Aquele homem — o homem que disse: “Comprem todos os Bitcoins” — a empresa dele está a preparar-se para vender moedas.

Nem a brincar.
No dia 29 de junho, a Strategy lançou oficialmente um “quadro de capital de crédito digital”.
O nome parece muito sofisticado — traduzindo, são apenas seis palavras: Estamos a preparar-nos para vender moedas.
O conselho aprovou uma autorização máxima de 1,25 mil milhões de dólares para vender Bitcoin.
“O quê? Não devíamos dizer ‘nunca vender’?”
Sim.
Essa crença de “só comprar, nunca vender”, a narrativa que sustentou a espinha dorsal mental de inúmeros detentores de Bitcoin — desmoronou.
Primeiro, veja como esta empresa está miserável agora.
O preço das ações da MSTR, de um máximo de julho de 2025 de 457 dólares, caiu para menos de 100 dólares hoje — uma queda de mais de 81%.
A ação preferencial STRC, de um valor nominal de 100 dólares, caiu para 73,62 dólares — um desconto de mais de 26%.
847.363 Bitcoins detidos, com uma perda não realizada superior a 13 mil milhões de dólares.
A sua capitalização de mercado caiu abaixo do valor das suas participações em Bitcoin pela primeira vez — o “prémio” que anteriormente sustentava o seu ciclo contínuo de emissão de ações e dívida para comprar mais Bitcoin desapareceu.
As obrigações anuais de dividendos dispararam de 300 milhões de dólares no início do ano para 1,2 mil milhões de dólares — quatro vezes mais.
Isto é basicamente um sinal de colapso sistémico.
Vender 1,25 mil milhões de dólares em Bitcoin é uma jogada pragmática ou o início de uma crise de confiança?
Agora, instituições de três partes discutem como uma panela de papas a ferver.
A Galaxy Research diz: “Sensato, mas trata os sintomas, não a causa raiz.” As obrigações convertíveis de 6,7 mil milhões de dólares com vencimento em 2027–2028 ainda não foram resolvidas. Vender este montante só o mantém vivo por mais tempo — não o salva.
A JPMorgan diz: “Aumenta o risco bidirecional.” Anteriormente, a Strategy era o comprador mais estável no mercado; agora pode tornar-se um vendedor. Um papel que pode tanto comprar como vender só trará mais volatilidade.
A Bitwise diz: “Próximo do fundo do ciclo.” A liquidação da STRC é um exemplo clássico de desalavancagem no final do ciclo — então, em quem confiar?
Esta é uma jogada pragmática, mas o custo é o colapso da fé.
A razão pela qual a Strategy comandou um prémio — porque o mercado estava disposto a dar-lhe uma avaliação ainda mais alta do que o próprio Bitcoin — é precisamente devido a essa narrativa de “nunca vender”.
Agora diz-me: “Podes vender” —
Então, que diferença há entre ti e mim?
Se existe uma “empresa de Bitcoin” que pode vender Bitcoin a qualquer momento, ainda vale esse prémio?
A jogada mais ousada:
A Strategy emitiu mais 1,1 mil milhões de dólares em ações ordinárias na semana passada — sem comprar um único Bitcoin.
Colocaram tudo em reservas de caixa.
“Os acumuladores de moedas” transformaram-se em “negociadores que oscilam entre ciclos”.
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