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Os dados de emprego não-agrícola de 57.000 fizeram tudo desmoronar instantaneamente, esta é a repercussão três dias após a narrativa do aumento das taxas em julho ter sido desencadeada. A sexta-feira passada (6 de julho) foi destruída, agora já é segunda-feira. Passaram-se aproximadamente três sessões de negociação desde a divulgação dos dados económicos mais importantes indiscutivelmente de 2026. Permita-me partilhar com a comunidade a mais recente interpretação do que isto significa para nós, três dias após a divulgação dos dados de emprego de 57K, com o mercado já totalmente absorvido.
O resultado de 57.000 dos dados de emprego não-agrícola não foi apenas abaixo do esperado, mas esmagou completamente as expectativas – os analistas previam originalmente 113.000.
Os dados de abril e maio foram revistos em baixa, totalizando uma redução de 74.000 postos de trabalho. Inexplicavelmente, a taxa de desemprego de 4,2% caiu devido a uma perda histórica de 832.000 postos de trabalho, enquanto a taxa de participação na força de trabalho se contraiu significativamente. O mercado recebeu três sinais claramente baixistas neste relatório. Isto desencadeou o colapso de livro de texto esperado: a probabilidade de aumento das taxas em julho despencou de 43% para menos de 20% num dia.
A data esperada para qualquer futuro aumento de taxas foi adiada de outubro para dezembro, e o índice do dólar americano caiu quase 40 pontos.
O ouro subiu mais de 2%, enquanto o Bitcoin disparou de 57.950 dólares para um máximo de 62.053 dólares. Agora, três dias depois, a questão-chave é se este alívio se manterá. O Bitcoin está atualmente cotado a 62.191 dólares – o movimento inicial de preços parece ter-se consolidado e continuado.
O ouro ultrapassou hoje o patamar dos 4.200 dólares, prolongando o impulso de sexta-feira. O Ethereum está atualmente a ser negociado a 1.737 dólares, enquanto o XRP subiu 13% nos primeiros três dias de julho. A Solana subiu 18,6% na última semana.
Claramente, o alívio macroeconómico não é temporário; está a prolongar-se para a nova semana.
A narrativa de que a Reserva Federal continuará a apertar parece não só ter sido abalada, mas na verdade recuou completamente. A ferramenta CME FedWatch mostra agora que a probabilidade de aumento em julho caiu para cerca de 17,6%, ainda mais baixa do que a avaliação preliminar de sexta-feira. Os participantes do mercado usaram o fim de semana para avaliar os dados e, em vez de desvalorizarem a viragem dovish, aprofundaram-na. Isto sugere fortemente que o relatório de emprego não foi visto como uma simples anomalia única.
O impacto deste relatório de emprego não-agrícola excede o desvio típico porque se sobrepõe a outros indicadores macroeconómicos.
O presidente da Reserva Federal, Walsh, declarou na conferência do BCE em Sintra dois dias antes da divulgação do emprego que 'os riscos de inflação diminuíram significativamente'. O petróleo também caiu abaixo dos 70 dólares por barril, uma queda de 40% em relação ao pico durante o conflito no Irão, e a reabertura do Estreito de Ormuz também ajudou a aliviar as pressões inflacionistas no mercado energético. Três indicadores baixistas independentes – desde os comentários do presidente da Fed, aos dados do mercado de trabalho, até aos preços das matérias-primas – convergiram na mesma semana; isto não é coincidência; aponta para uma grande mudança de regime macroeconómico.
A reunião do FOMC de 29-30 de julho presidida por Walsh é agora o foco do calendário. Será a segunda vez que preside a uma reunião, e desta vez enfrentará um contexto de dados completamente diferente. As preocupações anteriores com a inflação PCE (4,1%) podem aliviar-se.
Se o preço do petróleo se mantiver abaixo dos 70 dólares e o mercado de trabalho enfraquecer ainda mais, os dados mais baixos do PCE de junho podem dar a Walsh uma razão para manter as taxas inalteradas sem parecer desviar-se da sua postura hawkish.
A Lei CLARITY regressará ao Senado a 13 de julho, o que também será um catalisador importante, com a Polymarket a prever uma probabilidade de 48% e a Galaxy Research a dar 50-50, indicando que a probabilidade de clareza regulatória para as criptomoedas está perto dos 50%. Juntamente com estas condições macroeconómicas melhoradas, o panorama do mercado para a segunda metade de julho parece ser o mais promissor desde o quarto trimestre de 2025. Francamente: um único relatório de emprego fraco não representa uma reversão clara da tendência. Se o relatório de emprego de julho for forte, os receios de aumento das taxas ressurgirão inevitavelmente.
As próximas seis semanas serão cruciais para determinar se o relatório de sexta-feira foi um falso alarme ou um prenúncio de uma mudança na dinâmica do mercado de trabalho.
No entanto, por agora, até segunda-feira, 6 de julho, o ambiente macroeconómico para o Bitcoin e ativos de risco melhorou significativamente em relação a uma semana atrás. E na negociação, quanto menos hostil for o ambiente, mais se pode operar. Três dias após o relatório de emprego de 57K ter abalado o sistema financeiro, o Bitcoin mantém-se acima dos 62.000 dólares, o ouro disparou para mais de 4.200 dólares e as expectativas de aumento das taxas continuam a cair – acredita que a reunião do FOMC de 29-30 de julho trará uma verdadeira mudança de política, impulsionando os ativos cripto para os 70.000 dólares? Ou será que outro ponto de dados forte antes da reunião reacenderá os receios de aumento das taxas?
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