A ação da Oracle caiu 58% do seu pico -- mas a receita ainda está a crescer a dois dígitos. Hora de comprar?

Não é frequente uma empresa de 400 mil milhões de dólares perder mais de metade do seu valor enquanto as suas vendas e lucros ainda estão a crescer. A Oracle (ORCL +2.49%) conseguiu exatamente isso. A ação negocia por volta dos 144 dólares, uma descida de 58% em relação ao recorde de 345.72 dólares que estabeleceu em setembro passado, mas o negócio por detrás dela acaba de encerrar o melhor ano da sua história: as receitas do ano fiscal de 2026 subiram 17% para cerca de 67.4 mil milhões de dólares, e o lucro líquido aumentou 37% para cerca de 17 mil milhões de dólares. Então o que se passou? E com as ações tão longe dos seus máximos, será a quebra uma oportunidade de compra? Um negócio ainda a crescer rapidamente

Nada nos resultados mais recentes da Oracle parece indicar uma empresa em dificuldades. No seu quarto trimestre fiscal (período findo a 31 de maio de 2026), as receitas aumentaram 21% em termos homólogos para 19.2 mil milhões de dólares. As receitas totais da cloud cresceram 47% para 9.9 mil milhões de dólares, e a parcela que mais interessa aos investidores -- Oracle Cloud Infrastructure, a sua potência computacional alugada para cargas de trabalho de inteligência artificial (IA) -- saltou 93% para 5.8 mil milhões de dólares. Tal representou uma aceleração face ao crescimento já rápido que o negócio da cloud registou no início do ano.

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A carteira de encomendas é onde se torna quase difícil de acreditar. As obrigações de desempenho remanescentes da Oracle, as receitas contratadas que ainda não reconheceu, atingiram 638 mil milhões de dólares no final do ano. Isto representa um aumento de 363% face ao ano anterior e mais 85 mil milhões de dólares num único trimestre, refletindo uma vaga de enormes acordos de capacidade de IA com um punhado de clientes muito grandes. Uma ressalva sobre uma carteira de encomendas deste tamanho é o quão poucos clientes a sustentam. Grande parte do recente aumento veio de um punhado de acordos gigantes de IA, nos quais os clientes pagaram antecipadamente à Oracle pelas suas compras de chips ou forneceram os próprios chips. Essa concentração tem dois lados: proporciona um crescimento estonteante, mas também prende a sorte da Oracle ao facto de um pequeno grupo de grandes gastadores continuar a passar cheques. A procura, por outras palavras, é inegável. A questão é quanto custa servir. A razão para o medo

O problema para o qual o mercado não para de voltar é o custo. Construir toda essa capacidade é extraordinariamente caro, e a Oracle está a pedir emprestado para o fazer. As despesas de capital atingiram cerca de 55.7 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2026, e a empresa angariou cerca de 43 mil milhões de dólares em dívida ao longo do ano, com mais financiamento a caminho. Um negócio que outrora gerava dinheiro está agora a gastar muito mais do que recebe, o que fez com que o fluxo de caixa livre se tornasse profundamente negativo enquanto a gestão corre para deitar betão e instalar chips à frente da procura. É isso que a ação em queda está a ponderar. Cada dólar dessa carteira de encomendas de 638 mil milhões de dólares pressupõe que a Oracle consegue financiar a construção, encher os centros de dados e converter esses contratos em receitas lucrativas dentro do prazo -- e a maior parte dessa carteira converte-se ao longo de muitos anos, não nos próximos trimestres. Se a procura por computação de IA abrandar, ou se os retornos de todo esse gasto desiludirem, a dívida fica enquanto o retorno encolhe e se afasta ainda mais. Expandir

NYSE: ORCL

Oracle Variação Hoje (2.49%) $3.49 Preço Atual $143.76

Key Data Points

Capitalização de Mercado $404BMarket cap calculada usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de dupla classe não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.Capitalização de mercado calculada usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de dupla classe não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar. Intervalo Diário $141.18 - $145.56 Intervalo 52 Semanas $134.57 - $345.72 Volume 1.4M Volume Médio 28.8M Margem Bruta 63.34% Rendimento de Dividendos 1.43% Hora de comprar?

Após uma queda de 58%, grande parte desse risco está, sem dúvida, já precificado. A Oracle negocia a cerca de 25 vezes os lucros e cerca de 17 vezes os lucros esperados para o próximo ano -- uma avaliação modesta para uma empresa que ainda está a crescer a sua linha de topo a uma taxa de dois dígitos e o seu negócio de computação em cloud muito mais rapidamente. Mas uma ação mais barata não é automaticamente uma compra. O caso otimista é direto: Se a Oracle crescer até essa colossal carteira de encomendas, o preço de hoje parecerá uma pechincha. Mas o caso pessimista é igualmente claro: Uma construção pesada em dívida e ávida por capital deixa a gestão com pouca margem para um erro, e a ação passou grande parte do último mês a mostrar a rapidez com que o sentimento pode mudar. Entre esses resultados encontra-se uma empresa cuja sorte depende agora menos da venda de software e mais do financiamento e preenchimento de centros de dados -- uma Oracle muito diferente e mais arriscada do que aquela que os investidores possuíam há alguns anos. No geral, o preço da ação hoje reflete finalmente um cepticismo sério. Portanto, para investidores que acreditam que o boom da cloud de IA perdura, uma posição inicial pode fazer sentido. Mas dado o endividamento e o ritmo alucinante de gastos, eu gostaria de ver a Oracle transformar mais dessa carteira de encomendas em dinheiro antes de aumentar a posição. Pessoalmente, estou inclinado a começar devagar e deixar que os resultados, não o desconto, façam o caso.