O lucro operacional da Samsung disparou 18 vezes! Superando a NVIDIA e a Apple, mas após a divulgação dos resultados financeiros, as ações caíram mais de 6%.

A Samsung Electronics divulgou a previsão de resultados financeiros para o segundo trimestre de 2026, com receita de aproximadamente 171 biliões de won sul-coreanos (cerca de 112 mil milhões de dólares), lucro operacional de aproximadamente 89,4 biliões de won, um aumento anual de cerca de 1,810% e um aumento trimestral de cerca de 56%, principalmente devido à base baixa do período homólogo do ano passado e ao superciclo da memória. Após a divulgação dos resultados, as ações caíram mais de 6% em determinado momento, conforme reportado pela Dynamic District. (Resumo anterior: A memória AI da Samsung disparou: lucro no primeiro semestre de quase 91 mil milhões de dólares, funcionários de semicondutores receberam 100% de bónus de desempenho) (Contexto adicional: A Samsung aumentou fortemente os preços da memória em 20%! UBS revisou em alta as cotações: DRAM +32% no trimestre, NAND +30%!) Índice Alternar

• O superciclo da memória inflacionou os lucros
• A fundição registou o primeiro lucro em três anos
• Resultados impressionantes, mas ações caíram ligeiramente Resumo dos pontos principais
• Lucro operacional da Samsung no 2.º trimestre: aproximadamente 89,4 biliões de won, aumento anual de cerca de 1.810% (base do período homólogo do ano passado era de apenas 4,7 biliões de won), aumento trimestral de cerca de 56%
• O superciclo da memória em ação: preço médio do DRAM aumentou cerca de 44% no trimestre, NAND cerca de 53%, com procura total por servidores AI e HBM
• Após a divulgação dos resultados, as ações da Samsung caíram mais de 6% em determinado momento, com o mercado preocupado com o pico do ciclo da memória e os bónus a corroerem os lucros A Samsung Electronics divulgou a previsão de resultados financeiros para o segundo trimestre de 2026, com lucro operacional de aproximadamente 89,4 biliões de won, um aumento anual impressionante de cerca de 1.810%, equivalente a quase 19 vezes o valor do período homólogo do ano passado. A receita também disparou para cerca de 171 biliões de won (aproximadamente 112 mil milhões de dólares), com um aumento trimestral de 56%. Os números parecem exagerados, mas analisando em detalhe, o período homólogo do ano passado foi um dos piores vales da história da memória, com lucro operacional de apenas cerca de 4,7 biliões de won, uma base tão baixa que elevou a taxa de crescimento anual para cerca de 19 vezes. Os resultados são realmente impressionantes, mas é preciso compreender o denominador para não ser enganado pelos múltiplos.

O superciclo da memória inflacionou os lucros

O motor principal do aumento dos lucros foi a explosão generalizada dos preços da memória. No segundo trimestre, o preço médio do DRAM (Dynamic Random Access Memory, o chip de memória de curto prazo mais comum em PCs e servidores) aumentou cerca de 44% em relação ao trimestre anterior, e o preço médio do NAND (memória flash, chip de memória de longo prazo para armazenamento de dados) aumentou cerca de 53%. A procura por DRAM para servidores e HBM (High Bandwidth Memory, memória empilhada responsável por alimentar dados a alta velocidade junto aos chips de AI) por parte de servidores AI e centros de dados continuou a aumentar fortemente, arrastando também a subida dos preços da DRAM e NAND tradicionais com oferta apertada. A Samsung beneficiou desta maré em praticamente todos os segmentos de memória. No campo do HBM, a Samsung tem melhorado continuamente o rendimento do chip base (base die) do HBM4 fabricado em processo de 4nm, aproximando-se passo a passo da líder de mercado SK Hynix.

A fundição registou o primeiro lucro em três anos

O sinal mais digno de atenção do que a memória está na fundição (foundry, o negócio de fabricar chips para outras empresas). O departamento de fundição da Samsung passou de prejuízo a lucro no mês de junho de 2026, o primeiro mês lucrativo desde 2023. Este negócio tem sido um ponto fraco da Samsung durante anos, com dificuldades em acompanhar a TSMC no rendimento dos processos avançados. Agora, a mudança de prejuízo para lucro num mês indica sinais de melhoria tanto nas encomendas como no rendimento. A Samsung reviu em alta a previsão de lucro operacional para todo o ano de 2026 para cerca de 300 biliões de won (cerca de 200 mil milhões de dólares), o que, segundo estimativas, excederá o lucro acumulado dos negócios de semicondutores da Samsung nos últimos 40 anos. Se este número se concretizar, significa que a divisão de semicondutores da Samsung ganhou, num ano, o que acumulou em quatro décadas. Segundo relatos, o lucro operacional trimestral da Samsung ultrapassou até mesmo a NVIDIA e a Apple, tornando-se a empresa tecnológica com maior lucro num único trimestre, mas esta comparação ainda aguarda confirmação após a divulgação oficial dos resultados.

Resultados impressionantes, mas ações caíram ligeiramente

Em circunstâncias normais, resultados financeiros deste calibre deveriam desencadear uma rally de celebração, mas as ações da Samsung chegaram a cair mais de 6% após a divulgação. Existem várias interpretações do mercado: uma é o típico 'sell the news' (vender a notícia), por melhores que sejam os resultados, podem ser o pico faseado deste ciclo da memória, com o preço das ações já a ter refletido antecipadamente; a segunda é que o mercado começa a preocupar-se se o superciclo da memória já atingiu o pico, e se a seguir virá um abrandamento dos aumentos de preços ou uma inversão direta, ninguém pode garantir; a terceira são variáveis como os bónus de desempenho dos funcionários de semicondutores, que corroem o valor real dos lucros contabilísticos; a quarta é que o plano de retorno aos acionistas da Samsung ficou aquém das expectativas do mercado, levando os fundos a optar por garantir lucros primeiro. O mercado agora não aposta em quanto a Samsung ganhou, mas sim em quanto tempo este ciclo da memória ainda pode durar.

• Lucro operacional do 2.º trimestre: aproximadamente 89,4 biliões de won, aumento anual de cerca de 1.810%, aumento trimestral de cerca de 56%
• Preço médio do DRAM aumentou cerca de 44% no trimestre, preço médio do NAND aumentou cerca de 53%
• Previsão de lucro operacional para todo o ano de 2026: até cerca de 300 biliões de won (cerca de 200 mil milhões de dólares) Perguntas frequentes O lucro operacional da Samsung aumentou 1.810% em termos anuais, é inflacionado? Não é inflacionado, mas é preciso olhar para a base. No período homólogo do ano passado, o lucro operacional da Samsung foi de apenas cerca de 4,7 biliões de won, num vale da memória, com uma base extremamente baixa que ampliou a taxa de crescimento anual para quase 19 vezes; o montante real do lucro é um crescimento genuíno. Com resultados tão bons, porque é que as ações da Samsung caíram? A interpretação do mercado é maioritariamente de 'sell the news', juntamente com preocupações sobre o pico do ciclo da memória, os bónus de desempenho dos funcionários a corroerem os lucros, e o plano de retorno aos acionistas aquém do esperado, levando os fundos a realizar lucros primeiro.