VanEck diz que a venda de $135M BTC da Strategy deixou o plano de $1.25B intacto.

A mais recente venda de Bitcoin da Strategy pode não ter reduzido o programa de monetização de BTC de 1,25 mil milhões de dólares da empresa.

Resumo

• A venda de Bitcoin de julho da Strategy pode não reduzir o programa de 1,25 mil milhões de dólares, deixando as suposições do mercado em revisão.
• O último 8-K diz que a capacidade total de monetização permaneceu disponível após 5 de julho, apesar das vendas de Bitcoin.
• Os pagamentos de dividendos preferenciais agora importam porque a reserva de Bitcoin da Strategy pode financiar obrigações durante períodos de stress do mercado.

Matthew Sigel, responsável pela investigação de ativos digitais da VanEck, afirmou que a venda de aproximadamente 135 milhões de dólares em Bitcoin pela Strategy na semana passada não contou para o seu programa de monetização de BTC de 1,25 mil milhões de dólares. Ele apontou para o mais recente Formulário 8-K da Strategy, que indicava que a capacidade total permanecia disponível a partir de 5 de julho.

Sigel afirmou que a razão reside na utilização declarada do programa. "O programa limita apenas as vendas financiadas pela reserva de caixa", escreveu. Acrescentou que "os pagamentos diretos de dividendos estão fora do programa", argumentando que a Strategy pode ter mais espaço para vender Bitcoin do que sugere o título de 1,25 mil milhões de dólares.

O mais recente registo separa dois grupos de vendas

O registo mostra que a Strategy vendeu 2.225 BTC entre 1 e 5 de julho por cerca de 135,2 milhões de dólares a um preço médio de venda de 60.773 dólares. A empresa também vendeu 1.363 BTC de 29 a 30 de junho por cerca de 80,8 milhões de dólares.

Juntas, essas vendas totalizaram 3.588 BTC por cerca de 216 milhões de dólares. A Strategy afirmou que os lucros financiaram distribuições de ações preferenciais e reabasteceram a parte da Reserva em USD utilizada para esse fim. O registo também referiu que o Programa de Monetização de BTC poderia gerar até 1,25 mil milhões de dólares em lucros adicionais para financiar a Reserva em USD, estando o montante total ainda disponível.

A Strategy também afirmou que não vendeu ações no âmbito do seu programa de oferta no mercado durante o mesmo período. Também não recomprou ações no âmbito dos seus programas de recompra de ações. Isso torna a venda de Bitcoin a principal atividade de balanço divulgada na semana.

Pressão sobre os dividendos continua em foco

A Strategy vendeu 3.588 BTC para financiar dividendos ligados aos seus títulos da Digital Credit. A venda deixou a empresa com 843.775 BTC e 2,55 mil milhões de dólares em reservas em USD a partir de 5 de julho.

Essa reserva existe para apoiar dividendos de ações preferenciais e juros sobre dívida em circulação. A estrutura da Strategy agora liga o seu tesouro de Bitcoin a obrigações de caixa regulares. Isto torna cada venda importante para os investidores que acompanham como a empresa financia dividendos durante mercados de Bitcoin mais fracos.

A empresa também reportou uma perda de 8,32 mil milhões de dólares em ativos digitais no trimestre findo em 30 de junho. Esse valor incluiu 8,31 mil milhões de dólares em perdas não realizadas e 0,9 milhões de dólares em perdas realizadas, de acordo com o registo.

O modelo de Bitcoin da Strategy enfrenta uma revisão mais atenta

A nova leitura de Sigel acrescenta uma nova camada ao debate em torno do plano de capital da Strategy. Conforme noticiado anteriormente pelo crypto.news, a empresa autorizou até 1,25 mil milhões de dólares em vendas de Bitcoin a 29 de junho como parte de um quadro de capital mais amplo.

A venda de Bitcoin da Strategy alterou a visão do mercado sobre a sua narrativa de comprar e manter de longa data. A questão agora não é apenas que a Strategy vendeu Bitcoin, mas como cada venda se enquadra no seu plano de reserva, calendário de dividendos e capacidade de monetização declarada.

A distinção pode ser importante para os detentores de MSTR, porque o mercado pode tratar o valor de 1,25 mil milhões de dólares como um teto rígido. A leitura de Sigel sugere que as vendas ligadas a dividendos podem estar fora desse limite, enquanto as vendas da Reserva em USD permanecem dentro dele.

Entretanto, as críticas de Peter Schiff à Strategy após a venda de 216 milhões de dólares em BTC mostram como os investidores estão a observar atentamente o modelo de dividendos da empresa, a política de reserva e as futuras vendas de Bitcoin.