McDonald's disparou 4% enquanto o Nasdaq caiu. O gigante dos dividendos está de volta?

Num dia em que os investidores venderam as suas ações vencedoras de tecnologia, foram às compras em busca de abrigo — e encontraram os arcos dourados. A McDonald's (MCD 0.40%) subiu cerca de 4% na quinta-feira, enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,8%, marcando um dos maiores gaps num único dia entre o gigante das hamburguerias e o índice fortemente tecnológico este ano.

Uma sessão forte não resolve muita coisa por si só. As ações da McDonald's ainda caíram cerca de 8% em 2026 até ao momento em que escrevo, e estão quase 18% abaixo do seu máximo de 52 semanas. Mas a rotação levanta uma questão pertinente: Se o dinheiro nervoso está à procura de pagadores de dividendos defensivos, esta merece a oferta?

Fonte da imagem: Getty Images.

Um fluxo de royalties fiável

O argumento para a McDonald's como uma detenção defensiva começa com o que a empresa realmente vende — e na sua maioria não são hambúrgueres. Dos 45,356 restaurantes McDonald's no final de 2025, cerca de 95% eram franchisados. O rendimento da empresa chega em grande parte como royalties e rendas desses franchisees, pagamentos que continuam a fluir mesmo quando as margens próprias de um franchisee são espremidas.

As próprias contas da empresa mostram o quão desequilibrada é a economia. Em 2025, os estabelecimentos franchisados geraram 13.9 mil milhões de dólares em margem, contra 1.4 mil milhões de dólares dos restaurantes operados pela empresa — mais de 90% do pool de margem dos restaurantes, fluindo do lado da cobrança de taxas.

Essa estrutura é a razão pela qual a ação atrai dinheiro em mercados ansiosos. É também a razão pela qual o historial de dividendos é tão profundo: a McDonald's aumentou o seu pagamento por 49 anos consecutivos, uma série que remonta ao seu primeiro dividendo em 1976.

O pagamento trimestral da ação de dividendos situa-se agora em $1.86 por ação, para um rendimento de dividendos de cerca de 2.7% ao preço atual. Se o padrão se mantiver, o aumento deste outono seria o 50.º consecutivo — um marco que muito poucas empresas públicas alguma vez alcançam.

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NYSE: MCD

McDonald's

Today's Change

(-0.40%) $-1.13

Current Price

$279.50

Key Data Points

Market Cap

$199BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Day's Range

$273.58 - $281.02

52wk Range

$264.53 - $341.75

Volume

6.7M

Avg Vol

4.2M

Gross Margin

57.31%

Dividend Yield

2.62%

Ação atrasada, negócio estável

Se o modelo é tão durável, porque é que a ação ficou atrasada todo o ano? Porque estável não é o mesmo que empolgante. No primeiro trimestre, as vendas comparáveis globais subiram 3.8% e os lucros por ação ficaram em $2.78 — um aumento de 7%, embora apenas 2% em moedas constantes. Um crescimento assim parece lento ao lado do que as ações de tecnologia têm entregado, e o mercado precificou-o em conformidade. As vendas comparáveis nos EUA subiram 3.9% no trimestre e o resultado operacional consolidado cresceu 12%.

"O nosso crescimento de 6% nas vendas globais do sistema mostra como executámos com disciplina, provando que podemos obter resultados mesmo num ambiente desafiante," disse o CEO Chris Kempczinski no comunicado de resultados do primeiro trimestre da empresa.

Por baixo da superfície, no entanto, o trimestre trouxe mais dinamismo do que o título sugere. As vendas globais do sistema — as vendas de toda a rede de restaurantes, tanto franchisados como detidos pela empresa — cresceram 11%, para mais de 34 mil milhões de dólares. E o programa de fidelização tornou-se silenciosamente enorme, com membros a gastar mais de 9 mil milhões de dólares no trimestre em 70 mercados.

Esses números de fidelização são importantes para o caso defensivo. Um cliente que encomenda através da aplicação tende a voltar, e dezenas de milhões deles dão à McDonald's alavancas de preços e promoções que a maioria das cadeias de restaurantes não consegue igualar numa economia de consumo fraca. Numa recessão, a comida rápida também tende a atrair clientes que descem de refeições mais caras, o que faz parte da razão pela qual a ação atrai compradores defensivos em primeiro lugar.

Os riscos são do tipo silencioso: uma guerra de valores que comprime os franchisees, uma descida do consumo que nem a fidelização consegue compensar totalmente, e um pagamento que já consome cerca de 60% dos lucros, o que limita a rapidez com que o dividendo pode crescer a partir daqui.

Então, o Gigante dos Dividendos está de volta? A melhor resposta é que ele nunca saiu — a ação apenas passou seis meses fora de moda. O salto de quinta-feira refletiu o humor do mercado, não uma mudança no negócio, e os humores invertem-se sem aviso.

O que importa para os compradores hoje é o preço dessa durabilidade. A cerca de $281 por ação, a McDonald's negoceia a cerca de 23 vezes os lucros — um desconto em relação ao nível a que vários nomes defensivos de consumo foram licitados este ano, para um negócio do tipo royalties com meio século de crescimento de dividendos atrás de si.

Para investidores de rendimento, acho que é uma entrada razoável — não por causa de um salto num dia de rotação, mas porque o rendimento é decente e sustentável, e a avaliação não exige nada de espetacular. Como ação de dividendos, a McDonald's ganha o seu lugar da forma aborrecida. Comprá-la-ia apenas pelos royalties, não pelo rally.