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O relatório de emprego de junho alterou drasticamente as expectativas do mercado, não apenas porque o número foi inferior ao esperado, mas por quanto ficou aquém das expectativas.
A economia dos EUA criou apenas 57.000 novos empregos em junho, enquanto as expectativas do mercado variavam entre 110.000 e 114.000 – um desvio significativo. Além disso, os números de abril e maio foram revistos para baixo em 74.000 no total, com maio a cair drasticamente de 172.000 para 129.000. A taxa de desemprego caiu para 4,2%, mas isto é atribuído mais a uma descida na taxa de participação na força de trabalho do que a uma melhoria, caindo de 61,8% para 61,5%. A fraqueza mais notável foi observada no setor de lazer e hotelaria, que perdeu 61.000 empregos. Normalmente, esperava-se um forte aumento sazonal durante este período devido ao Mundial, mas aconteceu o oposto.
O impacto deste número no mercado foi quase imediato. As expectativas de um aumento das taxas da Fed diminuíram rapidamente; de acordo com os dados da CME FedWatch, a probabilidade de um aumento das taxas em julho caiu de 34% para menos de 19%. Vale a pena notar que isto coincide com outro desenvolvimento no dia anterior: o presidente da Fed, Kevin Warsh, tinha afirmado antes da divulgação dos dados que os riscos de inflação tinham diminuído, e os fracos dados de emprego reforçaram ainda mais esta afirmação. O mercado está agora a mudar para um cenário em que a Fed não fará nada a curto prazo, continuando a esperar para ver se o impacto do choque energético decorrente do conflito no Irão realmente diminuiu.
Para contextualizar, vale a pena lembrar que há apenas um mês, o oposto era verdadeiro. Os dados de maio situaram-se em 172.000, em comparação com os 85.000 esperados, uma surpresa que chocou o mercado, fazendo com que o dólar subisse acentuadamente e as expectativas de um corte nas taxas quase desaparecessem completamente. Instituições como o Bank of America escreveram que os fortes dados de junho poderiam levar a Fed para um cenário de três aumentos de taxas até 2026. Assim, em dois meses, o mercado passou de falar em "três aumentos de taxas de juro" para "a Fed não fará nada", o que mostra como o ambiente é dependente de dados e tenso.
Olhando para a média de três meses, o quadro parece um pouco mais equilibrado, cerca de 111.000, que é considerado um indicador menos ruidoso, o que significa que o mercado de trabalho pode não estar a abrandar tão fortemente como o valor de um único mês sugere. Mas a reação do mercado não estava interessada em dissociar isso; as rendibilidades das obrigações caíram, o dólar enfraqueceu, o que abriu espaço para ativos de risco.
Para as criptomoedas e o ouro, este era exatamente o cenário desejado. Dados de emprego fracos são historicamente uma combinação que apoia o apetite pelo risco através da fraqueza do dólar e da queda das rendibilidades, e de facto, este foi um dos principais fatores por detrás da forte recuperação do bitcoin e do ethereum nos primeiros dias de julho. Agora, todas as atenções estão centradas na reunião de 29 de julho da Fed. Com a orientação futura removida sob a liderança de Warsh, não se esperam sinais claros antes desta reunião, o que significa que cada novo dado, especialmente os números da inflação de julho, terá muito mais peso do que o habitual. Para aqueles que acompanham os ativos de risco através da Gate, a questão-chave é se esta fraqueza é uma divergência mensal temporária ou o início de uma desaceleração mais permanente. A resposta tornar-se-á clara nos conjuntos de dados dos próximos um ou dois meses.