Altria vs. Philip Morris International: O Tabaco Ainda é uma Ótima Ação. Qual é a Melhor Compra em 2026?

À medida que o consumo de nicotina se desloca para alternativas sem fumo, os investidores estão a avaliar o domínio doméstico da Altria Group (MO 1,42%) contra o alcance internacional da Philip Morris International (PM +0,65%) para determinar qual a ação é melhor.

Colapsar

MO e PM: Comparação de Desempenho

Principais Métricas Financeiras

MO – Altria Group

$71,68

–1,42% (-$1,03)

PM – Philip Morris International

$183,45

+0,65% (+$1,18)

Capitalização de Mercado

$121B

Intervalo de 52 Semanas

$54,70 - $74,56

Margem Bruta

79,39%

Rácio P/L

15,20

EPS (TTM)

$4,78

Dividendo e Rendimento

$4,24 (5,83%)

Capitalização de Mercado

$284B

Intervalo de 52 Semanas

$142,11 - $193,05

Margem Bruta

65,28%

Rácio P/L

25,67

EPS (TTM)

$7,10

Dividendo e Rendimento

$5,88 (3,23%)

MO – Altria Group

$71,68

–1,42% (-$1,03)

Capitalização de Mercado

$121B

Intervalo de 52 Semanas

$54,70 - $74,56

Margem Bruta

79,39%

Rácio P/L

15,20

EPS (TTM)

$4,78

Dividendo e Rendimento

$4,24 (5,83%)

PM – Philip Morris International

$183,45

+0,65% (+$1,18)

Capitalização de Mercado

$284B

Intervalo de 52 Semanas

$142,11 - $193,05

Margem Bruta

65,28%

Rácio P/L

25,67

EPS (TTM)

$7,10

Dividendo e Rendimento

$5,88 (3,23%)

A Altria mantém um domínio inexpugnável no mercado dos Estados Unidos através de combustíveis tradicionais e nicotina oral. Entretanto, a Philip Morris International lidera a inovação global em tabaco aquecido e saquetas. Enquanto ambas as empresas transitam para produtos de risco reduzido, as suas pegadas geográficas e perfis de crescimento oferecem caminhos distintos para investidores que observam esta indústria para as suas carteiras.

O caso a favor da Altria

A Altria gera a maior parte da sua receita de cigarros filtrados tradicionais como o Marlboro, complementada por nicotina oral e produtos de vapor eletrónico. A empresa vende principalmente a grossistas e grandes organizações retalhistas no mercado dos Estados Unidos. Como serve consumidores adultos de nicotina em cerca de 300.000 retalhistas, a sua rede de distribuição doméstica permanece a sua principal vantagem competitiva para manter quota de mercado entre as ações do tabaco.

No ano fiscal de 2025, a receita atingiu quase 20,1 mil milhões de dólares, uma ligeira descida de aproximadamente 1,5% face ao ano anterior. Apesar desta queda, a empresa reportou um lucro líquido de cerca de 6,95 mil milhões de dólares no período, mostrando que o negócio continua altamente rentável apesar dos desafios de volume no mercado de cigarros tradicionais.

Conforme o balanço de dezembro de 2025, o rácio dívida/capital próprio, que compara a dívida total com o capital próprio dos acionistas, foi de -7,3x. Este valor negativo indica que o passivo total excede o capital próprio dos acionistas. O fluxo de caixa livre para o ano fiscal foi de quase 9,1 mil milhões de dólares, calculado subtraindo as despesas de capital ao fluxo de caixa operacional.

O caso a favor da Philip Morris International

A Philip Morris International opera um modelo de negócio global focado em produtos sem fumo como IQOS e ZYN, juntamente com vendas internacionais de cigarros. A empresa serve consumidores em aproximadamente 170 mercados usando uma combinação de vendas diretas e distribuidores independentes. Esta diversidade geográfica ajuda a isolar o negócio de mudanças regulatórias ou económicas num único país, ao mesmo tempo que impulsiona a expansão a longo prazo.

Para o ano fiscal de 2025, a receita cresceu cerca de 7% para atingir quase 40,7 mil milhões de dólares. A empresa reportou um lucro líquido de aproximadamente 11,4 mil milhões de dólares no mesmo período, impulsionado pela contínua expansão do seu portefólio sem fumo e preços favoráveis nos mercados internacionais.

Com base no balanço de dezembro de 2025, o rácio dívida/capital próprio foi de aproximadamente -4,9x, indicando que o passivo total excede o capital próprio dos acionistas. O fluxo de caixa livre para o ano foi de cerca de 13,5 mil milhões de dólares, representando o caixa remanescente após a empresa pagar as suas despesas de capital.

Comparação do perfil de risco

A Altria enfrenta uma exposição legal significativa após a certificação em março de 2026 de uma ação coletiva antitrust sobre vendas de cigarros eletrónicos. Obstáculos regulatórios também persistem, já que proibições de importação de produtos NJOY ACE perturbaram a sua estratégia de vapor eletrónico e forçaram imparidades de goodwill. Além disso, a empresa tem de lidar com consumidores adultos a migrar para marcas de desconto mais baratas e a concorrência de vaporizadores descartáveis aromatizados ilícitos.

A Philip Morris International reconheceu uma imparidade de 500 milhões de dólares em junho de 2026 relacionada com a sua filial canadiana, levando a uma redução nas suas estimativas de lucros. A instabilidade geopolítica na Rússia e na Ucrânia continua a ameaçar as cadeias de abastecimento e expõe a empresa a flutuações cambiais adversas. A empresa também depende de fabricantes terceiros para dispositivos IQOS e enfrenta riscos se os governos alterarem as leis fiscais para tratar produtos sem fumo como cigarros tradicionais.

Comparação de avaliação

A Altria é atualmente negociada a um P/L Futuro mais baixo do que a sua concorrente, sugerindo que é a escolha mais orientada para o valor com base nas estimativas de lucros futuros.

| Métrica | Altria | Philip Morris International | Referência do Setor | | --- | --- | --- | --- | | P/L Futuro | 13x | 21,6x | 287,6x | | Rácio P/S | 6x | 6,9x | |

A referência do setor utiliza o ETF setorial SPDR XLP.
As métricas de avaliação provêm do Financial Modeling Prep (FMP) e podem diferir de outros fornecedores de dados.

Que ação compraria em 2026?

Fumar como hábito está a diminuir globalmente e atingiu o seu nível mais baixo nos EUA, com menos de 10% de todos os adultos, uma descida do pico de cerca de 46% em meados dos anos 60.

Mas tanto a Altria como a Philip Morris International têm sido ótimas para os acionistas. Ambas superaram o S&P 500 nos últimos cinco anos, com o S&P 500 a retornar cerca de 70% de julho de 2021 até hoje, em comparação com cerca de 125% tanto para a MO como para a PMI.

A Altria enfrenta ventos contrários significativos no seu principal mercado, os EUA, devido à diminuição das taxas de tabagismo. Tem alguma dificuldade em substituir a receita da perda de fumadores tradicionais devido ao número de concorrentes de cigarros eletrónicos a ganhar quota no mercado cinzento fora da aprovação regulatória. Wall Street estima que a Altria levará cerca de cinco anos para aumentar a sua receita apenas 5% em relação aos níveis de 2025.

A Philip Morris International, entretanto, apostou tudo no plano de eventualmente sair completamente dos cigarros tradicionais, concentrando-se em versões de cigarros eletrónicos que estão a ter uma boa aceitação no mercado global. Ainda assim, os combustíveis (como são conhecidos os cigarros tradicionais) continuam a ser o maior segmento do negócio, representando cerca de 58% das vendas, e estão a ter um bom desempenho globalmente. A marca Marlboro, que a Philip Morris possui fora dos EUA, atingiu a sua maior quota de mercado de sempre, com 11%, no primeiro trimestre de 2026. Fumar não está a diminuir tão rapidamente no resto do mundo como nos EUA. Isso leva Wall Street a prever um crescimento de receita de 6,6% em 2026.

Uma coisa a ter em mente é que ambas as ações são excelentes fontes de rendimento. A Altria tem um rendimento de dividendo futuro próximo de 6%, enquanto o da Philip Morris International é superior a 3,8%. São opções excelentes para investidores focados em rendimento.

Então, qual gigante do tabaco é melhor para a saúde da sua carteira? O forte dividendo e os rácios de avaliação moderados da Altria superam o seu crescimento lento para as carteiras dos investidores em 2026.