O retorno desde o início do ano é de 108,81%, o retorno anual é de 244,03% e o retorno a três anos é de 962,54%. O preço-alvo consensual dos analistas é de 212 dólares, com um potencial de subida de cerca de 13,4% em relação ao preço atual.

Em termos de expansão de capacidade, a TTM Technologies anunciou em junho de 2026 a intenção de adquirir dois fabricantes europeus de PCB, com a conclusão da transação prevista para o terceiro trimestre de 2026. Esta aquisição expandirá ainda mais a presença de capacidade e a cobertura de clientes da empresa no mercado europeu.

Como estão a desempenhar-se as empresas líderes da cadeia industrial japonesa de PCB?

O Japão é um polo importante na indústria global de PCB, especialmente com vantagens tecnológicas significativas em áreas de alto valor acrescentado, como os substratos IC.

Ibiden (4062.JP) é a empresa líder no segmento de substratos ABF no Japão. Beneficiando da forte procura por substratos IC de alto nível impulsionada por servidores de IA, os resultados financeiros do ano fiscal de 2025 (abril de 2025 a março de 2026) superaram as expectativas do mercado, com um aumento de 89,0% no lucro líquido.

Para o ano fiscal de 2026 (abril de 2026 a março de 2027), a Ibiden prevê um crescimento adicional no setor de IA, com a procura por substratos IC de alto desempenho a continuar a aumentar. As receitas consolidadas devem aumentar 20,1% para 500 mil milhões de ienes, e o lucro operacional consolidado deve aumentar 45,1% para 90 mil milhões de ienes.

Em termos de desempenho das ações, a Ibiden atingiu um máximo histórico de 17.890 ienes durante a sessão de 12 de maio de 2026, com uma subida acumulada de 160% em 2026. Nesse dia, as ações subiram 14% no início da sessão, estabelecendo um novo recorde histórico.

A Ibiden acredita que a procura por servidores de IA está a estender-se das GPUs para os ASICs de inferência, impulsionando a expansão contínua dos mercados de GPU de IA e ASIC. À medida que as aplicações de IA passam do treino de modelos para a inferência e implementação, espera-se que a procura por ASICs desenvolvidos internamente por fornecedores de serviços cloud aumente rapidamente, impulsionando ainda mais o uso de substratos IC de alto desempenho.

O que significa o lançamento do primeiro ETF temático de PCB?

Em julho de 2026, a China Trust Investment anunciou o lançamento do primeiro ETF focado na cadeia de abastecimento de PCB no mercado interno — China Trust Taiwan-Japão-Coreia PCB ETF (009828) . O fundo obteve aprovação das autoridades reguladoras para angariação de fundos e deverá abrir subscrições públicas de 17 a 20 de agosto.

Este ETF acompanha o "NYSE TIP Taiwan-Japão-Coreia PCB Index", selecionando ações com boa liquidez e receitas focadas no fabrico de PCB e materiais upstream, a partir de ações relacionadas com PCB nos três mercados de Taiwan, Japão e Coreia, escolhendo 30 constituintes com base na capitalização de mercado total. Em 31 de maio de 2026, os dez principais constituintes incluíam empresas como Taiwan Union Technology, Unimicron, Ibiden, Mitsui Mining & Smelting, Gold Circuit Electronics, Taiwan Union Technology (Taiwan), JX Metals, Zhen Ding, Nitto Denko e Doosan Group.

O lançamento deste ETF marca a transição da indústria de PCB de um "setor de nicho" para uma "alocação de ativos mainstream". Instituições estrangeiras como a Bank of America e a Goldman Sachs concordam que a procura por infraestruturas de IA continua forte, com a escassez de substratos e CCL a dever-se prolongar até ao final de 2027 ou mesmo 2028. A Goldman Sachs prevê que o défice no mercado de substratos possa atingir os 42% até 2028.

Que diferenças existem no panorama competitivo das empresas de PCB cotadas em diferentes regiões?

Numa perspetiva global, o panorama competitivo regional das empresas de PCB cotadas apresenta diferenças distintas.

As empresas chinesas do continente têm uma vantagem absoluta em escala de capacidade. Das dez maiores empresas globais de PCB, sete são chinesas, com a Peng Ding Holdings em primeiro lugar e a Dongshan Precision em terceiro. Existem mais de 45 empresas de PCB cotadas no mercado A, abrangendo toda a cadeia, desde o CCL upstream até ao fabrico de PCB downstream.

As empresas dos EUA, como a TTM Technologies, têm vantagens competitivas diferenciadas em setores de alto valor acrescentado, como aeroespacial e defesa, e centros de dados. A empresa está em transição de um fabricante de PCB cíclico para um fornecedor de infraestruturas de IA e defesa de alto valor.

As empresas japonesas, como a Ibiden, lideram em tecnologias de ponta, como substratos IC, especialmente no segmento crítico de substratos ABF para encapsulamento de chips de IA.

As empresas da Coreia e de Taiwan também ocupam posições importantes na cadeia industrial de PCB, o que constitui a lógica industrial por detrás da inclusão dos três mercados (Taiwan, Japão e Coreia) no mesmo índice do ETF 009828.

Que tendências industriais revela a vaga de expansão das empresas de PCB cotadas?

Entre agosto de 2025 e junho de 2026, pelo menos 20 empresas de PCB cotadas no mercado A anunciaram planos de expansão, envolvendo um investimento total superior a 80 mil milhões de yuans. O principal motor desta vaga de expansão é a atualização dos padrões técnicos impulsionada pela procura de capacidade de computação de IA.

Os PCBs em servidores tradicionais são principalmente placas de 8 a 16 camadas, enquanto os servidores de IA necessitam de suportar interconexões SerDes de alta velocidade de 112G/224G, com controlo da perda dielétrica para Df ≤ 0,002 e largura e espaçamento de linhas reduzidos para menos de 30 micrómetros. Este fosso tecnológico cria barreiras intransponíveis entre a capacidade de baixo nível e a de alto nível.

Ao mesmo tempo, os preços das matérias-primas upstream continuam a subir — a fibra de vidro sofreu 5 rondas de aumentos de preços em 2026, com uma subida acumulada de quase 100%. Os lucros líquidos combinados dos cinco gigantes de equipamentos de PCB cresceram 124% em 2025. Sob a pressão dupla dos aumentos de preços das matérias-primas e da explosão da procura de equipamentos, as empresas de PCB cotadas estão a passar por uma reforma do lado da oferta centrada na "modernização para produtos de alto nível".

Resumo

O setor global de PCB está num ciclo de crescimento estrutural impulsionado pela procura de capacidade de computação de IA. Empresas líderes no mercado A, como Peng Ding Holdings, Huadian Shares, Shennan Circuit, Dongshan Precision e Shenghong Technology, estão a conquistar quota de mercado de alto nível com planos de expansão totalizando quase 60 mil milhões de yuans; a TTM Technologies no mercado dos EUA, com um retorno anual superior a 100%, valida a reavaliação do mercado em relação aos fabricantes de PCB; a Ibiden no Japão atingiu um novo máximo histórico com uma subida anual de 160%. Entretanto, o lançamento do primeiro ETF temático de PCB confirma ainda mais a extensão deste setor de uma lógica industrial para uma lógica de alocação de ativos. As empresas cotadas em diferentes regiões têm vantagens distintas em escala, tecnologia e estrutura de clientes, mas todas apontam para uma tendência central — os PCBs de alto nível estão a evoluir de "componentes básicos da indústria eletrónica" para "gargalos críticos da infraestrutura de IA", e esta transformação está a receber feedback contínuo de preços nos mercados de capitais.

FAQ

Pergunta: Quais são as principais empresas de PCB cotadas no mercado A?

As principais empresas cotadas no setor de PCB do mercado A incluem Peng Ding Holdings (002938.SZ), Huadian Shares (002463.SZ), Shennan Circuit (002916.SZ), Dongshan Precision (002384.SZ) e Shenghong Technology (300476.SZ). Atualmente, existem cerca de 45 empresas cotadas no mercado A relacionadas com a indústria de PCB.

Pergunta: Qual é o maior produtor mundial de PCB?

A Peng Ding Holdings é o maior produtor mundial de PCB, mantendo o primeiro lugar nas receitas globais de empresas de PCB durante nove anos consecutivos, de 2017 a 2025. Em 8 de julho de 2026, a capitalização de mercado total da empresa era de aproximadamente 211,568 mil milhões de yuans.

Pergunta: Quais são os principais fabricantes de PCB no mercado de ações dos EUA?

O fabricante de PCB mais representativo no mercado de ações dos EUA é a TTM Technologies (TTMI). No primeiro trimestre de 2026, as vendas líquidas da empresa atingiram 846 milhões de dólares, um aumento homólogo de 30,4%, um máximo histórico trimestral. Em 7 de julho de 2026, a capitalização de mercado era de aproximadamente 14,963 mil milhões de dólares.

Pergunta: Qual é o desempenho financeiro da Ibiden, líder japonesa em PCB?

A Ibiden (4062.JP) é a líder japonesa em substratos ABF, com um aumento de 89,0% no lucro líquido no ano fiscal de 2025. A empresa prevê que as receitas consolidadas do ano fiscal de 2026 aumentem 20,1% para 500 mil milhões de ienes e que o lucro operacional aumente 45,1% para 90 mil milhões de ienes.

Pergunta: Existem produtos ETF relacionados com a indústria de PCB?

Em julho de 2026, o primeiro ETF focado na cadeia de abastecimento de PCB no mercado interno — China Trust Taiwan-Japão-Coreia PCB ETF (009828) — obteve aprovação para angariação de fundos, com subscrições públicas previstas de 17 a 20 de agosto. Este ETF acompanha cerca de 30 constituintes relacionados com PCB nos três mercados de Taiwan, Japão e Coreia.

Pergunta: Por que motivo as empresas de PCB cotadas estão a expandir a capacidade de forma intensiva?

A procura por capacidade de computação de IA impulsionou uma atualização completa dos padrões técnicos dos PCBs. Entre agosto de 2025 e junho de 2026, pelo menos 20 empresas de PCB do mercado A anunciaram planos de expansão, envolvendo um investimento total superior a 80 mil milhões de yuans. Toda a nova capacidade foi direcionada para áreas de alto nível, como placas de múltiplas camadas ultra-altas para servidores de IA, HDI de alto nível e substratos IC, enquanto a capacidade de PCB de baixo nível enfrenta uma pressão contínua de margens brutas decrescentes.