A Rivian acabou de aumentar as suas perspetivas para 2026 enquanto as ações da Tesla tropeçaram. Será que o azarão dos veículos elétricos é finalmente uma compra?

Rivian (RIVN 13,46%) deu aos investidores uma atualização impressionante. Na quinta-feira, o fabricante de veículos elétricos disse que entregou 12.194 veículos no segundo trimestre, confortavelmente acima da sua própria previsão de 9.000 a 11.000, e aumentou a sua meta de entregas para todo o ano para 65.000 a 70.000 veículos, face aos 62.000 a 67.000.

As ações subiram mais de 8% com a notícia. E o momento acentuou o contraste: a Tesla caiu cerca de 7,5% no mesmo dia após o seu próprio relatório de entregas.

As ações da Rivian subiram agora cerca de 60% em relação ao seu mínimo de 52 semanas, embora ainda estejam ligeiramente abaixo do valor com que começaram o ano. Então, será que o underdog finalmente mereceu um lugar em mais carteiras, ou o mercado tem razão em manter-se cético?

Fonte da imagem: The Motley Fool.

O que o aumento realmente diz

A atualização do segundo trimestre começa a responder a uma pergunta que pairou sobre a Rivian durante todo o ano: Conseguirá a empresa construir e vender o seu novo e mais barato R2 juntamente com tudo o resto que produz? Ou irá canibalizar as vendas de outros veículos da empresa e, em última análise, prejudicar o seu negócio?

O R2 é mais importante do que qualquer outro veículo que a Rivian tenha fabricado. As suas pickups e SUVs R1 são máquinas de preço premium com uma audiência naturalmente limitada. O R2 é a aposta da Rivian no volume, e uma perspetiva melhorada um trimestre após o seu lançamento sugere que a procura inicial está lá.

Mas parece que o veículo será aditivo para o seu negócio. A Rivian entregou 10.365 veículos no primeiro trimestre e 12.194 no segundo, num total de 22.559. Isto significa que alcançar até o limite inferior do novo intervalo anual requer cerca de 42.000 entregas no segundo semestre – quase o dobro do ritmo do primeiro semestre. Este pico nas entregas do segundo semestre seria o aumento mais acentuado da história da Rivian, executado nos mesmos seis meses em que a empresa está a escalar um modelo totalmente novo.

Expandir

NASDAQ: RIVN

Rivian Automotive

Variação Hoje

(-13,46%) -$2,71

Preço Atual

$17,43

Pontos de Dados Chave

Capitalização de Mercado

$25BMarket capitalização calculada apenas com ações públicas em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.Capitalização de mercado calculada apenas com ações públicas em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.

Intervalo do Dia

$17,23 - $18,08

Intervalo 52 Semanas

$11,57 - $22,69

Volume

793,9K

Volume Médio

30,8M

Margem Bruta

-441,39%

A economia ainda tem de recuperar

Se a ação vale a pena a partir daqui depende provavelmente menos do número de entregas do que do que cada entrega rende. E esse quadro ainda é misto.

No primeiro trimestre, a receita da Rivian aumentou 11% em termos homólogos para 1,38 mil milhões de dólares, e a empresa gerou 119 milhões de dólares em lucro bruto, uma margem bruta de 9%. Mas a composição conta uma história mais completa. O segmento de software e serviços produziu 181 milhões de dólares em lucro bruto, enquanto o segmento automóvel registou uma perda bruta de 62 milhões de dólares, prejudicada principalmente por um declínio homólogo de 100 milhões de dólares nas vendas de créditos regulatórios automóveis e por menores volumes de produção. Em suma, os próprios veículos ainda perdem dinheiro, e o software e os serviços mantêm a margem global positiva.

Entretanto, as perdas totais da empresa continuam elevadas.

A perda operacional da Rivian no primeiro trimestre aumentou para 881 milhões de dólares, face a 655 milhões de dólares no ano anterior, devido ao menor lucro bruto e a maiores despesas operacionais, enquanto a empresa se prepara para a era do R2.

Nada disto é desqualificante para uma empresa no estágio da Rivian. A escala é precisamente o que o R2 deve proporcionar, e volumes mais elevados podem distribuir os custos fixos por muito mais veículos.

O argumento otimista é que o aumento do segundo semestre empurre o lucro bruto automóvel para território positivo e mude a conversa de sobrevivência para crescimento. Não é claro, claro, se a empresa consegue fazer isto.

Mas a pista de capital para o aumento melhorou notavelmente recentemente. Na sua atualização do primeiro trimestre, a Rivian disse que aumentou a capacidade de produção inicial planeada para a sua fábrica na Geórgia em 50%, para 300.000 veículos anuais, apoiada por um empréstimo de até 4,5 mil milhões de dólares do Departamento de Energia. E um marco de teste concluído em março desbloqueou um investimento de 1 mil milhões de dólares do Volkswagen Group. Um aumento acentuado é muito menos perigoso com este tipo de apoio.

No entanto, a recente subida da ação criou um novo problema. A ação tem agora uma capitalização de mercado de cerca de 25 mil milhões de dólares – e isso para uma empresa que ainda perde dinheiro em cada veículo que vende.

Então, será que a Rivian é finalmente uma compra? A atualização de entregas foi, sem dúvida, a notícia mais encorajadora que a empresa produziu em anos, e reduz significativamente o risco de que o R2 não seja materialmente aditivo para o seu negócio global. Mas eu gostaria de ver uma coisa específica antes de comprar: a melhoria do lucro bruto automóvel à medida que os volumes do R2 aumentam. O relatório do segundo trimestre, previsto para 30 de julho, é o primeiro ponto de controlo. Até lá, a Rivian permanece na minha lista de observação como uma operação muito mais forte do que era há três meses, mas ainda uma ação do tipo "mostra-me" a este preço.