A Biogen está a pagar mil milhões de dólares por uma empresa que não quer dizer o que faz. Eis porque isso é na verdade uma boa notícia para os investidores da BIIB.

Biogen (BIIB +3.00%) tornou-se um gigante da biotecnologia graças ao seu portefólio de medicamentos para a esclerose múltipla (EM) – mas, na biotecnologia e na indústria farmacêutica, o crescimento das receitas depende da vida de uma patente. Quando uma empresa perde a exclusividade, os genéricos ou biossimilares entram no mercado e as vendas do medicamento líder diminuem. Este é o desafio que a Biogen tem enfrentado nos últimos anos, à medida que os blockbusters da EM enfrentavam uma concorrência crescente.

Mas o gigante da biotecnologia implementou um plano de recuperação e crescimento, deslocando muitos custos da franquia de EM para áreas que representavam potencial de crescimento. A Biogen também fez aquisições estratégicas, anunciando em março a sua intenção de comprar a Apellis Pharmaceuticals, uma empresa de medicamentos para imunologia e doenças raras, e concluindo o negócio em maio.

E recentemente, a Biogen anunciou outra compra. Desta vez, a biotecnológica está a pagar $1 mil milhões por uma empresa que não revela o que produz. Eis porque isto é, na verdade, uma boa notícia para os investidores da Biogen.

Fonte da imagem: Getty Images.

O negócio de esclerose múltipla da Biogen

Vamos começar com uma atualização rápida sobre a Biogen. Como referido, a empresa de biotecnologia foi outrora conhecida como um gigante da EM, e ainda vende vários medicamentos importantes para a EM, como o Tecfidera e o Tysabri. Mas a perda de exclusividade causou um impacto significativo nas receitas, com as vendas máximas do Tecfidera de $4.4 mil milhões em 2019 a caírem para $1.4 mil milhões em 2022. No último ano fiscal, todos os medicamentos para a EM da Biogen, em conjunto, geraram $4 mil milhões em receitas, realçando ainda mais este declínio.

No trimestre mais recente, o diretor executivo Christopher Viehbacher afirmou que, após quatro anos de declínio dos lucros em 2023, a recuperação começou – e a Biogen finalmente conseguiu "estabilizar o negócio". A mudança de foco para produtos de crescimento ajudou estes medicamentos a alcançar um aumento de 12% nas vendas para $850 milhões no primeiro trimestre. Estes são medicamentos neurológicos fundamentais como o Leqembi para a doença de Alzheimer, o Skyclarys para a ataxia de Friedreich e o Zurzuvae para a depressão pós-parto. Cada um deles registou um crescimento de vendas de dois ou três dígitos.

E embora a Biogen não tenha regressado aos seus níveis máximos de lucros, parece que uma recuperação está a tomar forma, o que poderá levar a um novo crescimento.

Dados do Rendimento Líquido (Trimestral) da BIIB pela YCharts

Aquisições para apoiar o crescimento

A Biogen, claro, tem um pipeline interno sólido, mas a empresa, com o objetivo de tornar a imunologia outra área-chave, tem utilizado aquisições para ganhar força aqui. Como referido, a Biogen comprou a Apellis, obtendo acesso a dois medicamentos comercializados nesta área de especialidade: Empaveli para três indicações, incluindo duas doenças renais raras, e Syfovre para uma doença retiniana imuno-mediada. Estes medicamentos, em conjunto, geraram vendas de $689 milhões no ano passado.

Agora, consideremos o movimento mais recente da empresa, que é adquirir a RayThera por até $1 mil milhões, incluindo um pagamento inicial e potenciais pagamentos por marcos. O site da RayThera não oferece muitos detalhes sobre os seus candidatos – não sabemos as doenças exatas que visam. O que sabemos, a partir do comunicado de imprensa da aquisição, é que o portefólio "inclui múltiplos ativos anti-inflamatórios que podem potencialmente tratar condições imuno-mediadas numa variedade de indicações". E o principal candidato da empresa está a caminho de entrar num ensaio de fase 1 no terceiro trimestre.

Expandir

NASDAQ: BIIB

Biogen

Variação Hoje

(3.00%) $6.29

Preço Atual

$216.03

Principais Pontos de Dados

$32B

Intervalo Diário

$210.84 - $218.92

Intervalo 52 Semanas

$121.05 - $219.72

Volume

28.1K

Volume Médio

1.2M

Margem Bruta

66.29%

A boa notícia da Biogen

Porque é que tudo isto é uma boa notícia para os acionistas? A afirmação acima sugere que os candidatos da RayThera não estão apenas a visar uma ou duas doenças. Em vez disso, podem ter a capacidade de tratar um número significativo de doenças imuno-mediadas, o que poderá equivaler a um enorme potencial de receitas no futuro. O mercado global de imunologia é enorme, totalizando mais de $112 mil milhões no ano passado, de acordo com a Fortune Business Insights. Uma vez que a Biogen procura expandir o seu negócio de imunologia, esta adição pode ser um movimento muito sábio.

Claro, é importante ter em mente que um candidato principal que está prestes a entrar na fase 1 não gera receitas imediatamente. Os ativos da RayThera, mesmo que sejam bem-sucedidos nos ensaios clínicos, levarão anos a atingir a fase de comercialização. Mas não há problema. Uma empresa de biotecnologia deve ter um pipeline profundo para gerar os medicamentos vencedores de amanhã. Por isso, adquirir a Apellis para obter acesso a medicamentos já comercializados e comprar a RayThera pelo seu pipeline foram excelentes movimentos estratégicos.

A Biogen, após alguns anos difíceis, parece estar no caminho certo para construir novos negócios de crescimento que poderão dar frutos ao longo do tempo – e esta é uma razão sólida para comprar e manter as ações.