Morgan Stanley: O serviço de GPU próprio da Meta é um sinal de escassez de oferta, escassez de DRAM estendida até início de 2028.

Notícia do Deep Tide TechFlow, de acordo com a pesquisa Tide Direction, o relatório semanal da Morgan Stanley reinterpreta o verdadeiro significado dos dados da SIA de maio. A Meta desenvolve serviços de nuvem internos, que à primeira vista é uma concorrência comercial com AWS/Azure, mas na essência é uma ação forçada impulsionada pela escassez de GPUs. Quando as empresas com maior capacidade de auto-construção no mercado estão todas a disputar capacidade produtiva, o mercado já se encontra num estado de extrema escassez.

Os dados da SIA de maio aumentaram 16.1% em relação ao ano anterior, abaixo dos 22% esperados, mas o DRAM cresceu 54.8% mês a mês, atingindo um novo máximo desde 2001, e o preço do NAND subiu 281.6%. A estrutura de inventário mostra um sinal inverso: o inventário das empresas de chips é de apenas 114 dias, muito abaixo da mediana histórica; o inventário de distribuidores e clientes está alto, correndo para acumular stocks.

Isto é a prova de que o lado da oferta detém poder absoluto de precificação, não é um sinal de recessão do mercado. O relatório, com base no ciclo de construção de capacidade, dá restrições precisas: escassez de GPU até ao final de 2027, escassez de DRAM estendendo-se até ao início de 2028. Favorável ao poder de precificação da NVDA, ao incremento de quota trazido pela vinculação de warrants da AMD, e ao ritmo de capacidade da MU e da SNDK.