eToro adquiriu a Zengo por 70 milhões de dólares. A carteira fica propositadamente fora da sua licença MiCA.

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A eToro concordou na quarta-feira em adquirir a Zengo, uma carteira cripto auto-custodial construída com criptografia de computação multipartidária, por aproximadamente 70 milhões de dólares, maioritariamente em dinheiro. O negócio está sujeito a condições de fecho. A Zengo tem mais de 2 milhões de utilizadores em 180 países e opera desde 2018 sem um único hack de carteira. A eToro tem 40 milhões de utilizadores registados em 75 países e foi listada na Nasdaq em maio de 2025.

A arquitetura regulatória

A eToro (Europe) Ltd possui uma licença MiCA concedida pela Comissão de Valores Mobiliários do Chipre no início de 2025, com passaporte válido em todos os 27 estados-membros da UE e no espaço Económico Europeu alargado. Essa licença abrange a negociação e custódia regulamentadas de criptoativos. Na Alemanha, a custódia de cripto da eToro é realizada através da Tangany GmbH, um parceiro autorizado. A entidade regulada é estritamente definida, estritamente supervisionada e estritamente condicionada.

A carteira Zengo está totalmente fora dessa estrutura. O próprio anúncio da eToro afirma isto diretamente: a carteira não custodial é um produto separado dos serviços de exchange regulamentados da eToro. Os utilizadores que acedem a serviços Web3 através da Zengo — aplicações descentralizadas, trocas de tokens, staking, mercados de previsão, perpétuos — fazem-no interagindo diretamente com protocolos de terceiros. A eToro não executa essas transações. A eToro não detém esses ativos em custódia. O perímetro da MiCA não se aplica.

Isto não é um acidente da estrutura do negócio. É a única arquitetura viável para uma plataforma licenciada pela MiCA que queira exposição on-chain para os seus utilizadores sem importar responsabilidade regulatória que atualmente não consegue precificar ou gerir. A MiCA não regula de forma abrangente a autocustódia ou interações DeFi como regula os prestadores centralizados de serviços de criptoativos.

O prazo de 1 de julho de 2026 para a conformidade total com a MiCA em toda a UE está agora a menos de três meses. Todas as plataformas sem licença estão a ficar sem tempo. A eToro já tem a sua licença. O que faltava era a infraestrutura para servir utilizadores que querem ir além do que essa licença permite.

A Zengo fornece exatamente isso. A aquisição dá à eToro um caminho para exposição on-chain que não requer notificação regulatória, licença adicional ou modificação do seu quadro MiCA existente. Os utilizadores optam por um produto separado com uma estrutura legal separada. Os riscos e a responsabilidade acompanham-nos.

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O que é a Zengo

A Zengo foi fundada em 2018 com base numa única tese de design: eliminar a frase semente. As carteiras cripto tradicionais exigem que os utilizadores armazenem uma sequência de palavras que funciona como uma chave mestra para os seus fundos. Perder essa sequência significa perder os ativos permanentemente.

A Zengo substituiu-a por criptografia de computação multipartidária, gerando duas partes secretas matemáticas independentes — uma no dispositivo do utilizador, outra nos servidores da Zengo — que colaboram para assinar transações sem que a chave privada completa seja alguma vez montada ou exposta a qualquer uma das partes. A empresa nunca sofreu um hack de carteira.

Para além da arquitetura de segurança, a Zengo oferece trocas de tokens, staking, rampas de entrada e saída fiduciárias e acesso a aplicações descentralizadas. O Zengo Pro inclui um Cofre de Bitcoin e uma funcionalidade de herança de carteira. O Zengo Business tem como alvo pequenas e médias empresas e equipas institucionais. O produto já é abrangente. O que lhe falta é distribuição em escala. A eToro fornece 40 milhões de utilizadores registados, a maioria dos quais atualmente acede a cripto exclusivamente através da exchange regulamentada da eToro.

O que a eToro ganha

O CEO da eToro, Yoni Assia, afirmou que o futuro das finanças será digital, descentralizado e controlado pelo utilizador. A aquisição da Zengo é a expressão operacional dessa tese. A plataforma da eToro tem uma escala significativa de retalho. Os seus resultados do primeiro trimestre de 2026 mostraram que a negociação de commodities representou 60% das comissões de negociação por classe de ativos, com o volume de commodities aproximadamente quatro vezes maior em termos homólogos, impulsionado pela dinâmica macro da perturbação no Estreito de Ormuz. Esse crescimento ocorreu inteiramente dentro da exchange regulamentada. A Zengo é como a eToro participa na parte das cripto que uma exchange regulamentada não consegue alcançar.

A eToro também tem vindo a construir infraestrutura adjacente. A 14 de abril, a empresa lançou a eToro App Store, um ecossistema habilitado por IA para negociação e investimento. A cronologia da aquisição da Zengo, um dia depois, sugere um movimento coordenado em direção a uma arquitetura de plataforma financeira mais abrangente. A Zengo integra-se com a economia on-chain. A App Store integra-se com a economia de IA. Ambas se situam ao lado da exchange regulamentada, não dentro dela.

O contexto mais amplo

O setor fintech europeu tem-se reorganizado em torno da questão da licença há dois anos. As empresas com licenças bancárias completas ou autorizações MiCA têm vantagens de capital e operacionais que os concorrentes com licença EMI ou não licenciados não conseguem igualar.

O prazo de 1 de julho de 2026 está a acelerar essa consolidação. As empresas sem autorização MiCA têm uma janela cada vez mais curta para obter uma ou sair dos mercados da UE.
A eToro tem a licença. A aquisição da Zengo estende o seu alcance a território que a licença não cobre — não contornando a regulamentação, mas operando no espaço que a regulamentação ainda não alcançou. Essa é uma estratégia estruturalmente diferente do que um protocolo DeFi puro ou uma exchange puramente licenciada pela MiCA pode executar. Requer ser ambos ao mesmo tempo.

O negócio fecha sujeito a condições habituais. A Zengo continuará a operar de forma independente para os utilizadores existentes no curto prazo. A integração é descrita como gradual. A arquitetura é o ponto central. A eToro não está a construir uma carteira cripto. Está a construir uma exchange regulamentada com uma camada on-chain não regulamentada acoplada. Esses não são o mesmo produto e não são governados pelas mesmas regras. Mantê-los separados não é uma limitação. Sob a lei europeia atual, é o design.

Nota do editor: Estamos empenhados na precisão. Se encontrar um erro, um detalhe em falta ou tiver informações adicionais sobre qualquer uma das empresas ou apresentações mencionadas neste artigo, envie-nos um e-mail para [email protected]. Iremos rever e atualizar prontamente.