Observação do mercado de ações dos EUA hoje | Após a correção da IA, os fundos voltaram a focar-se na memória e armazenamento

A Goldman Sachs aumentou os preços-alvo da SNDK, WDC, QCOM e AMD desta vez, e o JPMorgan também vê a correção dos semicondutores como uma oportunidade. À superfície, parece que as instituições estão a apostar na alta, mas o cerne é que os centros de dados de IA ainda estão em expansão, e depois das GPUs, a memória e o armazenamento começam a tornar-se nos novos estrangulamentos.

A SNDK é o exemplo mais típico: receitas do 3T de 5,95 mil milhões de dólares, um aumento de 97% em cadeia, e receitas dos centros de dados com um aumento de 233% em cadeia; a MU é ainda mais impressionante: receitas do 3T de 41,46 mil milhões de dólares, margem bruta ajustada de 84,9%. Isto não é uma recuperação cíclica normal, é a IA a redefinir o poder de fixação de preços da NAND, HBM e DRAM de topo.

A WDC e a STX beneficiam da recuperação do armazenamento nos centros de dados, e a AMD beneficia da procura por CPUs e aceleradores de IA. A lógica é: quanto maior o modelo de IA, mais dados, mais intensivo o treino e a inferência, e mais ocupados ficam o armazenamento, a memória e os processadores.

Mas não recomendo que se persiga os preços apenas por verem os aumentos dos preços-alvo. Ações como a SNDK e a MU já subiram muito, e uma correção a curto prazo é normal. O que realmente se deve observar é se os gastos de capital em IA abrandaram, se os preços da memória se mantêm e se as orientações dos relatórios financeiros continuam a ser cumpridas.

A minha avaliação é que a linha de armazenamento de IA ainda não terminou, mas o ponto de entrada não pode depender da emoção. Pode-se olhar para as correções, mas para uma posição pesada é preciso esperar que os relatórios financeiros e os preços deem a resposta em conjunto.

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