O mercado de títulos do Japão pode ser o risco mais subestimado nos mercados globais atualmente.

O rendimento dos títulos de 10 anos subiu para o nível mais alto em 30 anos, o rendimento dos títulos de 30 anos atingiu um recorde histórico, e o iene ainda está perto do nível mais baixo em 40 anos.

Títulos pressionados, câmbio pressionado, compras do banco central recuando — tudo a acontecer no mesmo país, o risco espalha-se ao longo da cadeia de fluxos de capitais.

Vejamos estes sinais em conjunto:
O rendimento dos títulos japoneses de 10 anos subiu para 2,87%, o nível mais alto em 30 anos.
O rendimento dos títulos japoneses de 30 anos atingiu 4,2% durante o ano, um recorde histórico.
O iene face ao dólar ainda está perto dos 162, próximo do mínimo em 40 anos.
As reservas cambiais do Japão são de cerca de 1,31 biliões de dólares.
O governo japonês planeia impulsionar cerca de 370 biliões de ienes em investimentos públicos e privados até 2040.
O Banco do Japão planeia reduzir as compras mensais de títulos para cerca de 2,1 biliões de ienes até ao início de 2027.

Os bancos privados preferem ativos de curta duração e têm dificuldade em absorver totalmente a oferta de títulos de longo prazo.
O Japão vai precisar de gastar mais dinheiro.