Meta quer entrar na nuvem. Será que as ações da Amazon ainda são uma compra?

De todas as empresas que têm algo a perder com o relatório desta semana de que a Meta Platforms (META 4,80%) quer entrar na computação em nuvem, a Amazon (AMZN +0,55%) parece encabeçar a lista. A Amazon Web Services (AWS) é o maior fornecedor de cloud do mundo e fornece a maior parte dos lucros da Amazon.

O relatório, da Bloomberg na quarta-feira, disse que a Meta está a desenhar um serviço de cloud que alugaria a sua capacidade de computação de inteligência artificial (IA) e permitiria aos clientes usar modelos de IA a funcionar na sua infraestrutura — um negócio que competiria com a AWS, o Microsoft Azure e o Google Cloud da Alphabet. A Meta não confirmou nada disto, e o relatório notou que os planos ainda podem mudar.

Mas a reação do mercado foi reveladora. Enquanto as ações da Meta subiram com a notícia, as ações da Amazon subiram moderadamente na quarta-feira, fechando a 241,70 dólares. Então, quão exposta está a AWS, e será que as ações da Amazon ainda são uma compra a cerca de 242 dólares?

Fonte da imagem: Getty Images.

O motor de lucro da Amazon está a acelerar

Qualquer que seja a ameaça que uma cloud da Meta possa eventualmente representar, chega num momento em que a AWS raramente pareceu mais forte. No primeiro trimestre de 2026, a receita da AWS cresceu 28% ano após ano, para 37,6 mil milhões de dólares.

"A AWS está a crescer 28% (o nosso crescimento mais rápido em 15 trimestres) numa base muito grande," disse o CEO Andy Jassy no comunicado de resultados do primeiro trimestre da empresa. Ele também notou que o negócio interno de chips da Amazon ultrapassou uma taxa de receita de 20 mil milhões de dólares, crescendo a uma taxa de três dígitos ano após ano.

A AWS é ainda mais importante para os lucros do que para as vendas. O segmento produziu 14,2 mil milhões de dólares em lucro operacional durante o trimestre — quase 60% dos 23,9 mil milhões de dólares totais da Amazon — apesar de representar apenas cerca de um quinto dos 181,5 mil milhões de dólares em vendas líquidas da empresa, que por si só cresceram 17% ano após ano.

E aqui está o detalhe que mais diz sobre o estado da procura por cloud: o fluxo de caixa livre da Amazon nos últimos 12 meses caiu para apenas 1,2 mil milhões de dólares, enquanto as compras de propriedade e equipamento aumentaram 59,3 mil milhões de dólares ano após ano, refletindo principalmente investimentos em IA. A Amazon está efetivamente a reinvestir tudo o que ganha em nova capacidade. Uma empresa preocupada com um excedente de computação de IA não estaria a correr para construir mais.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Variação Hoje

(0,55%) 1,34 dólares

Preço Atual

243,04 dólares

Dados-Chave

Capitalização Bolsista

2,6 biliões de dólares

Intervalo do Dia

241,08 - 246,72 dólares

Intervalo 52 Semanas

196,00 - 278,56 dólares

Volume

1,7M

Vol Médio

50,9M

Margem Bruta

50,60%

O que uma cloud da Meta ameaçaria — e não ameaçaria

Agora considere o que a Meta está supostamente a planear vender: capacidade de computação bruta, ao estilo de fornecedores especializados como a CoreWeave (CRWV 4,58%), ou acesso a modelos de IA alojados nos sistemas da Meta. Ambos visam a camada mais recente e mais comoditizada do mercado de cloud — alugar capacidade de computação.

A dominação da AWS assenta em muito mais do que isso. As empresas executam as suas bases de dados, aplicações, segurança e análises na AWS, muitas vezes após migrações de vários anos, e essas cargas de trabalho são notoriamente difíceis de mover. A Meta entraria como uma recém-chegada a vender a única coisa que os clientes de cloud já podem comprar de muitos fornecedores — capacidade de computação — sem o catálogo profundo de serviços de software, ferramentas de segurança e relacionamentos empresariais que a AWS acumulou desde 2006. Mesmo num cenário otimista, uma cloud da Meta provavelmente passaria anos a competir principalmente com os fornecedores especializados de capacidade de IA, não com as plataformas de serviço completo.

Isto não significa que os investidores da Amazon possam ignorar o relatório. Sinaliza que uma enorme nova oferta de computação de IA pode eventualmente chegar ao mercado. Se as gigantes tecnológicas construírem em excesso coletivamente, o poder de fixação de preços em toda a indústria pode enfraquecer no final desta década — e os próprios gastos pesados da Amazon pareceriam mais arriscados nesse mundo.

Por agora, no entanto, os números favorecem a empresa estabelecida. A administração orientou para um crescimento de vendas líquidas no segundo trimestre de 16% a 19%, sugerindo que o momentum se mantém. E a cerca de 242 dólares por ação no momento em que escrevo, a Amazon negoceia a cerca de 32 vezes os lucros — embora valha a pena notar que os lucros recentes foram impulsionados por ganhos nos investimentos da empresa na empresa de IA Anthropic.

Não é um múltiplo barato, mas é razoável para uma empresa a compor-se tão rapidamente com o seu segmento mais lucrativo a acelerar. No geral, acho que as ações da Amazon continuam a ser uma compra. Um concorrente relatado sem produto anunciado, sem clientes e sem histórico empresarial não é uma razão para vender a empresa que definiu a indústria — é um lembrete de quão valioso o negócio que a Meta quer copiar se tornou.