Por que a lógica de aumento de preço da Light é mais "saudável"?

A perceção do mercado sobre "aumento de preços" está a mudar. Recentemente, os aumentos de preços em produtos como armazenamento têm pressionado os custos de CAPEX dos data centers de IA a jusante, o que nos leva a refletir: Se nos limitarmos a um único produto, seja armazenamento, fibra ótica ou componentes, a escassez de oferta e procura representada pelo aumento de preços é a razão mais direta para comprar; mas quando colocado em todo o sistema de CAPEX, um aumento significativo de preços desafia a procura, levando eventualmente a um equilíbrio através da expansão da produção. Neste processo, a perceção do mercado sobre os aumentos de preços torna-se mais complexa. Numa perspetiva de crescimento, esperamos que a inovação e iteração tragam reduções de custos unitários ou aumento de funcionalidades, em vez de simples aumentos cíclicos de preços como nos produtos de commodities. Em comparação, a lógica de "aumento de preços" da fibra ótica, anteriormente subestimada pelo mercado, é mais diversificada, saudável e sustentável, alcançando reduções de custos unitários e expansão de lucros dos fabricantes através de iteração tecnológica e progresso técnico.

【Como entender a "preocupação com o aumento de preços"? — O aumento de preços consome a procura】

No passado, o mercado estava habituado a um pensamento linear de "quem aumenta, compra", equiparando simplesmente o aumento de preços a algo positivo, ignorando a consideração global do ecossistema da cadeia industrial.

Agora, o mercado começa a perceber que é necessário não só ver "quanto aumentou", mas também "por que aumentou" e "quem vai pagar". Tomando como exemplo o aumento de preços de produtos de commodities impulsionado pela oferta e procura, a sua lógica é "o raro é caro", exigindo gastar mais dinheiro para comprar o mesmo produto, com um aumento passivo do custo unitário. Este tipo de aumento de preços consome os gastos de capital dos clientes a jusante, absorve os seus orçamentos de compra e acaba por inibir a procura final, criando a preocupação de "aumento de preços → inibição da procura".

【Forma de aumento de preços da fibra ótica: iteração de produtos, inovação tecnológica】

Anteriormente, o mercado preocupava-se que os módulos óticos do mesmo modelo não pudessem aumentar de preço, sendo uma lógica mais fraca do que a de produtos que aumentam. No entanto, acreditamos que, no desenvolvimento atual da tecnologia de computação, a lógica de crescimento da fibra ótica será revalorizada pelo mercado:

➢Primeiro nível: Aumento de preços impulsionado pela iteração de produtos, a lógica mais clara e com maior sustentabilidade. O aumento de preços de produtos de commodities tradicionais significa vender o mesmo produto mais caro, enquanto os módulos óticos são produtos típicos impulsionados pela tecnologia. A sua lógica de aumento de preços é obter um preço médio de venda mais alto ao oferecer melhor desempenho. Cada nova geração de produtos, no início do lançamento, goza de um prémio elevado devido às barreiras tecnológicas, elevando todo o sistema de preços. Isto tem um suporte estrutural mais forte do que os aumentos de preços por escassez de capacidade.

➢Segundo nível: Atualização do paradigma tecnológico, remodelando a arquitetura para expandir o "bolo total". Com a crescente importância do scale-up, a "fibra ótica dentro do armário" está a abrir um espaço incremental sem precedentes para as comunicações óticas. Arquiteturas inovadoras como NPO (Near Packaging Optics) e CPO (Co-Packaged Optics) oferecem novas procuras de alto valor para os fabricantes de comunicações óticas. O "aumento de preços" resultante dos produtos de comunicações óticas não é um simples aumento, mas sim uma expansão do bolo total das comunicações óticas e uma reavaliação do valor.

【Por que a lógica de aumento de preços da fibra ótica é mais "saudável"?】

A lógica de aumento de preços das comunicações óticas é mais "benigna". A diferença essencial é: cada nova geração de produtos aumenta o preço em relação à geração anterior, mas o custo por unidade de velocidade diminui significativamente, tal como acontece de 400G para 1.6T. O aumento de preços dos módulos óticos, através da atualização de produtos e iteração tecnológica, permite que os clientes obtenham, a um preço unitário mais alto, uma largura de banda de transmissão multiplicada e um melhor desempenho energético. Quando convertido para o custo por unidade de dados transmitidos, está na verdade a diminuir continuamente. Este modelo de "preço unitário ascendente, custo unitário descendente" é a característica mais típica dos produtos de crescimento impulsionados pela tecnologia.

Este tipo de aumento de preços não consome o ecossistema a jusante, mas sim favorece o desenvolvimento coordenado de toda a cadeia industrial. Os clientes pagam um prémio por melhor desempenho, recebendo em troca uma melhoria na eficiência global da comunicação dos clusters de computação, com o custo de interconexão por unidade de computação efetivamente diluído. O aumento de preços dos módulos óticos é essencialmente "expandir o bolo total" — ao criar valor incremental, beneficia tanto os intervenientes a montante como a jusante, formando um ecossistema industrial de ciclo positivo, com um valor mais duradouro e de crescimento.

Fonte: Guosheng Securities

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