Vencedores e Perdedores entre os Fundos de Ações no 2º Trimestre de 2026

Os mercados estiveram voláteis na primeira metade de 2026. Depois de caírem 4,2% no primeiro trimestre, o Morningstar US Market Index recuperou no segundo trimestre, subindo 15,5%.

A rápida adoção da inteligência artificial criou uma divisão acentuada nos mercados de ações. As empresas que fornecem a infraestrutura que alimenta a IA tiveram geralmente um desempenho superior, enquanto muitas empresas de software enfrentaram um escrutínio maior quanto à perturbação dos seus modelos de negócio. Essa divergência moldou os retornos setoriais e o desempenho dos gestores de fundos.

Embora o mercado mais amplo tenha recuperado, nem todos os cantos do mercado partilharam dos ganhos. As secções seguintes descrevem os vencedores e perdedores do segundo trimestre.

O Hardware está a Ganhar a Corrida da IA

A tecnologia protagonizou uma das recuperações mais fortes de qualquer setor de ações no segundo trimestre de 2026. De facto, a categoria de tecnologia subiu 39,9% durante o trimestre, depois de ter caído 5,1% no primeiro trimestre. Esses ganhos estiveram longe de ser uniformemente distribuídos: o Morningstar US Semiconductors Index disparou 47,3%, enquanto o Morningstar US Software Index subiu apenas 7,2%. Fabricantes de chips, produtores de memória e fornecedores de equipamentos como a Nvidia NVDA, Broadcom AVGO e Micron Technology MU beneficiaram com o aumento contínuo dos gastos dos hiperescaladores em data centers de IA.

		Uma História de Duas Indústrias
	



		Os semicondutores superaram o software no segundo trimestre de 2026.

Fonte: Morningstar Direct. Dados até 30 de junho de 2026. Descarregar CSV.

Embora o software tenha continuado a ficar atrás dos semicondutores no segundo trimestre, houve alguns sinais de vida. Durante grande parte do ano passado, os investidores estiveram preocupados com a potencial perturbação dos modelos de negócio das empresas de software. Isso causou uma forte liquidação de nomes como Salesforce CRM, ServiceNow NOW, Adobe ADBE e Snowflake SNOW. Até a Microsoft MSFT caiu acentuadamente. Mas o índice de software recuperou dos seus mínimos de abril de 2026, terminando o segundo trimestre modestamente mais alto, embora ainda significativamente atrás dos semicondutores.

		A Queda Dura do Software
	



		Retorno total do Morningstar US Software Index, julho de 2025–junho de 2026.

Fonte: Morningstar Direct. Dados até 30 de junho de 2026. Descarregar CSV.

A divisão também se manifestou entre os gestores ativos. O Akre Focus ETF AKRE, que detinha cerca de 40% da sua carteira em nomes de software, terminou perto do fundo da categoria Morningstar de grande crescimento, à medida que participações como a CCC Intelligent Solutions CCC e a Salesforce caíram mais de 10% cada. O AB Disruptors ETF FWD, com cerca de um terço dos ativos em empresas de semicondutores e equipamentos para semicondutores, ganhou 37,4% e terminou no topo da categoria Morningstar de crescimento global de ações de grande capitalização.

Lembram-se dos Mercados Emergentes?

O boom da infraestrutura de IA não se limitou aos Estados Unidos. O Morningstar Global Semiconductors Index disparou 58,8%, uma vez que muitos dos maiores fabricantes de semicondutores do mundo estão sediados na Ásia, e os investidores recompensaram esses mercados em conformidade: a categoria diversificada de mercados emergentes retornou 20,8% no segundo trimestre, enquanto a categoria Ásia-Pacífico ex-Japão ganhou 23,3%. Para comparação, o típico fundo de crescimento de grande capitalização dos EUA e o fundo de blend de grande capitalização dos EUA ganharam 18,7% e 14,1% durante o período.

Grande parte dessa força remontou a empresas no centro da cadeia de fornecimento de IA. A Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM beneficiou da procura crescente por chips de IA, enquanto a sul-coreana SK Hynix 000660 e a Samsung Electronics 005930 subiram com a sua liderança em memória de alta largura de banda, um insumo chave para aceleradores de IA.

		Trimestre de Destaque dos Fabricantes de Chips Asiáticos
	



		Apesar de enfrentarem ventos contrários no início de junho, os habilitadores asiáticos de IA terminaram o trimestre com força.

Fonte: Morningstar Direct. Dados até 30 de junho de 2026. Descarregar CSV.

Os gestores ativos concentrados nestes mercados obtiveram resultados de destaque. O AMG Veritas Asia Pacific MSEIX retornou 36,9%, ajudado por uma exposição combinada superior a 30% à TSMC, Samsung Electronics e SK Hynix. Dentro da categoria mais ampla de mercados emergentes diversificados, o BlackRock Emerging Markets ex-China MAECX e o T. Rowe Price Emerging Markets Stock PRZIX colocaram-se perto do topo do seu grupo de pares.

A Recuperação da Energia Encontra a Gravidade

O segundo trimestre também mostrou a rapidez com que a liderança do mercado pode mudar. Depois de liderar todas as categorias de ações no primeiro trimestre com um retorno de 31,0%, a energia de ações caiu para o fundo das classificações, perdendo 7,1% no segundo trimestre. Apenas a categoria de metais preciosos de ações teve um desempenho pior.

A inversão da energia acompanhou um cenário macroeconómico em rápida mudança; as tensões geopolíticas no Médio Oriente no início do trimestre empurraram os preços do petróleo para cima, mas, à medida que esses receios diminuíram, o petróleo e as ações de energia recuaram.

Vários gestores apostaram na energia, esperando que a recuperação continuasse. O Invesco Small Cap Value VSMIX, o TCW Transform Systems ETF PRWD e o Alger Mid Cap Focus AFOZX aumentaram todos a sua exposição, e participações como a APA APA, Crescent Energy CRGY e Kosmos Energy KOS caíram mais de 20% cada durante o trimestre. No entanto, estes fundos superaram as suas apostas dececionantes em energia através de uma forte exposição a tecnologia e momentum, e cada um colocou-se no quartil superior das respetivas categorias. O TCW Transform Systems retornou 26,2% (blend grande capitalização), o Alger Mid Cap Focus ganhou 25,6% (crescimento médio) e o Invesco Small Cap Value retornou 22,7% (valor pequeno).

As Small Caps Finalmente Têm a Sua Vez

As ações de pequena capitalização, que tinham ficado atrás dos seus pares de maior capitalização durante grande parte do ano passado, protagonizaram uma recuperação notável no segundo trimestre. A categoria de crescimento de pequena capitalização registou a mudança mais dramática, passando de uma perda de 2,1% no primeiro trimestre para um ganho de 24,3% no segundo. A recuperação foi impulsionada em grande parte pelo alargamento da recuperação da IA para além da tecnologia de megacapitalização.

Houve vários desempenhos de destaque dentro da categoria de crescimento de pequena capitalização. O Lord Abbett Developing Growth LADYX ganhou 39,0% e o Columbia Small Cap Growth CMSCX subiu 35,5%, ambos no décimo superior da categoria. Participações tecnológicas como a Credo Technology Group CRDO e a Semtech SMTC mais do que duplicaram durante o trimestre. Entretanto, o American Beacon Small Cap Value ABSAX ganhou 19,0%, terminando no quartil superior da categoria de valor de pequena capitalização.

A recuperação foi um lembrete de que a liderança pode rodar rapidamente — um tema que definiu o trimestre, desde os semicondutores à energia e às small caps.

		Foi o Melhor dos Tempos, Foi o Pior dos Tempos
	



		A tecnologia e o crescimento de pequena capitalização recuperaram acentuadamente no segundo trimestre de 2026, enquanto a energia devolveu os seus ganhos do primeiro trimestre.

Fonte: Morningstar Direct. Dados até 30 de junho de 2026. Descarregar CSV.