O Mercado de Ações Está a Emitir um Sinal de Alerta Visto Apenas uma Vez Antes. Eis o que a História Diz que se Segue.

Este ano tem sido interessante para o mercado de ações, para dizer o mínimo. Os principais índices acabaram de terminar o seu melhor trimestre em anos, com o S&P 500 (^GSPC +0,00%), Nasdaq Composite (^IXIC 0,80%) e Dow Jones Industrial Average (^DJI +1,14%) a subirem 14%, 19% e 13%, respetivamente, desde o início de abril.

Ao mesmo tempo, porém, os investidores estão a tornar-se pessimistas quanto ao futuro do mercado. Embora cerca de 31% dos investidores acreditem que os preços das ações vão subir nos próximos seis meses, de acordo com um inquérito da Associação Americana de Investidores Individuais publicado a 1 de julho, 42% acreditam que o mercado vai cair.

O futuro de curto prazo do mercado será sempre incerto, mas há um indicador a aproximar-se de um território visto apenas durante a bolha das dot-com do início dos anos 2000. Eis o que a história diz que pode estar para vir.

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As ações estão a atingir avaliações recorde

O rácio Shiller CAPE (price-to-earnings ajustado ciclicamente) do S&P 500 mede a avaliação do S&P 500 ao longo do tempo, ao acompanhar os lucros ajustados pela inflação do índice a 10 anos.

Métricas mais elevadas sugerem que o mercado está a ser negociado a um prémio relativamente aos ciclos de mercado anteriores e, historicamente, os preços das ações tendem a cair nos anos após o pico do rácio.

A sua média de longo prazo é de cerca de 17, e é extremamente raro que esta métrica ultrapasse os 40 durante um período prolongado. De facto, a única vez na história em que isso aconteceu foi durante a bolha das dot-com, quando se manteve acima de 40 consistentemente de janeiro de 1999 a setembro de 2000. Para referência, o mercado baixista das dot-com começou oficialmente em março de 2000.

Dados do rácio Shiller CAPE do S&P 500 por YCharts

Mais recentemente, este rácio tem estado a pairar perto dos 40 durante quase um ano. Mas tem-se mantido consistentemente acima dos 40 desde maio de 2026 e está agora ligeiramente acima dos 41.

Para ser claro, isto não significa que o mercado esteja a caminho de uma bolha semelhante ao colapso das dot-com. Mas é raro que o S&P 500 esteja tão ricamente valorizado, e os investidores fariam bem em ter cautela relativamente a onde escolhem investir neste momento.

O que a história diz que está para vir

Se a história nos mostra alguma coisa, é que as empresas saudáveis são incrivelmente resilientes ao longo do tempo. Portanto, a melhor coisa que os investidores podem fazer agora é investir em ações de qualidade e preparar-se para as manter durante pelo menos alguns anos – se não décadas.

Muitas ações estão sobrevalorizadas neste momento, e estes investimentos têm mais a perder durante uma recessão. Embora algumas ações possam parecer bem-sucedidas com preços em alta, se esses preços não forem justificados por fortes fundamentos empresariais, podem enfrentar uma correção severa quando o mercado se virar.

^SPX dados por YCharts

No entanto, também não faltam ações subvalorizadas com muito potencial de crescimento. Estas empresas podem ainda enfrentar volatilidade de curto prazo, mas com bases sólidas, é mais provável que recuperem com tempo suficiente.

Desde janeiro de 2000, o S&P 500 obteve retornos totais de mais de 728% – o que teria transformado um investimento de $10.000 em cerca de $82.000 até hoje, com zero contribuições adicionais. Embora algumas empresas tenham dificuldade em sobreviver a um mercado baixista ou recessão, as organizações fortes alimentarão os ganhos do mercado durante décadas.