A explosão da demanda por poder computacional de IA ativa a cadeia da indústria eletrónica.

证券日报记者 贾丽

O Gabinete Nacional de Estatísticas divulgou recentemente dados que mostram que, de janeiro a maio deste ano, o lucro total das empresas industriais acima do tamanho especificado em todo o país atingiu 31439.6 cem milhões de yuans, um aumento homólogo de 18,8%, acelerando 0,6 pontos percentuais em relação ao período de janeiro a abril.

Entre elas, o setor eletrónico desempenhou um papel de suporte significativo. A transformação tecnológica global da inteligência artificial (IA) impulsionou uma explosão na procura por chips de computação de alto desempenho e chips de memória, promovendo um crescimento rápido dos lucros no setor eletrónico. De janeiro a maio, os lucros do setor eletrónico aumentaram 103,9% em termos homólogos, contribuindo com 43,1% para o crescimento dos lucros de todas as empresas industriais acima do tamanho especificado.

Xiao Xu, conselheiro da Associação de Pesquisa sobre Reforma e Desenvolvimento Empresarial da Capital, afirmou numa entrevista ao repórter do Diário de Valores Mobiliários que a dinâmica de crescimento do setor eletrónico está a passar por uma transformação profunda, deixando de ser impulsionada por indústrias tradicionais para ser liderada pelo setor eletrónico e pela indústria manufatureira de alta tecnologia, impulsionados por ondas tecnológicas como a transformação da IA e a procura por computação de alto desempenho. Este crescimento explosivo das indústrias de alto valor acrescentado forneceu um suporte forte e sustentável para a recuperação da economia industrial.

Diferenciação evidente em cada elo

Os dados do Gabinete Nacional de Estatísticas mostram que os lucros da indústria manufatureira de alta tecnologia mantiveram um crescimento de dois dígitos. De janeiro a maio, os lucros da indústria manufatureira de alta tecnologia acima do tamanho especificado aumentaram 44,7% em termos homólogos, impulsionando o crescimento dos lucros de todas as empresas industriais acima do tamanho especificado em 8,0 pontos percentuais, com um papel de liderança continuamente destacado.

Observando o desenvolvimento do setor eletrónico no primeiro semestre de 2026, a tendência de diferenciação em cada elo torna-se cada vez mais evidente.

Shengle Biao, engenheiro sénior do Centro de Computação de Alto Desempenho da Universidade de Nanquim, disse ao repórter do Diário de Valores Mobiliários que, desde o início deste ano, a condução pela IA e a diferenciação estrutural se tornaram as palavras-chave do desenvolvimento do setor eletrónico. Diferente dos anos anteriores, que dependiam de uma recuperação suave com base no ciclo de substituição de smartphones e PCs, este ciclo de crescimento tem um forte caráter de transformação tecnológica.

Por um lado, o investimento em infraestrutura de IA cresceu exponencialmente. Desde o início deste ano, a procura por treino de grandes modelos, serviços de inferência e nuvem de IA tem vindo a aumentar continuamente. A TrendForce prevê que, em 2026, as despesas de capital combinadas dos nove principais fornecedores de cloud a nível mundial totalizem cerca de 8300 cem milhões de dólares, com a taxa de crescimento homólogo revista para 79%, face aos 61% estimados anteriormente.

De acordo com dados do Centro de Pesquisa Qingke, no primeiro trimestre de 2026, o montante de investimento divulgado no mercado de investimento de capital de risco da China foi de cerca de 2344.25 cem milhões de yuans, dos quais o investimento total no campo da IA ultrapassou os 1100 cem milhões de yuans, representando quase metade, com um aumento homólogo de 185,4%. O fluxo de capital mostra uma diferenciação estrutural, com áreas como computação, grandes modelos e inteligência incorporada a receberem injeções concentradas de capital.

Shengle Biao considera que os enormes investimentos se convertem diretamente numa procura rígida por chips de computação de alto desempenho, memórias HBM de alta largura de banda, servidores de IA e PCBs de alta frequência e alta velocidade.

Por outro lado, os lucros da cadeia industrial estão altamente concentrados nos elos críticos a montante. Nesta explosão, os fornecedores de materiais e equipamentos a montante, que detêm o poder de fixação de preços, tornaram-se os maiores vencedores. Os dados do Gabinete Nacional de Estatísticas mostram que, de janeiro a maio, no fabrico de componentes eletrónicos e materiais especializados para eletrónica, os lucros da indústria de fabrico de materiais especializados para eletrónica e da indústria de fabrico de circuitos eletrónicos aumentaram 665,4% e 19,7%, respetivamente, em termos homólogos. Especificamente, os lucros da indústria de fabrico de dispositivos optoeletrónicos e da indústria de fabrico de dispositivos semicondutores discretos aumentaram 53,8% e 40,6%, respetivamente, em termos homólogos.

Wan Zhe, professor da Universidade Normal de Pequim, afirmou que os materiais especializados para eletrónica têm elevadas barreiras técnicas e longos ciclos de certificação, sendo difícil expandir a capacidade de produção a curto prazo, mas os fabricantes detêm um poder de fixação de preços muito forte, conseguindo transmitir eficazmente os custos para jusante.

Em contraste, os terminais tradicionais de eletrónica de consumo estão a suportar a pressão dupla da compressão de custos e da queda da procura. De acordo com dados da TrendForce, a produção global de smartphones em 2026, devido ao impacto do aumento dos preços das memórias, pode registar uma recessão anual de 10%, com o total a cair para cerca de 1.135 mil milhões de unidades.

Empresas expandem produção com frequência

A partir das previsões de desempenho divulgadas pelas empresas listadas na cadeia industrial eletrónica da Ação A, várias empresas estão a registar um desempenho explosivo.

Os líderes em equipamento e embalagem e teste de semicondutores destacaram-se primeiro. A Hangzhou Changchuan Technology Co., Ltd., líder nacional em equipamentos de teste, publicou um anúncio afirmando que espera que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa no primeiro semestre de 2026 seja de 9 a 10 cem milhões de yuans, um aumento homólogo de 110,76% a 134,18%. A variação do desempenho deve-se principalmente à manifestação dos resultados do investimento inicial em I&D e à libertação da procura no mercado downstream de alta qualidade.

A procura por capacidade de computação de IA está a ser transmitida do design de chips para todas as fases do fabrico. Fabricantes de embalagem e teste como a Jiangsu Changjiang Electronics Technology Co., Ltd. (doravante referida como "Changdian Technology") e a Tongfu Microelectronics Co., Ltd. também estão com encomendas saturadas devido ao aumento da procura por chips pequenos e embalagens avançadas. Entre eles, a Changdian Technology aumentou recentemente significativamente o seu orçamento de investimento em ativos fixos para 2026 para cerca de 100 cem milhões de yuans, com foco na construção de linhas de produção de embalagens avançadas. Além disso, a líder nacional em equipamentos, Shenyang Xinyuan Microelectronics Equipment Co., Ltd., divulgou que recebeu recentemente uma investigação intensiva de mais de 200 instituições. A empresa afirmou que, com a aceleração da expansão da produção dos clientes downstream no campo de embalagens avançadas, as tendências de assinatura de contratos e receitas dos produtos relacionados estão a melhorar.

Ao mesmo tempo, os preços e volumes das placas de circuito e módulos de memória no setor eletrónico estão a aumentar simultaneamente. A Shennan Circuits Co., Ltd. divulgou recentemente que planeia angariar 48.82 cem milhões de yuans através de uma oferta privada para reforçar o projeto de placas de circuito de alto desempenho para IA. No ciclo de aumento dos preços dos chips de memória, as expectativas de lucro dos fabricantes de módulos como a Shenzhen Jiangbolong Electronics Co., Ltd. e a Shenzhen Biwin Storage Technology Co., Ltd. continuam a ser revistas em alta. Xiao Xu considera que o aumento do número de camadas das placas de circuito e a atualização dos materiais, impulsionados pela IA, estão a promover o aumento simultâneo dos preços e volumes dos produtos eletrónicos, com os fabricantes de placas revestidas de cobre a começarem a aumentar os preços de forma intensiva.

No entanto, Wan Zhe alertou que o ciclo de encomendas de alguns elos da cadeia industrial eletrónica determina que a atual escassez pode gradualmente transformar-se em excesso. Com a expansão significativa das fábricas de wafers a nível mundial, a nova capacidade de produção será libertada de forma concentrada o mais cedo possível no segundo semestre de 2027. Se a procura por aplicações de IA não corresponder às expectativas, o setor pode enfrentar riscos de excesso de capacidade. Ao mesmo tempo, a compressão da procura de eletrónica de consumo devido aos enormes gastos de capital no campo da IA está a pressionar a indústria tradicional de fabrico de eletrónica, acelerando a saída de marcas de cauda longa.

Ela considera que, no primeiro semestre de 2026, o setor eletrónico está num período de super ciclo de prosperidade trazido pela infraestrutura de computação de IA, com os lucros concentrados nos elos duros a montante que dominam as tecnologias principais. Com a libertação contínua dos dividendos tecnológicos relacionados e o reforço do apoio político, a economia industrial da China deverá manter uma tendência positiva de melhoria tanto na quantidade como na qualidade. No entanto, como atravessar o ciclo e prevenir a bolha de capacidade serão os testes que o setor enfrentará na próxima fase.