A cena que menos queríamos ver acabou por acontecer

——O cenário otimista foi brutalmente rasgado.

Mercados financeiros

- As ações dos EUA caíram em todo o mercado, o índice Nasdaq caiu mais de 1%;
- O ouro caiu abaixo de 4100 dólares durante a sessão, fechando perto desse nível;
- O petróleo subiu, o crude dos EUA ultrapassou os 70 dólares;
- A yield das obrigações do Tesouro a 10 anos disparou para 4,55%.

Primeiro, terça-feira não foi simplesmente 'um dia de queda', mas sim vários preços-chave acionados ao mesmo tempo: o nível de 101 dólares que os analistas acompanham de perto, os 4100 dólares do ouro, e os 70 dólares do crude dos EUA.

Segundo, a queda das ações dos EUA não corresponde ao ambiente atual, sendo necessário estar atento ao risco potencial de novas descidas. Por exemplo, o índice Nasdaq abriu em queda sem notícias particulares, e a descida do Nasdaq voltou a superar largamente a do Dow Jones. O choque externo apenas abriu a porta; o que realmente a deixou solta foram as fissuras já existentes no comércio de IA.

As ações dos EUA têm agora duas camadas de pressão:

A primeira camada é a pressão interna: arrefecimento das expectativas de despesas de capital em IA, recuo das ações de crescimento de alta valorização.

A segunda camada é a pressão externa: subida do petróleo, aumento das yields, recuperação do dólar.

Terceiro, a causa direta da queda do mercado é que os EUA iniciaram uma série de ataques ao Irão e revogaram a isenção que permitia ao Irão vender petróleo globalmente. Esta ação fez disparar o preço do petróleo, e o ouro caiu abruptamente em consequência. O Irão afirmou que as ações militares dos EUA e a revogação da isenção violam o acordo entre ambas as partes. O vice-ministro dos Negócios Estrangeiros iraniano, Kazem Gharibabadi, prometeu responder com 'ações decisivas'.

O importante não é 'os EUA atacarem novamente o Irão' em si, mas sim que este acontecimento interrompeu o cenário otimista que o mercado tinha acabado de formar.

Antes, o mercado estava a negociar com base em: non-farm fraco, dólar em queda, probabilidade de subida de taxas a diminuir, petróleo em níveis baixos, ouro e ações a recuperar juntos.

Agora, de repente tornou-se: petróleo a subir, dólar a recuperar, yield das obrigações a 10 anos a disparar para 4,55%, ouro a cair abaixo de 4100, Nasdaq a liderar as perdas.

O mercado começa novamente a preocupar-se se o choque energético poderá reacender a inflação, impedindo a Reserva Federal de aliviar a política. Isto não é uma simples subida ou descida, mas sim 'o risco geopolítico a reentrar na precificação da inflação'.

O mercado de quarta-feira será mais defensivo, e a recuperação será frágil. Se o Irão realmente tomar 'ações decisivas', como atacar novamente navios, portos, instalações energéticas, ou ameaçar a passagem pelo Estreito de Ormuz, então o preço do petróleo tornar-se-á a variável central de todo o mercado. Nessa altura, a pressão sobre as ações dos EUA continuará a aumentar, e o Nasdaq continuará a ser o mais vulnerável.