NVIDIA Kyber adiado para 2028, vencedores e perdedores na cadeia industrial

Escrito por: Chaoxiang Research

Em 6 de julho, a instituição de pesquisa de semicondutores SemiAnalysis publicou um relatório: o gabinete Kyber NVL144, apresentado pessoalmente por Jensen Huang na GTC 2026, sofreu um grande revés apenas três meses após sua estreia, com a implementação adiada em mais de 12 meses, para 2028. A arquitetura de gabinete back-to-back NVL72x2 foi cancelada diretamente, e o domínio de extensão NVLink do Rubin Ultra foi comprimido como resultado.

Esta notícia tornou-se a maior fonte isolada de notícias negativas no setor de tecnologia hoje.

Isoladamente, trata-se de um adiamento de produto. Ao alongar o horizonte temporal para 30 dias, ver-se-á uma curva de retirada clara.

Em 10 de junho, a SemiAnalysis publicou um relatório para clientes institucionais, indicando que o envio em grande escala da arquitetura nativa de alimentação 800VDC da NVIDIA foi adiado para depois de 2028, e a produção em massa de CPO (óptica co-embalada) pode ser adiada para 2028 ou mesmo 2029. As ações do setor de comunicações ópticas dos EUA caíram acentuadamente em resposta, com a AAOI registrando uma queda máxima de 17% no dia, a Lumentum caindo cerca de 8%, e Himax, Navitas e Wolfspeed também sob pressão.

Em 30 de junho, a SemiAnalysis falou novamente: o Rubin Ultra de quatro chips, lançado com estardalhaço na GTC 2026, foi cancelado devido a riscos de execução de fabricação, sendo substituído por um design de dois chips, com poder de computação real e largura de banda de memória cerca da metade da versão original. Por trás disso, o empacotamento avançado CoWoS-L da TSMC atingiu os limites físicos na escala de quatro chips e múltiplas máscaras, e o CoPoS, que o sucederá, só poderá ser produzido em massa no final de 2028, no mínimo.

Em 6 de julho, chegou a vez do Kyber: três relatórios, três retiradas.

O que é o Kyber e por que é tão difícil?

O Kyber é a arquitetura de gabinete de próxima geração projetada pela NVIDIA para o Rubin Ultra e as gerações subsequentes Feynman. Sua ação central é girar o tray de computação em 90 graus e inseri-lo verticalmente no gabinete, como livros em uma estante, substituindo dezenas de milhares de conexões de cabos de cobre dentro do gabinete por uma placa PCB de backplane ortogonal. De acordo com as especificações originais da GTC 2025, um único gabinete consome até 600 quilowatts, com um novo sistema de alimentação 800VDC.

Este backplane é o PCB mais difícil de fabricar em toda a indústria. De acordo com a descrição do relatório da Jefferies, requer 78 camadas de material grau M9; e, segundo a desmontagem do expositor da GTC 2026 por observadores do setor, uma única placa intermediária tem mais de dez mil pinos de conector, e o gabinete inteiro tem mais de 87 mil pinos NVLink. A dobra de qualquer pino pode tornar toda a placa inutilizável. Existem apenas dois ou três fornecedores no mundo capazes de produção em massa com essa especificação.

Na verdade, a Jefferies já havia alertado em 22 de junho: o plano do backplane PCB do Kyber provavelmente será adiado para 2028, e no pior caso, cancelado completamente, e com base nisso, reduziu as previsões do mercado global de PCB para IA em 2027 e 2028 em 5% e 11%, respectivamente, e as previsões de CCL (laminado revestido de cobre) em 8% e 16%. Em 23 de junho, combinado com rumores posteriormente refutados, como 'NVIDIA exigiu que fabricantes de PCB reduzissem preços em 10%', o setor de PCB nos mercados A e H sofreu uma queda de pânico. O relatório de hoje da SemiAnalysis equivale a carimbar a confirmação deste alerta.

O cancelamento do NVL72x2 significa que a NVIDIA abandonou a solução transitória de unir dois gabinetes back-to-back para expandir o domínio NVLink. O Rubin Ultra provavelmente recuará para a arquitetura madura Oberon (ou seja, a forma NVL72) em 2027, com a capacidade de expansão de volta ao quadro da geração anterior.

Jensen Huang enfatizou externamente que a NVIDIA é a primeira empresa de tecnologia na história a divulgar um roteiro de quatro gerações de produtos de uma só vez. A intenção original da divulgação antecipada era dar à cadeia de suprimentos tempo suficiente para se preparar: seleção de local de datacenter, reforma de alimentação e soluções de refrigeração líquida exigem investimentos prévios medidos em anos.

Os efeitos colaterais se manifestam concentradamente este ano: o próprio roteiro tornou-se um ativo negociável. O mercado precifica toda a cadeia industrial com base no cronograma do PPT, modelando módulos ópticos pela taxa de penetração do CPO, avaliando PCBs pelo ritmo de volume do backplane e programando a produção de fabricantes de fontes de alimentação pelo ponto de comutação para 800VDC. Quando as leis físicas reclamam essas promessas uma a uma, cada correção corresponde a uma reavaliação em nível de setor. Nos últimos 30 dias, os setores de comunicações ópticas, PCB e fontes de alimentação passaram por esse processo alternadamente.

Vencedores e perdedores na cadeia industrial

O adiamento muda o ritmo e, de quebra, reescreve a lista de vencedores.

Os fabricantes de cabos de cobre obtêm uma 'suspensão' da pena. O ciclo de vida da arquitetura Oberon é estendido, e a demanda por cabos de cobre, que originalmente seria substituída pelo backplane PCB, é mantida. A Amphenol e outros fabricantes de conectores são listados como beneficiários relativos na estrutura da SemiAnalysis, e Vertiv e Legrand também recebem avaliações positivas.

A lógica dos materiais upstream é a mais sólida. A escassez de oferta de tecido de fibra de vidro e CCL não tem relação com o Kyber; é impulsionada pela demanda de toda a indústria, com o laminado revestido de cobre subindo quatro vezes nos últimos seis meses. O adiamento do Kyber altera apenas a estrutura da demanda, não a demanda total, e o poder de precificação permanece nas mãos dos fornecedores de materiais.

O lado da fabricação de PCBs sofre a pressão mais direta, com os fabricantes presos no meio na pior situação: os players de ponta têm profundidade técnica e fidelidade do cliente, podendo acompanhar as atualizações de especificações; a capacidade de produção de baixo nível tem vantagem de custo; os fabricantes de médio porte não alcançam nenhum dos lados, e a competição eliminatória está se acelerando.

A janela de tempo da cadeia industrial de comunicações ópticas e CPO foi adiada como um todo. As remessas do Sidecar, que dependem das plataformas Rubin Ultra e Kyber, são adiadas para a janela de 2028. A SemiAnalysis mantém uma postura cautelosa em relação à Lumentum, Himax, Navitas e Wolfspeed, ao mesmo tempo que sinaliza que alguns projetos de NPO (óptica de quase-embalagem) podem acelerar no sentido inverso.

O maior impacto narrativo recai sobre a própria NVIDIA. O corte pela metade das especificações do Rubin Ultra, combinado com o adiamento do Kyber, já levou alguns analistas a interpretar isso como um sinal de desgaste no fosso de desempenho da NVIDIA, com o ecossistema AMD e Google TPU sendo apontados como potenciais beneficiários marginais.

Esta conclusão atualmente carece de evidências suficientes, mas o fato de ter começado a entrar no debate mainstream já é, por si só, uma mudança.

Acompanhar dois sinais de confirmação: se a NVIDIA responderá diretamente sobre os cronogramas do Kyber e Rubin Ultra na próxima teleconferência de resultados; e se as orientações de pedidos dos fabricantes ODM e PCB taiwaneses sofrerão ajustes estruturais.

Ao mesmo tempo, é necessário alertar que as informações de adiamento e cancelamento mencionadas neste artigo provêm de canais terceiros, como SemiAnalysis e Jefferies, e ainda não foram confirmadas oficialmente pela NVIDIA. As informações da cadeia de suprimentos sempre estão sujeitas a revisões repetidas. Executivos da rede de negócios da NVIDIA também já expressaram otimismo em relação ao cronograma do CPO, contrário às pesquisas de terceiros. Até que a posição oficial seja divulgada, trate isso como um cenário de alta probabilidade, e não como um fato consumado.