Hoje, resumo do mercado de ações dos EUA: Isto é apenas uma limpeza saudável, a atual onda de IA ainda está a meio caminho

Hoje, os semicondutores caíram bastante, a linha de infraestrutura de IA está geralmente sob pressão, várias ações caíram mais de 5% durante a sessão. Ver os números da conta a descer continuamente, ninguém se sente bem, é uma reação emocional normal, não é falta de racionalidade nem erro na sua operação, hoje sinto o mesmo que todos.

Enquanto estiver do lado dos compradores durante este período, é provável que a situação seja difícil. Estes puxões e desconfortos que sente agora, muitos no mercado estão a passar pelo mesmo, não está sozinho.

Primeiro, a conclusão: esta queda é essencialmente uma correção natural após uma subida demasiado rápida.

Tomando o Philadelphia Semiconductor Index (SOXX) como exemplo, uma correção de 15% a 25% no meio de uma grande tendência de alta é bastante saudável, e as flutuações individuais das ações são geralmente ainda maiores. Isto faz parte do processo normal de rotação e absorção de posições dentro da tendência, e não o fim da tendência. Mais importante, se considerarmos toda a vaga industrial da IA como uma curva completa, a minha opinião pessoal é que provavelmente estamos a meio caminho, e ainda há muito caminho pela frente.

Tenha paciência e mantenha as posições, o resto é deixar o tempo fazer o seu trabalho de juros compostos.

Comprar nas quedas e manter com paciência é a estratégia mais básica, mas também a que mais facilmente vence os espertos.

A IA subiu rapidamente nos últimos dois anos, e as avaliações passaram por várias correções, acho que é normal, até inevitável. Em quase todas as correções, o mercado começa a dizer que o trade da IA acabou, que a bolha rebentou. Desta vez é realmente diferente. Mas olhando para trás, estas vozes já apareceram muitas vezes, e a indústria da IA não parou, continuou a avançar até hoje.

Pelo menos até hoje, não vi nada que me faça rejeitar a minha análise original. As empresas de cloud continuam a expandir os seus gastos de capital em IA, a velocidade de implementação da IA nas empresas está a aumentar, a comercialização das principais empresas de modelos como OpenAI e Anthropic está a acelerar, o consumo de tokens dos grandes modelos está a crescer rapidamente, os centros de dados continuam a ser construídos, e a procura por componentes de infraestrutura de IA, como armazenamento, rede, interconexão ótica e embalagem avançada, não desapareceu subitamente com a queda destes dois dias.

Vou dar-vos um exemplo: se comprou Bitcoin em 2019 ou 2023 e manteve durante alguns anos seguindo a teoria do ciclo de 4 anos, deve perceber melhor.

Mesmo num mercado em alta, é normal que o Bitcoin sofra correções de 30% a 40% várias vezes, e as altcoins nem se falam, com limpezas de 70% a 80% várias vezes. Mas se realmente manteve até ao final do ciclo de quatro anos em 2025, vai perceber que o mercado de ações dos EUA é muito mais amigável.

Com ações dos EUA, num mercado em alta, no máximo passamos por duas ou três correções de cerca de 10% por ano, e as flutuações individuais são da ordem dos 20% a 30%. Mas se a direção estiver certa, o mercado continua a subir, os fundamentos são sólidos, e as empresas ganham dinheiro enquanto dormimos, é uma sensação muito tranquilizadora.

Os fundamentos do mercado de ações dos EUA continuam muito bons, a capacidade de lucro das empresas está a aumentar. O mercado de ações dos EUA é realmente um mercado onde, se tiver paciência suficiente, perceber aproximadamente os ciclos e souber onde está, pode ganhar dinheiro de forma estável. Porque por trás disso há um sistema financeiro estável, um sistema jurídico estável, e as grandes empresas de tecnologia não vão reduzir os gastos de capital neste momento (os gastos de capital deste ano estão fixados em 725 mil milhões de dólares, só vão aumentar, não diminuir; no próximo ano, estima-se 1 bilião; em 2028, não se sabe; o ponto de viragem que prevejo é no final de 2027).

Ainda estamos numa corrida armamentista, os EUA e a China continuam a competir na via da IA, e empresas como OpenAI e Anthropic, verdadeiras líderes em modelos, ainda nem sequer abriram capital, há muitas histórias para contar.

Prevejo que a viragem para o bear market aconteça entre o final de 2027 e meados de 2028; ainda estamos num bull market. Enquanto estivermos num bull market, mantenha a calma e segure as posições com paciência, não use alavancagem, compre preferencialmente ações ordinárias ou LEAP calls com vencimento em janeiro de 2028, e aumente posições nas médias móveis chave (falarei disto mais tarde).

Portanto, espero que todos deixem a lógica vencer as emoções. A seguir, vou detalhar o que aconteceu hoje.

Irão volta a inflamar o Estreito de Ormuz

O dia começou com uma evolução técnica relativamente calma, com os semicondutores a recuperar e o S&P a testar máximos de forma estável, até que, no final da tarde, hora da costa leste dos EUA, surgiu uma notícia importante: o Irão voltou a disparar contra petroleiros comerciais no Estreito de Ormuz, desta vez contra três navios pertencentes ao Qatar e à Arábia Saudita, porque estes petroleiros mudaram para a rota de Omã apoiada pelos EUA, desencadeando uma retaliação militar iraniana. Embora não tenham havido vítimas, o frágil cessar-fogo foi quebrado, e os EUA revogaram rapidamente a licença de exportação de petróleo que tinham concedido ao Irão. Com a notícia, o preço do petróleo disparou mais de 3%, voltando a ultrapassar os 70 dólares, e a yield da Treasury a 10 anos subiu rapidamente para mais de 4,5%. Este risco geopolítico repentino interrompeu a recuperação do setor financeiro, com os grandes bancos e os bancos regionais a caírem no fecho, acabando no ponto mais baixo do dia. Trump já tinha ameaçado que os EUA poderiam destruir todas as centrais elétricas e infraestruturas do Irão numa tarde, e com o funeral do antigo líder supremo iraniano a terminar a 9 de julho, o ambiente interno já está tenso, e Netanyahu vai a Washington na próxima semana para se encontrar com Trump para discutir o Irão. Esta linha geopolítica dificilmente arrefecerá a curto prazo. Acho que o grande presidente voltou a apostar no petróleo, com oversold diário há 20 dias, é natural um rebote técnico. A resistência de curto prazo é a SMA 200 nos 74, a EMA 200 nos 78,4 e o gap nos 84. Provavelmente é apenas um rebote técnico, seguido de nova descida, porque o VIX não reagiu muito. A curto prazo, podemos dar uma olhadela ao ETF XLE.

Os resultados da Samsung, já descontados, serviram de gatilho para a queda dos semicondutores

A Samsung Electronics apresentou resultados trimestrais históricos, com lucros operacionais a aumentar 19 vezes em termos homólogos, superando até as expectativas anuais para 2025, tornando-se uma das empresas mais lucrativas do mundo.

Mas este relatório impressionante transformou-se numa armadilha de liquidez no mercado. Uma interpretação é que, embora as receitas da Samsung tenham correspondido às expectativas do mercado, não atingiram as expectativas não oficiais de alguns fundos de Wall Street. Ou seja, um relatório de 100 pontos esperava-se que fosse de 120 pontos. Embora o inventário deste trimestre tenha esgotado devido à elevada procura, e haja planos para aumentar os preços em 20%. Outra preocupação mais profunda é que a Samsung a ganhar tanto dinheiro pode estar a comprimir as margens de lucro de outros elos da cadeia de IA, uma lógica semelhante à de quando a Apple ganhou muito e foi interpretada como a sugar o lucro dos seus fornecedores. O resultado foi que a boa notícia se tornou má notícia, com o índice sul-coreano KOSPI a cair fortemente, a Samsung a cair 7% a 9% no mercado local, e a SK hynix a cair mais de 10%, com esta onda de vendas a espalhar-se rapidamente para as ações dos EUA. No entanto, agora o mercado de ações da Coreia parece ter-se estabilizado. Vamos ver se o EMA 50 nos 7800 se mantém. Acho que a SK hynix vai fazer um breakdown e depois testar a linha de tendência descendente e o EMA 20 nos 2.400.000, antes de continuar a corrigir (Figura 1). Deve terminar a correção antes dos resultados das grandes empresas tecnológicas. Este mês há ainda os resultados da SK hynix; baixar as expectativas antes dos resultados faz com que estes provavelmente subam depois.

Análise técnica: S&P relativamente resiliente, Nasdaq e small caps com maior pressão

O S&P 500 fechou o dia ainda a segurar a média móvel de 5 dias, com um doji no gráfico diário. Embora esteja a menos de 2% do máximo histórico, houve um falso breakout após falhar em superar a linha de tendência descendente e cair novamente abaixo dela.

O intervalo entre 749 e 750 é atualmente o nível chave de suporte/resistência. Se conseguir recuperar os 750, há potencial para subir até aos 752; se quebrar o mínimo do dia (cerca de 745), pode cair para os 740 e até testar o mínimo de junho nos 723. A nível mais granular, o MACD diário ainda está numa configuração de alta, indicando que a porta para testar o máximo histórico não está fechada, mas no gráfico de 30 minutos, há uma divergência de alta dupla no MACD e no RSI, o que sugere uma correção saudável ou consolidação de 1 a 2 dias antes de atacar novamente a resistência.

No Nasdaq (QQQ), a pressão é mais evidente. Embora tenha havido uma divergência de baixa no MACD e no RSI no curto prazo, ainda não foi completamente confirmada ao fecho. Se abrir com uma barra verde a confirmar esta divergência de baixa, o QQQ pode ter um rebote de 1 hora para recuperar a média móvel de 5 dias; mas há muita pressão de venda institucional acima, com atenção no nível de resistência dos 720.

O Russell 2000 (IWM) é o pior dos três tecnicamente, com um sinal de reversão de topo diário confirmado. O gráfico diário mostra uma divergência de alta tripla no MACD e quádrupla no RSI, extremamente rara, indicando que o momentum de subida se esgotou gravemente, abrindo a porta para testar o limite inferior da expectativa mensal, ou até iniciar uma correção semanal. Atualmente, o IWM está numa zona de risco extremamente alta, fora do intervalo de variação anual esperado para 2026. Se não conseguir formar um fundo mais alto, os ursos provavelmente continuarão a controlar o mercado.

Rotação setorial: o dinheiro não saiu, está a rodar

Apesar da pressão significativa no setor dos semicondutores, o mercado não entrou em colapso total. O dinheiro mostra uma clara rotação: serviços de comunicação (Google, Meta), saúde, bens de consumo defensivos (setores não centrais de IA) fecharam geralmente no verde, e o setor energético foi o melhor, impulsionado pelo salto do petróleo, subindo mais de 2,6%. Enquanto o hardware faz uma limpeza, o software subiu contra a tendência. Esta rotação rápida, embora pareça manter o índice estável, torna as operações individuais muito mais difíceis, e comprar nas alturas e vender nas baixas pode facilmente resultar em perdas.

Alguns movimentos individuais a notar

A Tesla continuou fraca, caindo mais de 4% durante o dia. Se quebrar o importante nível psicológico dos 400 dólares, tecnicamente há risco de cair para o suporte dos 390 dólares, mas antes dos resultados, é provável que ainda apresente um bom desempenho. Em julho, podemos estar atentos ao short covering no MAGS antes dos resultados.

A Boeing foi relativamente resiliente, ativando a quarta linha de montagem final do 737 Max para aumentar a produção. Atualmente, está a formar uma estrutura de fundos ascendentes, com potencial para testar a resistência entre 243 e 255 dólares nas próximas semanas.

O ETF XLE (energia) subiu em bloco, impulsionado pelo salto do petróleo, com a Occidental Petroleum a subir quase 6%, e a Chevron e a ExxonMobil a apresentarem também um forte desempenho.

O ETF XLV (saúde) subiu 1,54% hoje.

A NVIDIA tornou-se um porto seguro

No setor de semicondutores, que sangrava, a NVIDIA teve um desempenho isolado, abrindo a cair mais de 2%, mas rapidamente recuperou e fechou no verde, em contraste com o resto do setor, sendo usada como ferramenta de cobertura contra o risco sistémico do setor.

As ações de memória também mostraram alguma resiliência, com instituições a defenderem claramente a SanDisk, a Micron, o ETF da Coreia e a AMD nas quedas, especialmente a SanDisk. Embora tenha caído 36% desde o máximo, recuperou rapidamente ao tocar a média móvel de 55 dias, formando um doji com longa sombra inferior no gráfico diário, segurando firmemente o nível de Fibonacci de 61,8%, indicando um forte suporte de compra no fundo.

Os três gigantes do equipamento de semicondutores (Applied Materials, KLA, ASML) também recuaram exatamente para as suas médias móveis de 55 dias, oferecendo um ponto de entrada que os técnicos esperavam para quem perdeu a subida anterior. É muito provável que haja um rebote aqui.

A curto prazo, a rutura técnica do índice de semicondutores pode causar alguma dor, mas os fundamentos não foram refutados (vou analisar com o gráfico semanal, Figura 2)

No gráfico semanal do SOXX, há uma vela de engulfing bearish. Como em julho e agosto há muitas divulgações de resultados de empresas de semicondutores, e estes devem ser bons, com as expectativas a serem baixadas antes dos resultados, é provável que subam depois. Acho que o SOXX semanal vai formar uma bandeira de urso (bear flag) e consolidar até algum momento de agosto, depois cairá em setembro/outubro devido aos fatores sazonais das eleições de meio de mandato. A linha de tendência alvo do SOXX para setembro/outubro é à volta dos 500, que é também a posição da EMA 20 semanal. Não digo isto para causar pânico, mas sim porque a formação gráfica está a aparecer, e tenho de dar a estratégia correspondente. A minha estratégia é comprar em lotes, por exemplo, adicionar SK hynix na EMA 50 e EMA 100, e depois trocar toda a memória para SK hynix. Para ótica, Lite, Coherent e Nokia na EMA 200 e SMA 200, e GLW na EMA 100. Mas também depende de subsectores específicos de semicondutores, como a ótica, que pode estar a terminar a correção de médio prazo entre meados e final de julho, seguindo-se a época de resultados da ótica. Quando as expectativas estão muito baixas, os resultados costumam ser bons; basta uma pequena surpresa positiva para os ursos serem derrotados.

Resumo

Hoje falei muito sobre geopolítica, análise de resultados, formações técnicas, mas no fundo tudo responde à mesma pergunta: podemos manter as posições agora? A minha resposta não mudou: o curto prazo é baixista, é um facto, e a conta está a sofrer, também é um facto. Mas estes dois factos não anulam o facto maior de que o ciclo industrial da IA ainda não terminou.

Se acredita numa tendência industrial de vários anos, estas flutuações de dois dias são apenas um pequeno ruído na curva. O que realmente determina se vai ganhar dinheiro no final não é se conseguiu evitar todas as correções, mas sim se foi atirado para fora do mercado pelo pânico de curto prazo antes de a direção realmente se deteriorar. Enquanto estivermos num bull market e tiver a certeza disso, não vai entrar em pânico.

Tenha paciência e mantenha as posições, o resto é deixar o tempo fazer o seu trabalho de juros compostos.