Os M2 dos EUA ultrapassam pela primeira vez 23 biliões de dólares! Mercado suspeita que a Reserva Federal reinicie a impressão de dinheiro, narrativa de proteção contra a desvalorização do Bitcoin aquece.

O último relatório H.6 de oferta monetária da Reserva Federal mostra que o M2 ultrapassou os 23 biliões de dólares pela primeira vez em maio, com um aumento mensal de 247,8 mil milhões de dólares e uma taxa de crescimento anual de 5,6%, a mais rápida desde julho de 2022.
(Resumo anterior: A Reserva Federal inicia a compra mensal de 40 mil milhões de dólares em obrigações do tesouro no âmbito do RMP, diferente da flexibilização quantitativa (QE)?)
(Contexto adicional: O emprego não agrícola nos EUA em junho aumentou apenas 57.000, muito abaixo do esperado! O valor anterior foi revisto em baixa em 74.000, as expectativas de aumento das taxas da Reserva Federal caíram)

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• Instituto Mises alerta: Reserva Federal a "imprimir dinheiro em segredo"
• Narrativa do Bitcoin contra a desvalorização volta a ser destaque
• Desempenho do Bitcoin dissocia-se do M2, debate sobre "cenário de liquidez" divide opiniões

O mais recente relatório H.6 de oferta monetária da Reserva Federal dos EUA mostra que o indicador M2, que mede a oferta monetária mais ampla dos EUA, ultrapassou oficialmente os 23 biliões de dólares em maio, atingindo 23,05 biliões de dólares, um novo máximo histórico. No momento em que este número marcante surge, as críticas à Reserva Federal também se intensificam, acusando o banco central de "reiniciar silenciosamente" a flexibilização quantitativa (QE), injetando novamente liquidez no mercado.

De acordo com os dados do FRED, o M2 era de 22,80 biliões de dólares em abril, aumentando 247,8 mil milhões de dólares em maio. Ao longo de um período mais alargado, o M2 subiu desde 22,43 biliões de dólares em janeiro deste ano, expandindo-se cerca de 623 mil milhões de dólares em apenas quatro meses, uma magnitude comparável à produção económica anual de um país europeu de médio porte.

O M2 abrange numerário, depósitos à ordem, depósitos de poupança e fundos do mercado monetário de retalho, sendo o indicador de oferta monetária mais amplamente utilizado no mercado. Este indicador subiu por cinco meses consecutivos desde o início do ano, com a taxa de crescimento anual a atingir 5,6%, a mais rápida desde julho de 2022.

Instituto Mises alerta: Reserva Federal a "imprimir dinheiro em segredo"

O Instituto Mises, um think tank da Escola Austríaca que há muito critica a Reserva Federal, escreveu no seu relatório que a taxa de crescimento da oferta monetária desde 2026 atingiu máximos de vários anos, acusando diretamente a Reserva Federal de "reiniciar silenciosamente o QE", ou seja, injetar liquidez no mercado através da expansão do seu balanço e da compra de títulos.

A Reserva Federal não fez comentários ao divulgar os dados, enquanto economistas mainstream apresentaram interpretações diferentes: O M2 passou por um período de contração historicamente raro entre 2022 e 2023, com uma magnitude de contração comparável à da Grande Depressão. O crescimento atual é, em grande parte, apenas um "retorno à tendência de longo prazo", não simplesmente uma política de estímulo.

Por outras palavras, a velocidade do aumento dos números é o que os defensores de ativos reais realmente observam, não o crescimento em si.

Narrativa do Bitcoin contra a desvalorização volta a ser destaque

Para os investidores em Bitcoin, ouvir que o M2 ultrapassou os 23 biliões de dólares pode ser visto como uma boa notícia, uma vez que a sua narrativa central de "combate à desvalorização monetária" é reavivada sempre que a oferta monetária atinge novos máximos. Muitos analistas acreditam que os ciclos de alta e baixa do Bitcoin no passado estiveram correlacionados com a expansão da liquidez global.

Por outro lado, o comportamento dos próprios bancos centrais também revela uma mentalidade de "hedge contra a desvalorização". De acordo com dados do Conselho Mundial do Ouro (WGC), as instituições oficiais aumentaram as suas reservas líquidas de ouro em 41 toneladas em maio, continuando a tendência de compra de cerca de 1.000 toneladas por ano nos últimos quatro anos, e 45% dos gestores de reservas planeiam continuar a aumentar as suas posições em ouro, uma proporção recorde.

Nigel Green, CEO do Devere Group, salientou que a recente subida do ouro abalou novamente a confiança do mercado nos próximos passos da Reserva Federal, e a força do preço do ouro reflete o crescente cepticismo em relação à estabilidade das moedas fiduciárias.

Desempenho do Bitcoin dissocia-se do M2, debate sobre "cenário de liquidez" divide opiniões

No entanto, a associação direta entre o crescimento da oferta monetária e os ganhos do Bitcoin não é consensual no mercado.

Desde o início do ano, o M2 combinado dos principais bancos centrais globais (EUA, Europa, China, Japão) atingiu cerca de 101,7 biliões de dólares no início de julho, mas a taxa de crescimento anual do Bitcoin desde o início do ano tornou-se negativa, dissociando-se claramente da taxa de crescimento anual do M2 global. Isto leva alguns analistas a questionar se a narrativa de que a "liquidez impulsiona o Bitcoin" ainda é válida, com o mercado a mostrar uma clara divisão de opiniões.