Resumo do mercado de ações dos EUA hoje: O mercado geral está em uma consolidação triangular, ainda se mantendo estável e ascendente.

Primeiro, o desempenho geral: O S&P está estável, o Dow Jones atingiu novos máximos, e o Nasdaq tem divergências internas.
Na segunda-feira, as ações dos EUA subiram em geral, o S&P 500 subiu 0,72%, o Nasdaq subiu 1,26%. O índice Dow Jones renovou novamente seu recorde histórico, fechando acima de 53.055 pontos, mostrando que o impulso geral do mercado altista ainda é suficiente. As ações de pequena e média capitalização (Russell 2000) também subiram ligeiramente, a amplitude do mercado está melhorando no geral, e com exceção do setor de energia e de alguns poucos setores defensivos, todo o mercado de ações dos EUA apresentou um padrão de alta generalizada.
Foco macro: O único evento de peso desta semana é a ata da reunião do FOMC.
Na quarta-feira, horário do leste dos EUA, será divulgada a ata da reunião de junho do Fed. Esta reunião em si tem um significado histórico, sendo a estreia do novo presidente do Fed. O mercado está mais preocupado em saber se algum membro discutiu a necessidade de um aumento de juros mais cedo. Devido aos dados macro recentes relativamente fortes, embora os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo tenham diminuído um pouco, se a ata for hawkish, as expectativas de aumento de juros em julho ou setembro podem ser reavaliadas. Além disso, esta semana também é necessário ficar atento aos dados de emprego ADP, aos pedidos semanais de seguro-desemprego na quinta-feira, e aos relatórios de resultados da PepsiCo na quinta-feira e da Delta Air Lines na sexta-feira. O segmento de cabine premium da Delta, viagens de negócios e o negócio de cartões de crédito premium serão uma janela importante para verificar a resiliência do consumo das pessoas de alta renda na atual economia em formato K.
Um sinal relativamente positivo é que, embora o PMI de serviços do ISM tenha ficado dentro do esperado de 54 (ainda em território de expansão), os subíndices subjacentes, como atividade de negócios, ficaram abaixo do esperado. Essa fraqueza econômica implícita, por outro lado, aliviou as preocupações do mercado com o aumento de juros, elevou as expectativas de corte de juros, impulsionou o preço do ouro em cerca de 1% e pressionou os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.
As estatísticas históricas fornecem um sinal otimista bastante forte.
Há um conjunto de dados que vale a pena lembrar: Na história do mercado de ações dos EUA, sempre que o S&P 500 sobe mais de 10% no segundo trimestre, o segundo semestre só registrou uma queda (1975), e em média, o segundo semestre geralmente sobe cerca de 12% adicionais, e o quarto trimestre nunca caiu na história após tal ocorrência. Fundamentalmente, o P/L futuro do S&P está atualmente abaixo do nível do início de 2026. O mercado espera que o crescimento dos lucros empresariais no segundo trimestre atinja uma faixa de 23% a 25% em relação ao ano anterior, com 10 dos 11 setores realizando crescimento. Este já é o segundo trimestre consecutivo com crescimento de lucros acima de 20%. No contexto em que as avaliações dificilmente podem se expandir ainda mais, o mercado de ações dos EUA dependerá principalmente dos lucros para impulsionar o índice adiante.
Semianalysis causa agitação, AMD torna-se o foco.
No último fim de semana, um meio de comunicação tecnológico independente publicou vários tweets, alegando que o próximo rack de arquitetura principal da NVIDIA, Blackwell Ultra/Rubin Ultra (especialmente o NVL144), sofrerá um atraso de 12 meses, sendo adiado para 2028 devido ao problema técnico do PCB de backplane ortogonal. Isso desencadeou uma onda de quedas na cadeia de suprimentos asiática. Desmembrando este rumor: o problema relatado não é o chip em si, mas o backplane ortogonal de PCB de alto nível usado para conectar GPUs, com o objetivo de substituir o tradicional cabo de cobre por conexão direta placa a placa em 90 graus (caso contrário, seriam necessários mais de 20.000 cabos, aumentando o peso em 30% e com fácil degradação de sinal). No entanto, esta técnica é realmente muito difícil em termos de empilhamento de alta precisão e dissipação de calor. Porém, a NVIDIA já negou veementemente o atraso, e mesmo que o pior cenário se concretize, esta técnica está atualmente planejada apenas para o Rubin Ultra de topo mais caro, não sendo usada nos racks padrão. O que realmente precisa preocupar é se houver atraso na versão base padrão, pois essa é a maior parte dos lucros e da participação de mercado. A AMD, aproveitando esta notícia falsa favorável e o aumento agressivo do preço-alvo pelo Goldman Sachs de US$ 450 para US$ 640, disparou mais de 10% durante o dia, fechando com alta de cerca de 6,6%.
Análise técnica individual: AMD forte.
A AMD teve um desempenho extremamente impressionante neste período. O preço repetidamente re-testou a média móvel de 20 dias, mas nunca a quebrou de fato, indicando que a estrutura de alta ainda é sólida. A estratégia permanece comprar nos re-testes. No entanto, no nível semanal, já surgiram alguns sinais dignos de nota, o que significa que a estratégia de posição precisa de alguns ajustes. Para posições de longo prazo, se você tiver um custo baixo, pode mantê-las. Para posições de curto prazo, quando o preço se recuperar perto dos máximos estruturais anteriores, é melhor realizar lucros ativamente.
Broadcom renova contrato super longo com a Apple até 2031.
A Broadcom divulgou antes da abertura do mercado a renovação do acordo de cooperação de longo prazo com a Apple até 2031. Com a notícia, a Broadcom fechou com alta de cerca de 3,73%. O escopo de cooperação desta renovação foi totalmente atualizado, desde os tradicionais RF 5G, WiFi/Bluetooth, para cobrir uma série completa de chips personalizados (ASICs) para múltiplas gerações de produtos de consumo da Apple e hardware de inferência de IA em nuvem. Considerando que a Apple já integrou WiFi, Bluetooth e modem com chips próprios no lado móvel, faz todo o sentido que esta renovação não se limite mais à conectividade de rede. Há notícias de que a Apple está desenvolvendo um chip de servidor de IA dedicado para o M5 Ultra, com planos de implantar seu próprio servidor de IA em 2027. A tarefa principal da Broadcom pode ser ajudar a Apple na tecnologia ASIC personalizada para interconexão eficiente de vários chips da série M, ou puramente um acelerador de IA central.
O significado mais crucial deste contrato de longo prazo é que ele protege contra uma das principais razões pelas quais o mercado estava pessimista em relação à Broadcom. A Apple desenvolver seus próprios chips sem fio faria a Broadcom perder quase US$ 7,1 bilhões em receita operacional anualmente. Este contrato de longo prazo que atravessa ciclos bloqueia diretamente a base de negócios tradicional da Broadcom até 2031. Além disso, a margem bruta dos chips de IA personalizados (cerca de 45% a 60%) é muito superior à dos chips de RF (30% a 38%). Somado ao contrato de longo prazo do TPU do Google e à natureza anticíclica do negócio de software VMware, isso elevará significativamente o centro da margem bruta geral da Broadcom. Fabricantes de embalagem e teste como TSMC, ASE e Amkor, bem como fabricantes de módulos ópticos, também se beneficiarão indiretamente deste contrato de longo prazo.
Tópico do setor de armazenamento: A listagem da SK Hynix, a disputa de capital antes e depois do ADR, e minha reavaliação do ritmo de médio prazo do armazenamento.
O movimento dos últimos dois dias no setor de armazenamento merece uma menção separada. O SNDK formou uma grande vela vermelha na semana passada, rompendo a média móvel de 20 dias, e não conseguiu retornar acima dela hoje. Pode ser considerado um rompimento válido. Provavelmente, cairá até a média móvel de 50 dias (cerca de 1650) para encontrar impulso de recuperação. A recuperação provavelmente reverterá para perto da média móvel de 20 dias (cerca de 1920) e depois cairá novamente. A lógica da Micron é basicamente a mesma do SNDK. Podemos ver seu movimento futuro no mesmo ritmo - primeiro testar o suporte da média móvel, depois se recuperar para enfrentar resistência perto da média de 20 dias, e então possivelmente um segundo fundo.
Aqui vale a pena destacar o impacto da listagem da SK Hynix na liquidez de curto prazo. A Hynix está listada na Nasdaq dos EUA, com uma captação de US$ 28 bilhões, tornando-se o terceiro maior IPO da história global (atrás apenas da SpaceX e da Saudi Aramco), e também o maior IPO de empresa estrangeira nos EUA. Do ponto de vista da avaliação, em comparação com o P/L futuro atual da Micron de 6 vezes, o P/L futuro da SK Hynix é de cerca de 8,3 vezes. Isso preenche a escassez de ativos puros de HBM no mercado de ações dos EUA. Vale ainda mais destacar o apoio nacional por trás disso. O presidente sul-coreano Lee Jae-myung exigiu que o projeto de grandes chips fosse totalmente promovido. O governo planeja estabelecer um fundo de resposta futura de até 100 trilhões de won sul-coreanos, direcionando a receita tributária adicional gerada pelo boom do setor para áreas como semicondutores e centros de dados de IA. Os fundos captados também serão totalmente direcionados para a compra de equipamentos semicondutores. Para fabricantes de equipamentos upstream como ASML e Applied Materials, a certeza de pedidos de longo prazo é ainda mais garantida.
De acordo com a velha regra 'compre o rumor, venda a notícia', antes da listagem da SK Hynix, é provável que continue a sugar capital dos ativos de armazenamento dos EUA, como Micron e SNDK. O capital será posicionado antecipadamente para a expectativa de listagem da Hynix, e as instituições também podem começar a distribuir suas posições em Micron e SNDK antecipadamente. Depois que a SK Hynix for oficialmente listada, é mais provável que esse capital sugado retorne para a Micron e o SNDK. No geral, o capital de revezamento ainda é relativamente suficiente, e a curto prazo é apenas uma oscilação causada pelo rebalanceamento de posições. Portanto, minha sugestão é: a curto prazo, não venda o SNDK com prejuízo facilmente perto de 1600. Uma abordagem mais razoável é esperar que ele se recupere e re-testar a média móvel de 20 dias (cerca de 1920) antes de considerar a saída. Da mesma forma, quando cair para suporte de média móvel chave, também não é adequado vender com prejuízo ou vender a descoberto, porque perto da média móvel chave é provável que haja primeiro uma recuperação. Depois disso, considere se haverá um segundo fundo. Não é recomendado comprar cegamente durante a recuperação perto da média móvel.
Quanto à expectativa geral de médio prazo para o setor de armazenamento, fiz alguns ajustes nos últimos dois dias. Após a Micron cair abaixo da média móvel de 20 dias, a tendência mudou de uma forte alta unilateral anterior para um padrão de consolidação em níveis elevados. Mas acredito pessoalmente que o espaço para queda não será muito grande. Atualmente, o P/L futuro da Micron é de apenas cerca de 6 vezes, a avaliação em si já é bastante barata. Minha tendência é que provavelmente fará uma consolidação em níveis elevados na faixa de 800 a 1200. No final do ano ou no primeiro semestre de 2027, o topo ainda tem chance de ser visto perto de 2000. Amigos que possuem ações podem ficar mais calmos e não se assustar com o rompimento de curto prazo da média móvel. Há também um dado que vale a pena considerar: o mercado atualmente espera que o lucro por ação (EPS) da Micron para o ciclo de resultados de agosto de 2027 atinja um máximo de cerca de 124. O mercado de capitais geralmente antecipa essas expectativas cerca de seis meses antes. Seguindo essa lógica, estimo que o verdadeiro topo deste ciclo de armazenamento possa ocorrer por volta do primeiro trimestre de 2027. Neste momento, ainda estamos longe do topo. Não há necessidade de pânico excessivo devido à correção destes dois dias.
Trump toca o sino e promove produtos.
Na segunda-feira, Trump tocou o sino simultaneamente para a NYSE e a Nasdaq no Salão Oval da Casa Branca, declarando ostensivamente que o mercado de ações dos EUA terá uma nova onda de disparada, e lançou a Conta Trump. Uma conta de investimento com benefícios fiscais para crianças americanas menores de 18 anos. Recém-nascidos entre 2025 e 2028 receberão um capital inicial de US$ 1.000 financiado pelo Tesouro, e posteriormente podem depositar até US$ 5.000 por ano para investir sistematicamente em índices de ações dos EUA. Esta semana, também está planejado investir mais de US$ 800 milhões no mercado de ações dos EUA em nome das crianças americanas. Na cerimônia de lançamento, várias gigantes foram mencionadas publicamente por Trump devido a doações enormes: a Fundação Dell doou US$ 6,25 bilhões, o proprietário da Dell compareceu pessoalmente, e Trump aproveitou para promover a Dell, que disparou mais de 8% durante o dia. A Micron Technology doou US$ 250 milhões e também foi elogiada publicamente por Trump. Embora o desempenho de curto prazo esteja fraco, combinando com a avaliação e a lógica de longo prazo mencionadas anteriormente, comprar nas quedas para o longo prazo é uma boa escolha. O próprio Trump também twittou publicamente apoiando a Dell, ao mesmo tempo que mencionou que os EUA estão assumindo o controle das criptomoedas, autodenominando-se um grande fã de cripto. A Casa Branca também anunciou que está avançando com uma reserva estratégica nacional de Bitcoin.
No lado das criptomoedas, também houve uma reversão.
A MicroStrategy vendeu quase 3.600 bitcoins (cerca de US$ 216 milhões) entre 29 de junho e 5 de julho, fazendo com que o bitcoin caísse abaixo de US$ 62.000 durante o dia. No entanto, isso foi mais para pagar dividendos de ações preferenciais, não uma venda em pânico ou perda de confiança. A empresa ainda detém 843.000 bitcoins. Em seguida, Trump declarou publicamente apoio às criptomoedas, e juntamente com o estímulo da notícia de 'reserva estratégica nacional de bitcoin', o bitcoin apagou a perda do dia e voltou a subir para perto de US$ 64.000.
A recuperação máxima é esperada perto de 68.000. Quando chegar aí, não compre mais. Atualmente, as criptomoedas ainda estão em um mercado baixista. É provável que haja movimentos de vaivém para limpar liquidez de compradores e vendedores e eliminar alavancagem. Quando a alavancagem for limpa e o veículo estiver mais leve, será mais fácil puxar o preço para cima.
Resumo.
O principal contradição do mercado hoje é que, embora o S&P e o Dow Jones estejam tecnicamente relativamente saudáveis, tendo fechado a lacuna e até mesmo atingido novos máximos, o Nasdaq ainda está preso abaixo de uma lacuna de reversão de ilha crítica e está em consolidação no nível diário. A recuperação com baixo volume indica que os touros ainda carecem de confirmação real. Minha opinião pessoal é que, em julho, o Nasdaq provavelmente fará um falso rompimento antes de cair, enquanto o S&P provavelmente será mais forte e atingirá novos máximos primeiro.
A linha de armazenamento terá alguma volatilidade a curto prazo devido ao efeito de drenagem e retorno de capital antes e depois da listagem da SK Hynix. Mas, do ponto de vista da avaliação e das expectativas de lucros de longo prazo, este ainda está longe do topo deste ciclo de armazenamento. Amigos que possuem ações podem ficar tranquilos e não precisam vender em pânico ou vender a descoberto cegamente devido ao rompimento de curto prazo da média móvel.
Seja as estatísticas sazonais históricas, as expectativas de crescimento dos lucros, ou o arrefecimento da inflação trazido pelo enfraquecimento do petróleo, tudo está fornecendo um suporte relativamente sólido para o mercado no segundo semestre. A divergência de avaliação dentro do setor de semicondutores também indica que este ajuste é mais uma reestruturação estrutural do que uma virada geral para baixo. No curto prazo, preste mais atenção ao fluxo real de capital institucional e ao ritmo de rotação setorial. As posições de longo prazo podem continuar a ser mantidas de acordo com a lógica original, sem serem perturbadas pelos puxões e empurrões destes dias.