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Já discuti este assunto em detalhe numa mensagem anterior, onde notei que o relatório de emprego de junho ficou nos 57.000, muito abaixo das expectativas, que os números dos meses anteriores também foram revistos em baixa e que as expectativas de uma subida de juros da Fed diminuíram acentuadamente como resultado. Essa análise continua relevante; nenhum novo dado foi divulgado no período entretanto que altere este cenário.
Para reiterar brevemente, os salários não-agrícolas ficaram apenas nos 57.000, contra expectativas de 110-114.000. Os números de abril e maio foram revistos em baixa num total de 74.000, e a taxa de desemprego caiu para 4,2%, mas isto deve-se mais a uma diminuição da participação na força de trabalho do que a uma melhoria. Após estes dados, a probabilidade de uma subida de juros em julho caiu de 34% para menos de 19%, de acordo com os dados do CME FedWatch. Combinado com as declarações do presidente da Fed, Warsh, antes dos dados, sobre a redução dos riscos de inflação, o mercado rapidamente passou para um cenário de "a Fed não agirá no curto prazo".
Como um novo desenvolvimento a acrescentar, deve notar-se que a reação do mercado após estes dados fracos foi verdadeiramente significativa. O Bitcoin e o Ethereum registaram uma forte recuperação nos primeiros dias de julho, com um dólar fraco e a queda dos rendimentos das obrigações a apoiar o apetite pelo risco. O ETH subiu mais de onze por cento durante este período, enquanto o Bitcoin subiu para o nível dos 62.000 dólares. Em suma, o impacto dos dados fracos do emprego no mercado não foi teórico; transformou-se numa recuperação real e mensurável dos ativos de risco.
A partir de agora, a questão-chave é saber se esta fraqueza é uma anomalia pontual ou o início de um abrandamento mais permanente. Como a Fed removeu a sua orientação prospetiva, os próximos grandes pontos de dados, os números da inflação de julho e a reunião do FOMC de 28-29 de julho, terão muito mais peso do que o habitual. Para quem acompanha os ativos de risco através da Gate, cada novo ponto de dados nestas duas semanas será um fator decisivo para reforçar ou reverter a atual expectativa de política monetária acomodatícia.
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