Notícia bombástica de última hora! Na véspera da ata da Fed, a "águia silenciosa" Warsh bloqueia todas as pistas, Wall Street mergulha num enigma sobre taxas de juro: o $BTC dos investidores de retalho deve fugir ou ficar?

Amigo, quando estás a olhar para o gráfico K-line ansioso, do outro lado do oceano há um grupo de pessoas ainda mais nervosas do que tu. Amanhã às 2h da manhã, será divulgada a ata da reunião de junho da Reserva Federal, mas o sinal de subida de juros que o mercado espera, muito provavelmente, não se verá nem um fio.

Depois de analisar todos os materiais, vou explicar-te isto claramente. O novo presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, desde que assumiu o cargo no final de maio, decidiu ser uma 'águia silenciosa'. Ele disse publicamente que a Fed não faz orientação de expectativas. Estás à espera de extrair da ata pistas sobre 'quão longe estamos de uma subida de juros'? Steven Englander, responsável pela pesquisa cambial G10 do Standard Chartered, afirmou: Warsh vai acabar com a velha tradição de a ata ocasionalmente permitir que os investidores 'espreitem por detrás dos bastidores'.

Após o fim da reunião de junho, a declaração foi curta como um telegrama, e Warsh evitou perguntas dos jornalistas sobre taxas de juro. Embora o mercado tenha interpretado a orientação como 'hawkish' — nove responsáveis emitiram sinais de subida de juros, muito mais do que os economistas esperavam — o próprio Warsh não disse uma palavra a mais.

No início de julho, ele continuou a fechar-se no seminário de bancos centrais globais. Economistas do Citigroup escreveram num relatório de clientes que 'permanece em silêncio sobre tópicos relacionados com o mercado'. Englander disse de forma clara: 'Warsh já deixou claro que a Fed não faz orientação de expectativas. Ele não vai permitir que a ata seja uma porta dos fundos para o mercado ver o que ele não quer que seja visto.'

Sabes como a Reserva Federal faz as atas? Cada reunião é gravada, mas a ata oficial só é publicada cinco anos depois. O que se vê agora é um 'resumo' da discussão interna divulgado três semanas depois. Warsh quer levar a Fed de volta à era de Paul Volcker e Alan Greenspan, quando a transparência excessiva era vista como perigosa, e as atas tinham pouca informação útil.

O antigo presidente Ben Bernanke reformou as atas, incluindo as opiniões dos membros não votantes, para que todos pudessem ver as posições dos 19 responsáveis. Mas agora, Englander acredita que, mesmo com a redução da transparência, as atas ainda têm valor de referência para os investidores — 'Vamos inferir das atas o que Warsh quer que saibamos e o que não quer que saibamos. Isso permite-nos perceber como ele pretende liderar a Fed.'

Warsh disse que acolhe divergências entre os responsáveis, até mesmo 'discussões internas em família'. Mas Englander alerta: outro significado é que as discussões ocorrem a portas fechadas, e o exterior simplesmente não sabe quais são os tópicos.

Os responsáveis estão de facto a reduzir as suas intervenções públicas. Segundo o calendário de atividades da Fed da Bloomberg, desde a reunião de junho, houve apenas 18 discursos públicos de responsáveis. No mesmo período do ano passado foram 49, e há dois anos foram 55. Uma queda superior a 60%.

Os economistas sentem-se desconfortáveis com isto. Lou Crandall, economista-chefe da Wrightson ICAP, escreveu num relatório: 'Quando o mercado tem de adivinhar — tanto o que os dados mais recentes significam para as perspetivas económicas, como como a Fed reagirá a essas mudanças — os sinais do mercado tornam-se confusos.' Muitos economistas acreditam que quanto mais silenciosa a Fed, maior a probabilidade de volatilidade nos preços dos ativos.

Englander, por outro lado, acha que o impacto não será muito grande, mas acrescentou: 'Atas com informação insuficiente' podem trazer problemas de credibilidade. Warsh até agora não indicou que aumentará as taxas quando necessário, apenas prometeu manter a estabilidade de preços. Englander disse: 'Evitar deliberadamente qualquer discussão sobre subidas de juros pode, no final, ser interpretado pelo mercado como falta de vontade de agir. Se o mercado acreditar que ele não quer falar sobre subidas de juros para não desagradar ao presidente, e os dados mostrarem que uma subida deveria estar na agenda — isso pode evoluir para um problema de credibilidade.'

Para mim, pessoalmente, isto não é negativo nem positivo. É um vácuo de informação. No vácuo, as flutuações de preços de ativos como $BTC, $ETH dependerão mais de análise técnica, fluxos de capital e jogos de sentimento. Ou aceitas esta realidade e desenhas os teus próprios gráficos, ou esperas que Warsh fale — mas ele muito provavelmente não o fará.

Lembra-te: quando todos estão a adivinhar enigmas de lanternas, a tua melhor estratégia não é adivinhar a resposta, mas acender a tua própria lanterna.

(Com base em dados públicos de instituições de pesquisa de mercado e comentários de analistas)

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