As ações da Sandisk caíram 14% num dia. Estará a bolha da memória AI a rebentar?

Em 2 de julho, as ações da Sandisk (SNDK 0,03%) caíram cerca de 14% numa única sessão, fechando aos $1,745. Não foi a única. A venda maciça atingiu todo o setor da memória -- a Micron caiu, e as ações da Samsung e da SK Hynix desceram fortemente em Seul. Para uma ação que tinha subido mais de 700% este ano, uma grande queda de um dia como essa levanta naturalmente a questão: Estará finalmente a quebrar o boom da memória da inteligência artificial (IA)? Fonte da imagem: Getty Images. O que realmente aconteceu

Curiosamente, o gatilho para a venda maciça das ações veio de fora da indústria da memória. Um dia antes, relatos de que a Meta Platforms (META +3,12%) planeia vender a sua capacidade de computação de IA excedente a clientes externos alimentaram receios de que a escassez de computação de IA está a diminuir -- e isso foi suficiente para abalar quem apostava em hardware de IA. A memória, o canto mais quente desse negócio após uma recuperação fulminante, suportou o impacto. Ajuda recordar até onde estas ações tinham subido. A Sandisk tinha sido uma das maiores vencedoras de 2026 antes da queda, e os seus rivais também tinham disparado. Após um movimento desses, não é preciso muita má notícia para desencadear um retrocesso violento -- a realização de lucros alimenta-se a si própria. O que não foi preciso foi qualquer mudança na Sandisk. Nada no próprio negócio da empresa mudou a 2 de julho. Isto foi um reset de sentimento após uma escalada fortíssima, não um sinal de que a procura pelos seus chips tinha abrandado. O negócio da Sandisk conta uma história diferente

Se o boom estivesse realmente a quebrar, era de esperar que aparecesse nos números da Sandisk. Não aparece. A empresa -- cindida da Western Digital no início do ano passado -- fabrica NAND flash, a memória de armazenamento que cada vez mais alimenta os centros de dados de IA. É um produto diferente da memória de alta largura de banda que ocupa os títulos, mas a mesma expansão da IA está a impulsioná-lo: os modelos e os seus resultados têm de ser armazenados em algum lugar, e as unidades de armazenamento empresarial tornaram-se um negócio em expansão. No seu terceiro trimestre fiscal (período terminado no início de abril de 2026), a receita quase duplicou em relação ao trimestre anterior para $5.95 mil milhões, e a margem bruta não-GAAP (ajustada) saltou para 78.4% de 51.1% três meses antes. O lucro ajustado por ação atingiu $23.41. A linha de armazenamento para centros de dados, especificamente, triplicou -- com receita a subir 233% em relação ao trimestre anterior para cerca de $1.5 mil milhões. Ainda mais revelador é o que está garantido. A Sandisk disse que assinou acordos de fornecimento plurianuais no valor de cerca de $42 mil milhões em receita contratada mínima -- clientes comprometendo-se anos antes para garantir o fornecimento. A administração orientou então para receita do quarto trimestre fiscal de $7.75 mil milhões a $8.25 mil milhões, bem acima do trimestre que acabou de reportar. Esse não é o perfil de um mercado prestes a cair. Expandir NASDAQ: SNDK

Sandisk Alteração de Hoje (-0.03%) $-0.57 Preço Atual $1744.43

Principais Pontos de Dados

$258BMarket cap calculado apenas com base nas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.Capitalização de mercado calculada apenas com base nas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar. Intervalo do Dia $1713.20 - $1837.77 Intervalo de 52 semanas $40.10 - $2354.39 Volume 9.2M Vol Médio 13.6M Margem Bruta 56.04% Reset ou topo?

Mas talvez a questão seja menos sobre se o boom da IA está a quebrar e mais sobre se algumas ações a beneficiar do boom da IA se tornaram sobrevalorizadas. Após a queda, a Sandisk negoceia a cerca de 59 vezes os seus lucros -- mas esse múltiplo está destinado a encolher rapidamente, porque os lucros ainda estão a subir acentuadamente. As orientações da administração apenas para o quarto trimestre fiscal que terminou apontam para até $33 em lucro ajustado por ação. Anualize um ritmo desses, e a ação muda de mãos por pouco mais de uma dúzia de vezes os lucros futuros -- o mercado a precificar uma recessão que ainda não chegou. E essa é a questão central com qualquer ação de memória: não se a procura é forte agora (claramente é), mas quando o ciclo se inverte. A memória sempre correu em booms e quedas, e a NAND flash tem sido historicamente um dos cantos mais comoditizados e sensíveis a preços do mundo dos chips. Os preços disparam quando a oferta é escassa, depois caem a pique quando a indústria sobreconstrói. Claro que esses $42 mil milhões em receita contratada ajudam, mas não eliminam o risco de ciclicidade no setor em geral. A aposta escondida no múltiplo futuro da Sandisk é que esta recuperação impulsionada pela IA dura mais tempo e é mais estável do que as anteriores. Então, o boom está a quebrar? Não creio que 2 de julho tenha sido a fissura. Parece muito mais um reset de avaliação no meio de uma escassez que ainda está muito intacta -- os sinais de procura, as margens crescentes e esses $42 mil milhões de encomendas apontam todos na mesma direção. Mas evito chamar à queda uma pechincha clara. As ações de memória têm uma longa história de punir investidores que confundem o topo de um ciclo com um novo normal. No geral, gostaria de ver uma avaliação ainda mais barata antes de comprar -- uma que me dê uma margem de segurança ainda maior para lidar com um potencial abrandamento no boom da IA.