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O relatório de emprego de junho alterou drasticamente as expectativas do mercado, não apenas porque o valor foi inferior ao previsto, mas devido à distância com que ficou aquém das expectativas.
A economia dos EUA criou apenas 57.000 novos empregos em junho, enquanto as expectativas do mercado variavam entre 110.000 e 114.000 – um desvio significativo. Além disso, os valores de abril e maio foram revistos em baixa num total de 74.000, com maio a cair drasticamente de 172.000 para 129.000. A taxa de desemprego caiu para 4,2%, mas isto é atribuído mais a uma diminuição da taxa de participação na força de trabalho do que a uma melhoria, descendo de 61,8% para 61,5%. A fraqueza mais notável foi observada no setor do lazer e hotelaria, que perdeu 61.000 empregos. Normalmente, esperava-se um forte aumento sazonal durante este período devido ao Campeonato do Mundo, mas aconteceu o contrário.
O impacto deste valor no mercado foi quase imediato. As expectativas de uma subida das taxas da Fed diminuíram rapidamente; de acordo com os dados da CME FedWatch, a probabilidade de uma subida das taxas em julho caiu de 34% para menos de 19%. Vale a pena notar que isto coincide com outro desenvolvimento no dia anterior: o presidente da Fed, Kevin Warsh, tinha afirmado antes da divulgação dos dados que os riscos de inflação tinham diminuído, e os dados fracos do emprego reforçaram ainda mais esta afirmação. O mercado está agora a deslocar-se para um cenário em que a Fed não fará nada a curto prazo, continuando a aguardar para ver se o impacto do choque energético decorrente do conflito no Irão realmente diminuiu.
Para contextualizar, vale a pena lembrar que há apenas um mês acontecia o oposto. Os dados de maio foram de 172.000, contra os 85.000 esperados, uma surpresa que chocou o mercado, fazendo com que o dólar subisse acentuadamente e as expectativas de um corte de taxas quase desaparecessem completamente. Instituições como o Bank of America escreveram que os dados fortes de junho poderiam levar a Fed para um cenário de três subidas de taxas até 2026. Assim, em dois meses, o mercado passou de falar em "três subidas de taxas de juro" para "a Fed não fará nada", o que mostra como o ambiente é dependente de dados e tenso.
Olhando para a média de três meses, o quadro parece um pouco mais equilibrado, cerca de 111.000, que é considerado um indicador menos ruidoso, significando que o mercado de trabalho pode não estar a abrandar tão acentuadamente como o valor mensal sugere. Mas a reação do mercado não estava interessada em separar isso de qualquer forma; os rendimentos das obrigações caíram, o dólar enfraqueceu, o que abriu espaço para ativos de risco.
Para as criptomoedas e o ouro, este era exatamente o cenário desejado. Dados fracos de emprego são historicamente uma combinação que apoia o apetite pelo risco através da fraqueza do dólar e da queda dos rendimentos, e de facto, este foi um dos principais fatores por detrás da forte recuperação do bitcoin e do ethereum nos primeiros dias de julho. Agora, todas as atenções estão viradas para a reunião da Fed em 29 de julho. Com a orientação futura removida sob a liderança de Warsh, não são esperados sinais claros antes desta reunião, o que significa que cada novo dado, especialmente os valores da inflação de julho, terão muito mais peso do que o habitual. Para aqueles que acompanham os ativos de risco através da Gate, a questão-chave é se esta fraqueza é uma divergência mensal temporária ou o início de um abrandamento mais permanente. A resposta tornar-se-á clara nos conjuntos de dados dos próximos um ou dois meses.