Multiple ETF splits are being implemented, highlighting the inclusiveness of public offering products.

A recent tendência do mercado de IA tem-se destacado, com os valores patrimoniais líquidos dos fundos relacionados a subir de forma correspondente. Neste contexto, vários produtos optaram por dividir as suas participações. A 3 de julho, o ETF de semicondutores Guolian An (512480) realizou uma divisão de participações na proporção de 1:2, o ETF de IA Huaxia (515070), o ETF de equipamentos de semicondutores Huaxia (562590), o ETF de semicondutores para inovação científica e tecnológica Huaxia (588170) e o ETF de comunicações Guotai (515880) realizaram a divisão das participações registadas nessa data, que foi definida como data de registo de direitos.

Os dados mostram que, com base na data de registo de direitos, em cerca de um mês desde junho, 18 ETFs já realizaram a divisão de participações, quase a soma total dos primeiros cinco meses deste ano. Analistas do setor indicam que reduzir o limiar de investimento, dinamizar a liquidez no mercado secundário e diminuir os custos de criação de mercado dos fundos são as principais considerações por detrás da divisão de participações. Após a divisão, o preço por unidade de fundo desceu de 2, 3 ou 4 yuan para 1 yuan ou menos, reduzindo o limiar de compra, facilitando a participação de mais investidores, destacando ainda mais o atributo de "finanças inclusivas" dos fundos de investimento coletivo.

Jornalista: Zhang Yun

Divisão intensiva de participações

Os 18 ETFs que realizaram a divisão de participações desde junho fizeram-no geralmente nas proporções de 1:2 ou 1:3. A proporção mais elevada foi a do ETF de equipamentos de semicondutores (159327) da China Merchants, que atingiu 1:5. Além disso, alguns produtos também realizaram a divisão na proporção de 1:2,5.

A maioria dos ETFs que implementaram a divisão apresentou um desempenho notável em junho. Entre eles, predominam os produtos que investem principalmente em semicondutores (881121), IA e comunicações.

Por exemplo, o ETF de equipamentos de semicondutores (159327) da China Merchants, que teve uma divisão de alta proporção, registou um aumento de preço tanto no mercado secundário como no mercado primário superior a 50% em junho, estabelecendo um recorde de aumento mensal desde a criação e cotação do fundo.

O ETF de semicondutores Guolian An (512480), que realizou a divisão e o ajuste de direitos a 3 de julho, teve um aumento de preço no mercado secundário e no mercado primário superior a 30% em junho. O ETF de equipamentos de semicondutores Huaxia (562590) e o ETF de semicondutores para inovação científica e tecnológica Huaxia (588170), que realizaram a divisão na proporção de 1:3 com a data de registo de direitos a 3 de julho, registaram aumentos superiores a 60% no mercado secundário e no mercado primário em junho; o ETF de IA Huaxia (515070) e o ETF de comunicações Guotai (515880), que realizaram a divisão na proporção de 1:2, registaram aumentos superiores a 10% no mesmo período.

O ETF de equipamentos de semicondutores GF (560780), que realizou a divisão e o ajuste de direitos na proporção de 1:3 a 26 de junho, teve aumentos superiores a 60% no mercado secundário e no mercado primário em junho. O ETF de inovação e crença (159539) Guotai, que também realizou a divisão e o ajuste de direitos no mesmo dia, registou um aumento superior a 20% em junho, com a divisão das participações na proporção de 1:2.

O ETF de chips para inovação científica e tecnológica Guotai (589100) e o ETF de inovação científica e tecnológica 100 Guotai (588120), que realizaram a divisão e o ajuste de direitos a 24 de junho, registaram aumentos superiores a 30% e 20%, respetivamente, em junho. O primeiro dividiu as participações na proporção de 1:2,5, enquanto o segundo na proporção de 1:2. O ETF de circuitos integrados Guotai (159546) e o ETF de máquinas-ferramenta industriais Guotai (159667), que realizaram a divisão na proporção de 1:3 a 10 de junho, também apresentaram um bom desempenho em junho, com o primeiro a registar um aumento de preço de cerca de 29% no mercado secundário e no mercado primário, e o segundo um aumento superior a 18%.

Ao nível das sociedades gestoras de fundos, os produtos da Guotai Fund Management têm sido particularmente frequentes na divisão de participações. Dos ETFs que realizaram a divisão de participações desde junho, mais de metade são geridos pela Guotai Fund Management. Além dos produtos acima mencionados, incluem também o ETF de metais não ferrosos Guotai (159881), o ETF de ChiNext 50 Guotai (159375), o ETF de equipamentos de rede elétrica Guotai (561380), entre outros, que tiveram um desempenho relativamente medíocre em junho.

Reduzir o limiar de investimento

"Após a divisão das participações, o preço por unidade de fundo é mais baixo, o que ajuda a reduzir o limiar de investimento." Esta foi a resposta comum de vários profissionais de fundos entrevistados.

Tomando como exemplo o ETF de equipamentos de semicondutores (159327) da China Merchants, antes da divisão, o valor patrimonial líquido por unidade do fundo era de 4,1435 yuan; após a divisão, passou para 0,8287 yuan. Quanto ao preço de negociação no mercado secundário, o preço de fecho do fundo antes da divisão ultrapassou os 4 yuan, enquanto após a divisão desceu para menos de 1 yuan. Isto significa que, a partir da data de divisão, o limiar para os investidores participarem nas transações no mercado secundário desceu de mais de 400 yuan para cerca de 80 yuan (calculado com base no preço de abertura na data de ajuste de direitos).

Outro exemplo: o ETF de equipamentos de semicondutores GF (560780) e o ETF de chips para inovação científica e tecnológica Guotai (589100), ambos com divisão e ajuste de direitos realizados, viram o preço de negociação no mercado secundário descer de mais de 3,7 yuan para cerca de 1,3 yuan no primeiro caso, e de cerca de 2,7 yuan para cerca de 1,1 yuan no segundo, reduzindo significativamente o limiar de transação no mercado secundário.

Por outro lado, nesta tendência do mercado de IA, muitos títulos de referência viram os seus preços disparar para perto de mil yuan, exigindo que os investidores gastem quase 100.000 yuan para comprar um lote.

Em contraste, após a divisão adicional das participações dos fundos de investimento coletivo, o valor de entrada, que pode ser tão baixo como cerca de 100 yuan, atrairá mais pequenos e médios investidores interessados em tecnologia para participarem na tendência da IA através de produtos de fundos de investimento coletivo. Ao mesmo tempo, este é um reflexo direto da prática do conceito de finanças inclusivas por parte dos fundos de investimento coletivo.

Coincidentemente, pouco depois da implementação desta medida de divisão de participações, muitos fundos registaram subscrições líquidas contínuas, com um aumento significativo do seu tamanho. Os dados mostram que, desde a divisão e ajuste de direitos a 26 de junho, entre 29 de junho e 1 de julho, o ETF de equipamentos de semicondutores (159327) da China Merchants registou subscrições líquidas superiores a 400 milhões de unidades durante três dias de negociação consecutivos, e o ETF de equipamentos de semicondutores GF (560780) registou subscrições líquidas superiores a 500 milhões de unidades. Ambos os fundos estabeleceram um recorde de crescimento diário de tamanho este ano no dia seguinte ao ajuste de direitos, com o primeiro a aumentar mais de 800 milhões de yuan e o segundo mais de 1,5 mil milhões de yuan.

Aumento da atividade de negociação

É importante notar que esta divisão de participações visa mais reduzir o limiar de transação no mercado secundário, enquanto o limiar de subscrição e resgate no mercado primário não foi reduzido. Vários ETFs anunciaram, após a divisão, o aumento das unidades mínimas de subscrição e resgate.

Por exemplo, o ETF de semicondutores Guolian An (512480), após a divisão de 1:2, ajustou a unidade mínima de subscrição e resgate de 2 milhões de unidades para 4 milhões de unidades a partir de 3 de julho; o ETF de equipamentos de semicondutores GF (560780), após a divisão de 1:3, ajustou a unidade mínima de subscrição e resgate de 1 milhão de unidades para 3 milhões de unidades a partir de 26 de junho. Calculando, o valor do limiar de subscrição e resgate não sofreu alterações significativas.

Ao reduzir apenas o limiar de transação no mercado secundário, qual é a consideração das sociedades gestoras de fundos? Sabe-se que, por um lado, os investidores individuais geralmente negociam ETFs através de canais no mercado secundário, pelo que reduzir o limiar no mercado secundário pode melhorar a conveniência para a maioria dos investidores; por outro lado, a redução do limiar de transação no mercado secundário pode potencialmente aumentar o número de investidores, diversificar a estrutura de investidores e melhorar a liquidez do fundo no mercado secundário; além disso, o aumento da atividade de negociação no mercado secundário pode reduzir os custos de criação de mercado dos ETFs. Assim, a divisão de participações e a redução do limiar de transação no mercado secundário podem alcançar uma situação de ganhos múltiplos.

Com base nos dados, muitos ETFs que realizaram a divisão registaram de facto um aumento no volume de negociação, especialmente aqueles que coincidiram com a forte tendência do mercado de semicondutores (881121), onde a tendência de crescimento do volume foi particularmente notória.

Por exemplo, o ETF de equipamentos de semicondutores (159327) da China Merchants, o ETF de equipamentos de semicondutores GF (560780) e o ETF de chips para inovação científica e tecnológica Guotai (589100) registaram um aumento significativo no volume médio diário de negociação após a divisão e ajuste de direitos.

No entanto, alguns analistas do setor consideram que tudo tem dois lados. Embora a divisão de participações dos fundos seja benéfica para reduzir o limiar de investimento e aumentar a atividade de negociação no mercado secundário, também é necessário ter em atenção o possível impacto que um grande influxo de capitais a curto prazo pode ter na operação do fundo, bem como a ilusão que o "preço mais baixo" das participações pode criar nos investidores.

(Editora: Xu Nannan)

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