«Fundos que duplicaram» explodem em força, cada um a mostrar a sua destreza no investimento em tecnologia.

Autor: Wang Hejing

Sob o mercado unilateral de tecnologia na primeira metade de 2026, o desempenho dos fundos mútuos registou uma expansão em grande escala. De acordo com dados da Wind, o número de "fundos duplicadores" com retornos superiores a 100% no primeiro semestre ultrapassou as 240 unidades (apenas considerando as ações principais, o mesmo aplicável abaixo), um recorde histórico. Anteriormente, os anos em que surgiram "fundos duplicadores" no primeiro semestre foram 2015 e 2007.

Considerando as carteiras detidas, setores de hardware de IA, como computação e semicondutores, foram a chave para o sucesso dos investimentos das instituições de fundos mútuos no primeiro semestre. Profissionais do setor afirmam que as instituições de fundos mútuos, em geral, posicionaram-se proativamente em setores de alta prosperidade, como IA e semicondutores, transitaram de uma abordagem equilibrada de direitos variáveis para um posicionamento refinado em setores específicos, e criaram destaques de desempenho com base na investigação de indústrias específicas, formando uma transformação na estrutura de investigação e investimento com múltiplos focos.

** Pequenas e médias empresas de fundos ocupam as posições de topo em desempenho**

No primeiro semestre de 2026, o mercado unilateral de tecnologia liderado por setores como computação de IA e armazenamento proporcionou um ambiente favorável para gestores de fundos com estilo de crescimento. O número de "fundos duplicadores" com retornos superiores a 100% ultrapassou os 240, um recorde histórico.

Especialmente algumas pequenas e médias empresas de fundos alcançaram resultados notáveis em investimentos tecnológicos no primeiro semestre.

O fundo gerido pelo gestor Wu Hao, a Vantagem Principal Fangzheng Fu Core A, foi o único produto de fundo mútuo no primeiro semestre com um retorno superior a 180%. Com base na carteira detida no final do primeiro trimestre, o fundo concentra-se na cadeia de armazenamento. Entre as principais posições, ações como GigaDevice, PRAM e Jingzhida registaram um crescimento coletivo superior a 200% no segundo trimestre, enquanto De Mingli, Xiangnong Xinchang, Jiang Bo Long e Baiwei Armazenamento cresceram mais de 100%. Wu Hao afirmou recentemente que o armazenamento ainda está num superciclo impulsionado pela IA, e em 2026, os preços, lucros, despesas de capital, contratos de longo prazo e desempenho do setor podem ser revistos em alta, e a revisão em alta do ciclo de lucros também deverá continuar. No entanto, a lógica de negociação pode passar de "subida de preços" para "certeza de lucros", e o foco da alocação passará de "quem subiu primeiro" para "quem tem a realização de lucros e fluxo de caixa mais clara".

Os fundos geridos por Jin Zicai, Fortuna Múltipla Estratégica Caitong e Preferência Artesanal Caitong por um Ano A, entre outros, tiveram retornos superiores a 160% no primeiro semestre. Os geridos por Yan Kai, Dongfang Huixin A e Dongfang Inteligência Artificial Tema A, por Zhang Haojia, Dongwu Valor Crescimento A e Dongwu Múltipla Estratégia A, por Chen Siyu, Huian Tendência Dinâmica A, por Liang Shaowen, Dongfang Alpha Tecnologia Seleção Inteligente A, e por Wang Yue, Minsheng Jia Yin Juyou Select A, entre outros, tiveram retornos superiores a 150% no primeiro semestre, destacando-se como representantes proeminentes dos produtos de fundos mútuos de pequenas e médias empresas.

Sun Heng, diretor do Centro de Investigação de Fundos da Morningstar (China), afirmou ao repórter do China Securities Journal que, devido ao tamanho reduzido dos produtos das instituições de pequeno e médio porte, estes são flexíveis no reajuste de carteiras, podem concentrar-se em ações tecnológicas de pequena e média capitalização, têm cadeias de decisão curtas, e muitas vezes podem criar destaques de desempenho com base em apostas extremas em setores específicos.

** Grandes e médias empresas de fundos vencem pela quantidade**

As grandes e médias empresas de fundos, beneficiando de recursos significativos, e graças a uma cobertura abrangente na linha tecnológica e a uma operação sistemática, conseguiram que vários dos seus produtos tivessem resultados impressionantes no mercado tecnológico do primeiro semestre.

Especialmente as duas principais instituições, Yifangda Fund e Huaxia Fund, tiveram respetivamente 17 e 16 fundos que duplicaram os retornos no primeiro semestre. A Jia Shi Fund e a Guotai Fund também geraram, respetivamente, 13 e 11 "fundos duplicadores".

Especificamente, os 17 "fundos duplicadores" da Yifangda Fund incluem 13 fundos de ações ativos, 3 fundos de índice e 1 fundo QDII. Em relação aos fundos de ações ativos, os gestores podem ser descritos como "múltiplos pontos em destaque": Yang Zongchang, Li Yicheng, Wu Yang, He Chongkai, Liang Liangqi, Zhang Qi e Zhang Xi tiveram todos produtos que se tornaram "fundos duplicadores", com carteiras que geralmente se concentram em hardware de IA, como equipamentos semicondutores, comunicação ótica, PCB, fibra ótica, armazenamento e módulos óticos. Além disso, os fundos de índice de materiais e equipamentos semicondutores e de chips de ciência e inovação da Yifangda Fund, bem como o produto QDII Yifangda Global Crescimento Selecionado A, também duplicaram os retornos no primeiro semestre.

A Huaxia Fund teve 12 fundos de ações ativos e 4 fundos de índice a entrar na lista de "fundos duplicadores". Os fundos de índice acompanham índices relacionados com materiais e equipamentos semicondutores. Em relação aos fundos de ações ativos, gestores como Gao Xiang, Lv Jiawei e Shi Zhixu tiveram todos produtos com retornos duplicados no primeiro semestre.

Quanto à Jia Shi Fund e à Guotai Fund, os "fundos duplicadores" de índice também acompanham principalmente os índices de materiais e equipamentos semicondutores e de chips de ciência e inovação. Gestores de fundos de ações ativos como Wang Guizhong e Chen Tao da Jia Shi Fund, e Peng Lingzhi da Guotai Fund, tiveram vários produtos com retornos duplicados no primeiro semestre.

** Estilo de direitos ativos e diferenciação de desempenho**

O motivo pelo qual surgiram tantos "fundos duplicadores" no primeiro semestre de 2026, segundo o Centro de Avaliação de Fundos da Tianxiang, deve-se principalmente ao mercado tecnológico extremo, em que algumas áreas específicas e ações individuais registaram grandes ganhos. As carteiras destes "fundos duplicadores" concentram-se precisamente no setor tecnológico.

Sun Heng afirmou que a maioria dos "fundos duplicadores" se concentra em áreas de alta prosperidade como IA e semicondutores, com carteiras altamente concentradas e elevada concentração tanto setorial quanto em ações individuais. Os gestores posicionam-se antecipadamente à esquerda nos líderes da cadeia principal, mantêm as ações por longos períodos, e muitos são fundos de pequena e média dimensão com flexibilidade de reajuste. Isto não só exige que a equipa de investigação e investimento tenha uma visão profunda e antecipada dos ciclos industriais, capturando com precisão os pontos de iteração tecnológica e de realização de lucros, e acompanhando continuamente os dados da cadeia industrial para verificar a lógica, mas também requer um controlo adequado da posição e da concentração, suportando simultaneamente a elevada volatilidade e o estilo extremo que provoca retrações e pressão na experiência dos detentores.

O aumento dos "fundos duplicadores" reflete a inclinação de várias empresas de fundos na alocação ao setor tecnológico. Setenta e duas empresas de fundos tiveram "fundos duplicadores" no primeiro semestre, uma amplitude de cobertura sem precedentes na indústria de fundos mútuos.

Entre as 50 maiores empresas de fundos em escala de gestão não monetária no final do primeiro trimestre, apenas 12 não tiveram "fundos duplicadores" no primeiro semestre, incluindo algumas empresas de fundos conhecidas pelo seu investimento em ações ativas. Devido ao estilo geralmente equilibrado das suas carteiras e à escassez de produtos de índice de alta inclinação, o desempenho geral dos produtos de ações destas empresas foi relativamente mediano.

Entre as empresas de fundos também conhecidas pelo investimento em ações ativas, alguns produtos da Zhongou Fund, Huashang Fund, Dacheng Fund e Jiaoyin Schroders Fund mostraram maior inclinação no investimento tecnológico. Gestores como Li Shuai e Du Houliang da Zhongou Fund, Zhang Mingxin e Liu Li da Huashang Fund, Guo Weiling da Dacheng Fund, e Gao Yang e Zhou Shanshan da Jiaoyin Schroders Fund tiveram produtos com retornos duplicados no primeiro semestre.

Na opinião de Sun Heng, as instituições de fundos mútuos já se posicionaram proativamente em setores de alta prosperidade como IA e semicondutores, transitaram de uma abordagem equilibrada de direitos variáveis para um posicionamento refinado em setores específicos, criaram destaques de desempenho com base na investigação de indústrias específicas, reduziram a dependência de estrelas individuais e formaram uma transformação na estrutura de investigação e investimento com múltiplos focos.

Além disso, Sun Heng notou que a indústria de fundos mútuos já está claramente estratificada na alocação de produtos: as instituições de topo constroem equipas de investigação e investimento tecnológico ao longo de toda a cadeia, cobrindo tanto índices amplos como ETFs de sub-setores e crescimento equilibrado; as instituições de médio porte aprofundam-se seletivamente em sub-setores únicos como IA e semicondutores, criando linhas de produtos especializados; as instituições de pequeno porte concentram recursos em ações tecnológicas de pequena capitalização de alta prosperidade, procurando retornos extraordinários de curto prazo através de elasticidade extrema. As três formaram uma clara diferenciação em termos de profundidade de investigação, riqueza de produtos, concentração de carteiras e volatilidade de retornos.

(Editor: Xu Nannan)

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