O JPMorgan publicou um relatório de investigação, indicando que atualmente os modelos competitivos no mercado podem expandir a adoção através de pesos abertos (Open-weight), continuando a monetizar através de APIs oficiais, canais de parceria, implementação empresarial e produtos de fluxo de trabalho; enquanto os modelos mais fracos enfrentam uma comparação de preços mais rápida e uma divisão de tráfego. O banco considera que a comercialização de pesos abertos está a formar um quadro de "o vencedor leva tudo", prevendo que a Zhipu (02513.HK) +222,000 (+13,789%) Venda a descoberto $2,35 mil milhões; rácio 0,196% beneficiará, uma vez que o GLM-5.2 reforçou o seu posicionamento como modelo de ponta nacional, aumentando a visibilidade da monetização dos pesos abertos. O JPMorgan aumentou as previsões de receita da Zhipu para 2026 a 2030 em 3% a 9%, e estreitou as previsões de prejuízo ajustado para 2026 e 2027 para 3,711 mil milhões e 3,141 mil milhões de renminbi (doravante o mesmo), respetivamente, e para 2028, reviu a previsão de um prejuízo de 1,287 mil milhões para um lucro de 2,367 mil milhões. E aumentou o preço-alvo de 1.800 dólares de Hong Kong para 2.000 dólares de Hong Kong, mantendo a classificação de "Acumular", considerando que o desempenho do GLM-5.5/6, Kimi K3 e DeepSeek V4.1 serão os pontos de observação chave para determinar se a Zhipu consegue manter a sua vantagem de liderança. Conteúdo relacionado 《Grande Banco》 Minimax(00100.HK) cai 4,5% após a Citi reduzir o preço-alvo para 533 dólares e colocar em observação de descida de 30 dias O JPMorgan reduziu as previsões de receita do MiniMax(00100.HK) +43,800 (+13,527%) Venda a descoberto $7,69 mil milhões; rácio 29,391% para 2027 a 2030 em 2% a 8%, o preço-alvo foi reduzido de 400 dólares de Hong Kong para 300 dólares de Hong Kong, mantendo a classificação "Neutro", apontando que o modelo M3 oferece um desconto permanente de 50%, refletindo que o modelo ainda não formou um prémio de capacidade óbvio em relação aos concorrentes nacionais líderes; considera que se o MiniMax conseguir reduzir a diferença de capacidade, normalizar os descontos e a utilização da API continuar, e demonstrar uma maior aderência ao fluxo de trabalho através do MiniMax Code, a perspetiva pode tornar-se positiva. (gc/da)(As cotações das ações de Hong Kong atrasam pelo menos quinze minutos. Os dados de venda a descoberto são até 2026-07-08 12:25.)

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JPMorgan: A comercialização de pesos de código aberto apresenta um fenômeno de "o vencedor leva tudo" O preço-alvo da Zhipu (02513.HK) foi elevado para 2.000 yuans, e o preço-alvo da MiniMax (00100.HK) foi reduzido para 300 yuans.

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