Ainda há pessoas a comprar no mercado de criptomoedas? Desmontando as 3 mentalidades de espera comuns atualmente.

Autor: Back of the Envelope

Tradução: TechFlow Shenchao

Introdução TechFlow: Quando as ações de IA sobem todos os dias, por que deveríamos comprar criptomoedas? Esta é a pergunta que o autor mais ouve ao conversar com amigos recentemente. Mesmo os crentes mais convictos em cripto estão discretamente reduzindo posições, esperando que o BTC caia para $50.000 para depois comprar. Este artigo desmonta três das mentalidades de espera mais comuns e em que circunstâncias elas podem mudar — para investidores e profissionais do setor, é uma amostra rara de honestidade sobre o sentimento atual do mercado.

Passo muito tempo conversando com amigos sobre no que cada um está investindo. Investir é uma forma de expressar crenças sobre o futuro, então conversas sobre investimentos são essencialmente discussões sobre para onde achamos que o mundo está indo. O que é mais interessante do que prever o futuro?

Um dos tópicos mais frequentemente mencionados ultimamente são os ativos cripto. Mais especificamente, se as pessoas estão ou não a colocar dinheiro em ativos digitais e qual será o futuro da maioria dos tokens. A opinião que mais ouço é:

"Só existem 5 a 10 tokens que realmente valem a pena investir."

"Tenho algumas BTC e HYPE, mas vendi a maior parte das minhas posições noutras altcoins. Quanto às restantes, estou numa mentalidade de 'comprar e esquecer'."

"Estou à espera que o BTC caia para $50.000 para comprar."

Uma preocupação recorrente é: se podes investir em qualquer ativo do universo, por que escolherias comprar ativos digitais em vez de ações relacionadas com IA (cujas receitas podem estar a crescer exponencialmente)? Que crença podes expressar ao deter ativos cripto que seja mais forte do que "a procura por inferência vai multiplicar-se por 10"?

O resultado é que muitos dos meus amigos — incluindo os entusiastas mais fervorosos de cripto — estão a afastar-se dos ativos digitais nas suas carteiras pessoais. As pessoas estão satisfeitas com as posições que já têm, à espera de preços mais baixos, e/ou simplesmente acham que o custo de oportunidade de colocar dinheiro noutro lado é demasiado alto.

Acho que vale a pena desmontar as crenças implícitas por detrás destas opiniões. Se estas crenças se aplicam a investidores individuais — cujo universo de investimento é ilimitado e cada ativo tem de ganhar o seu lugar na carteira por mérito absoluto — então o mesmo pode aplicar-se a instituições e fundos com mandatos de investimento amplos. Assim, a questão por detrás deste sentimento é: de onde virá o capital marginal para os ativos cripto (e podemos prever em que horizonte temporal isso acontecerá)?

Aqui está como e porquê estas crenças podem mudar no próximo ano. (Claro que todas estão inter-relacionadas).

Crença 1: Satisfeitos com as posições atuais

Pelo que entendo, muitas pessoas ainda acreditam num futuro onde os ativos digitais (incluindo reservas de valor digitais) serão mais importantes do que hoje, mas é difícil encontrar catalisadores de curto prazo. Os participantes do mercado não querem perder um possível aumento nos preços das cripto, por isso mantêm algumas posições (mesmo que não tenham muita confiança numa recuperação rápida dos preços).

Resumindo: a crença no crescimento de longo prazo desta classe de ativos ainda existe, mas não é para onde estão a dedicar o seu tempo ou capital marginal. O que pode mudar isto é ou um catalisador observável que reacenda o entusiasmo, ou uma rotação de outras partes da carteira.

Crença 2: À espera de preços mais baixos

Uma forma de ver isto é sobre timing de curto prazo — as pessoas acham que haverá mais vendas e tentam encontrar melhores pontos de entrada. Mas timing é difícil. Se acreditas que o BTC vai para $200.000, entrar a $60.000 ou a $50.000 não fará uma diferença dramática. Por isso, mais precisamente, acho que a lógica de "esperar por preços mais baixos" reflete uma crença no tamanho do mercado de ativos cripto e no potencial de valorização.

Muitos fatores podem mudar isto. Primeiro, o timing de mercado. Muitas pessoas acreditam no ciclo de 4 anos, que coloca o fundo do BTC algures entre o final do terceiro trimestre e o início do quarto. Se passarmos esse ponto sem um grande colapso, poderemos ver mais pessoas a começar a realocar capital para cripto (ou seja, medo de perder qualquer recuperação). Da mesma forma, se os preços caírem abruptamente, pode haver um rebound porque as pessoas acham que já tocámos no fundo. Segundo, talvez ocorra algum evento que mude a estimativa do potencial de valorização. Por exemplo, se víssemos nações soberanas a começar a alocar capital para ativos digitais, isso seria emocionante! Talvez mudanças na política monetária reacendam o interesse em ativos digitais. Etc. Finalmente, a reflexividade pode ter um grande papel. Mesmo um pequeno aumento de preço pode levar as pessoas a renderem-se (comprar de volta) para evitar o risco de ficar de fora.

Crença 3: Custo de oportunidade da alocação

O problema não é apenas "este ativo vai subir?" mas sim "vai subir mais do que o que posso esperar de outros ativos na minha oportunidade de investimento?" Quando tudo o que aposta na IA — ações de memória, fotónica, nova cloud, chips… o que quer que penses — parece estar numa trajetória de "só sobe, nunca desce", é mais difícil justificar colocar capital marginal em qualquer coisa que não mostre potencial de crescimento ultrarrápido (assumindo que o crescimento é o teu objetivo de otimização). O desafio é que, se o comboio da produtividade da IA abrandar, a probabilidade de o resto do mercado também cair não é zero. Mas, por outro lado, talvez isso marque um fundo (e o início de uma realocação de capital).

Conclusão

As ideias acima refletem o sentimento que ouço repetidamente em discussões privadas com pessoas inteligentes que respeito profundamente, por isso este artigo pretende ser um instantâneo do pensamento atual do mercado.

No geral, acho que estamos mais perto do fundo do mercado de ativos digitais do que do topo. Mas, acima de tudo, simplesmente adoro analisar a psicologia dos participantes do mercado e pensar sobre que crenças podem ser expressas através dos preços dos ativos.

Agradecimentos a Jay Drain Jr., Jesse Walden, Hootie Rashidifard, Julian Fernandez e muitos outros pelas conversas e feedback que inspiraram este artigo.

Todas as informações contidas neste artigo são apenas para fins gerais. Não constituem aconselhamento de investimento nem recomendação ou oferta para comprar qualquer investimento, nem devem ser utilizadas para avaliar a conveniência de qualquer decisão de investimento. Não se deve confiar nelas para aconselhamento contabilístico, legal, fiscal ou recomendações de investimento. Deve consultar os seus próprios consultores jurídicos, comerciais, fiscais e outros assuntos relacionados relativamente a qualquer investimento. As opiniões ou posições aqui expressas não se destinam a ser consideradas aconselhamento jurídico nem a estabelecer uma relação advogado-cliente.