Sinal de fundo do Bitcoin visto pela última vez no colapso da FTX reaparece enquanto a estratégia de Saylor descarrega 3.588 BTC

Principais Conclusões

• A Cryptoquant afirmou que o rácio de lucro/perda realizado do bitcoin atingiu -0,35, o seu valor mais baixo desde dezembro de 2022, após a queda da FTX.
• O sinal surgiu enquanto a Strategy vendeu 3.588 BTC por 216 milhões de dólares e o bitcoin recuperou acima dos 64.000 dólares a 7 de julho.
• Adam Livingston, da Swan Bitcoin, observou que descontos semelhantes precederam retornos de 41% em seis meses e 81% em um ano.

Um Indicador de Perda a Níveis da Era FTX

A plataforma de análise de blockchain Cryptoquant detetou um sinal que os otimistas do bitcoin aguardavam há meses. O rácio de lucro/perda realizado (uma métrica que mede a percentagem líquida da oferta de bitcoin em lucro ou perda relativamente à oferta total) caiu para -0,35, o seu valor mais baixo em 43 meses.

A última vez que o indicador caiu tanto foi em dezembro de 2022, no auge do mercado baixista que se seguiu ao colapso da exchange de criptomoedas FTX, quando o bitcoin era negociado abaixo dos 16.000 dólares. Os analistas da empresa escreveram que o indicador historicamente assinalou fundos do BTC "com extrema precisão", com valores comparáveis em 2015 e 2019 também a precederem grandes recuperações em vez de novas quedas.

O rácio P/L do bitcoin está em mínimos históricos, sugerindo um fundo, segundo a Cryptoquant. Quando grande parte da oferta está submersa, os detentores com maior probabilidade de vender por pânico já o fizeram em larga medida, deixando menos vendedores para pressionar o preço para baixo. No momento em que os dados foram capturados, o bitcoin era negociado perto de pouco menos de 60.000 dólares, apenas cerca de 16% acima do seu preço realizado (ou seja, a base de custo média de todas as moedas na rede).

A Vender no Sinal

A leitura chega num momento carregado para o mercado, porque o vendedor de maior destaque é o mais famoso permabull do bitcoin. A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), a empresa de tesouraria liderada pelo presidente executivo Michael Saylor, revelou num documento regulatório a 6 de julho que vendeu 3.588 BTC por cerca de 216 milhões de dólares entre 29 de junho e 5 de julho, utilizando os lucros para financiar dividendos preferenciais e reconstruir as suas reservas em dólares para 2,55 mil milhões de dólares.

A venda foi rapidamente absorvida pelo mercado, mas o bitcoin ainda permanece cerca de 50% abaixo do seu recorde de outubro de 2025 de 126.080 dólares. Dito isto, manteve a área dos 60.000 dólares através da pressão de venda mais forte do ciclo até agora.

Até a venda da Strategy está a ser reenquadrada como combustível para o fundo, com o Chefe de Investigação da Grayscale, Zach Pandl, a argumentar que a mudança da empresa para vender bitcoin conforme necessário para as suas reservas em dólares reduz o risco de cauda e "pode ajudar o bitcoin a encontrar um fundo mais duradouro".

Nada disto torna o fundo certo, porque os indicadores on-chain apenas podem descrever condições, não oferecer garantias. A pressão macro do desenrolar da negociação de inteligência artificial (IA) e as contínuas saídas de fundos negociados em bolsa (ETF) ainda podem testar os mínimos, e o programa de monetização da Strategy deixa espaço para até 1,25 mil milhões de dólares em vendas totais.