Goldman Sachs injeta confiança nas ações sul-coreanas: mais 20% no segundo semestre! Risco de alavancagem do mercado está sobrestimado, oportunidades vão expandir-se para seis linhas principais.

BlockBeats notícia, 6 de julho, a Goldman Sachs divulgou o quadro estratégico para a segunda metade do ano do mercado de ações sul-coreano, mantendo o índice KOSPI com objetivo de 12000 pontos para 12 meses, com um potencial de alta de mais de 20% em relação ao nível atual, suportado pela expectativa de crescimento dos lucros de 320% para todo o ano e uma relação preço/lucro prospectiva de apenas 6,65 vezes. Este indicador está 2,7 desvios padrão abaixo da média histórica, o mais baixo desde 2009.

No primeiro semestre, as ações sul-coreanas lideraram a Ásia com um ganho de 92%, mas o ganho foi impulsionado principalmente por revisões de lucros e não pela expansão das avaliações: as revisões do EPS prospectivo foram de quase 200%, enquanto a relação preço/lucro prospectiva comprimiu ligeiramente; a Samsung Electronics e a SK Hynix contribuíram com quase 90% do ganho do índice, e a sua ponderação combinada no valor de mercado subiu para 56%, com uma ponderação dos lucros de 72%. A Goldman Sachs considera que esta concentração é um reflexo real dos lucros e não uma bolha, mas a amplitude do mercado caiu para o mínimo desde a pandemia, e se a tendência de alta continuar no segundo semestre, a volatilidade aumentará.

Em relação às preocupações de risco dos investidores de retalho, a Goldman Sachs salienta que os níveis de alavancagem estão sobrestimados. O crescimento do tamanho dos ETFs alavancados provém principalmente da valorização dos ativos e não de novos fundos alavancados, a relação entre empréstimos de margem e depósitos está na verdade a diminuir, os investidores de retalho ainda detêm grandes reservas de caixa e a sua alocação de ativos ainda é predominantemente em imóveis.

A Goldman Sachs considera que as oportunidades no mercado de ações sul-coreano no segundo semestre se alargarão das memórias para seis linhas principais: o setor industrial (aceleração de encomendas de defesa, procura de substituição de VLCC por libertar), robótica e IA física (o ecossistema de componentes automóveis da Coreia do Sul poderá tornar-se o principal fornecedor de robôs humanoides), baterias e infraestrutura elétrica (impulsionadas pela procura de armazenamento de energia em centros de dados), beneficiários da reforma da governação corporativa (a partir de julho, múltiplos regulamentos serão implementados intensivamente, mais de 70% das empresas cotadas têm um PBR inferior a 1 vez), transações de reflação (efeitos de derrame dos lucros dos semicondutores impulsionam revisões em alta do PIB e extensão do ciclo de subida de taxas de juro), e a cadeia de abastecimento de despesas de capital em semicondutores (o governo planeia investir 800 biliões de won coreanos nos "três super projetos").

A Goldman Sachs também alerta para três riscos: a fraqueza sazonal no terceiro trimestre, a pressão de correção técnica devido ao desvio significativo do índice da sua média móvel, e a amplificação da volatilidade pelas operações de cobertura dos criadores de mercado de ETFs alavancados. A combinação de crescimento dos lucros e avaliações baixas faz da Coreia do Sul o mercado com o menor PEG na Ásia, e a atual incorreção de avaliação oferece espaço significativo para a seleção de ações no segundo semestre.