ME News, notícias, 4 de julho (UTC+8), o diretor de pesquisa da Galaxy, Alex Thorn, publicou que o ajuste de gestão de capital anunciado pela Strategy na segunda-feira é um ponto de viragem importante para a empresa. Nas semanas anteriores, o sistema de 'crédito digital' das ações preferenciais da Strategy estava sob pressão, com a ação preferencial STRC a cair abaixo do valor nominal de 100 dólares e a atingir um mínimo histórico de 71,25 dólares a 26 de junho, levando o mercado a questionar como a empresa pagaria os dividendos crescentes das ações preferenciais. A Strategy anunciou então um novo quadro de capital de crédito digital, incluindo uma política de reserva em dólares aprovada pelo conselho, uma política revista de dividendos da STRC, uma autorização de recompra de títulos preferenciais de 1 mil milhões de dólares, uma autorização de recompra de ações ordinárias MSTR de 1 mil milhões de dólares, e um plano de realização de BTC. Ao mesmo tempo, o conselho aumentou a taxa de dividendo anualizada da STRC de 11,5% para 12%, aplicável aos dividendos semestrais com data de registo a partir de 1 de julho. Após o anúncio, a MSTR subiu 12,6% na segunda-feira para cerca de 92,70 dólares, e a STRC subiu 12,2% para cerca de 83,70 dólares. Thorn considera que a abordagem da Strategy é sensata, mas pode não resolver permanentemente os problemas estruturais. A empresa ainda tem um sistema de ações preferenciais volumoso e obrigações de pagamento contínuas, e enfrentará o vencimento de obrigações convertíveis no valor de 6,7 mil milhões de dólares em 2027 e 2028. O verdadeiro receio do mercado não é a falta de ativos da Strategy, mas sim se esta terá liquidez suficiente em dólares para pagar dividendos sem prejudicar os detentores de BTC, os acionistas ordinários da MSTR ou os detentores de ações preferenciais. Ao vender ações ordinárias para angariar mais de 1 mil milhões de dólares em dinheiro, definir uma política de reserva mínima de caixa de 12 meses e aumentar a taxa de cobertura de caixa atual para cerca de 17 meses, a Strategy ganhou tempo para si. O mais controverso é o plano de realização de BTC, cuja redação parece indicar claramente que a Strategy poderá vender BTC ocasionalmente. Thorn não quer ver a Strategy vender bitcoin, porque a identidade da empresa e o prémio da MSTR baseiam-se na narrativa de ser um instrumento de exposição a BTC a longo prazo; vender BTC enfraqueceria essa história. No entanto, ele também considera que, se vender uma pequena quantidade de BTC puder evitar uma espiral desordenada da estrutura de capital, proteger as ações preferenciais e esperar por melhores condições de mercado, esse caminho pode ser defendido. A Strategy deve explorar como gerar receitas a partir dos seus ativos BTC sem vender BTC à vista diretamente. Isso inclui emprestar uma pequena quantidade de BTC segregado com termos conservadores, ou obter receitas de volatilidade através de estratégias de opções. (Fonte: ChainCatcher)

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Galaxy: Os problemas estruturais da Strategy ainda não foram totalmente resolvidos, e deve-se explorar a utilização das suas participações em BTC para gerar rendimento.

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