As ações dos EUA sofreram a maior saída de capital semanal em quase quatro meses, Hartnett do Bank of America: o "sinal de venda" ainda está a piscar.

Os fundos de ações dos EUA estão a registar a saída de capital mais rápida deste ano, enquanto o indicador de sentimento emblemático do Bank of America Securities subiu para o intervalo extremamente otimista, com sinais de alerta a acenderem-se continuamente.

Segundo informações da Plataforma de Negociação Zhuifeng, de acordo com o relatório semanal mais recente do Bank of America, na semana até 1 de julho, os fundos de ações dos EUA registaram uma saída líquida de 17,2 mil milhões de dólares numa única semana, o maior resgate líquido semanal desde março de 2026. Esta é a segunda semana consecutiva de saída líquida de capital para os fundos de ações dos EUA, marcando uma reversão significativa do forte fluxo de entrada de capital observado desde o início do ano.

Entretanto, o indicador Bull & Bear do Bank of America subiu de 9,1 para 9,5, continuando no intervalo "extremamente otimista", e o "sinal de venda" acionado a 20 de maio ainda não foi desativado.

Enquanto o capital sai das ações dos EUA, os investidores voltam a sua atenção para obrigações de grau de investimento e obrigações de alto rendimento. As obrigações de grau de investimento atraíram 17,2 mil milhões de dólares na semana, registando entrada líquida pela 13.ª semana consecutiva; as obrigações de alto rendimento atraíram 3,4 mil milhões de dólares, a maior entrada semanal desde maio de 2025. No mercado de ações, o capital continua a concentrar-se no setor tecnológico, com os fundos tecnológicos a atraírem 14,3 mil milhões de dólares na semana, e o fluxo acumulado desde o início do ano deverá atingir um recorde histórico de 152 mil milhões de dólares.

Turbulência nas ações de chips, preocupações com avaliação da IA intensificam vendas

No contexto da saída de capital das ações dos EUA, o setor de semicondutores sofre particularmente. Esta semana, o sentimento de dúvida centrado nas avaliações exageradas relacionadas com a IA continua a impactar as ações de chips, com o Índice de Semicondutores de Filadélfia a cair 11% nos últimos dois dias de negociação.

Estrategistas do JPMorgan apontam que o desempenho extremamente superior das ações de semicondutores dos EUA em relação às empresas de cloud computing de hiperescala de IA criou um fosso de avaliação insustentável, prevendo que esta diferença acabará por se estreitar.

Numa perspetiva trimestral, o Índice de Semicondutores de Filadélfia subiu 88% no segundo trimestre deste ano, o Índice Composto de Preços de Ações da Coreia (KOSPI) subiu 64%, o setor de biotecnologia subiu 24%, as small caps subiram 21%, os bancos subiram 17%, com os ativos relacionados com IA a liderar globalmente. No entanto, energia, ouro, bitcoin e o setor de defesa apresentaram um desempenho significativamente inferior no mesmo período, com o petróleo a cair 31% e o bitcoin a cair 14%.

Indicador Bull & Bear sobe para 9,5, "sinal de venda" já dura seis semanas

O estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, Michael Hartnett, no seu relatório mais recente, indica que o indicador Bull & Bear subiu de 9,1 para 9,5 esta semana, com o impulso ascendente a vir do aumento das posições longas dos fundos de hedge (redução de posições curtas nos futuros do S&P 500 e posições longas nos futuros do VIX), da recuperação das entradas em obrigações de alto rendimento, e do fluxo de capital para ações nos setores de tecnologia e saúde.

O indicador acionou um "sinal de venda" a 20 de maio, que ainda permanece ativo. Dados do Bank of America mostram que, desde 2002, o indicador acionou o "sinal de venda" 17 vezes, com as ações globais a registarem uma queda média de 2% a 3% nos 2 a 3 meses seguintes, com uma taxa de precisão de cerca de 60% e uma retração máxima histórica entre 15% e 20%.

Em termos das componentes, a posição do inquérito aos gestores de fundos (FMS) está no percentil 100, marcada como "extremamente otimista"; o fluxo de capital para obrigações está no percentil 85, também "extremamente otimista"; o fluxo de capital para ações está no percentil 80, no intervalo "otimista"; a posição dos fundos de hedge está no percentil 79, e o aspeto técnico do mercado de crédito está no percentil 77, todos apontando para um acúmulo de sentimento otimista.

Rotação de capital: Japão ganha favor, matérias-primas e ouro sob pressão

Enquanto o capital sai das ações dos EUA, parte dos fundos flui para mercados externos, com os fundos de ações do Japão a atraírem 1,9 mil milhões de dólares na semana, a maior entrada semanal em quase sete semanas.

Numa perspetiva macro de alocação de ativos, as ações globais registaram uma saída líquida total de 13,9 mil milhões de dólares na semana, com os fundos mútuos a terem um resgate líquido de 18,8 mil milhões de dólares e os ETFs a terem uma entrada líquida de 5,2 mil milhões de dólares. O mercado de obrigações continua a atrair capital, com uma entrada total de 29,1 mil milhões de dólares, com as entradas líquidas de obrigações a durarem 62 semanas consecutivas. Os fundos do mercado monetário atraíram 55 mil milhões de dólares na semana.

As matérias-primas e o ouro continuam sob pressão. O ouro registou uma saída líquida de 3 mil milhões de dólares na semana, a sétima semana consecutiva de saída, a mais longa desde março de 2024. As criptomoedas registaram uma saída líquida de 2 mil milhões de dólares, a maior saída semanal desde novembro de 2025. Os fundos de energia tiveram uma saída de 3,2 mil milhões de dólares, a maior saída semanal desde julho de 2024; os fundos de matérias-primas tiveram uma saída de 6,8 mil milhões de dólares, a maior desde março de 2026.

Clientes privados do Bank of America: Alongar duração, reduzir exposição a ações

Os dados de posições do departamento de clientes privados do Bank of America (com cerca de 4,5 biliões de dólares em ativos sob gestão) também revelam sinais de cautela. Na alocação atual de ativos, as ações representam 65,4%, as obrigações 17,6% e o dinheiro 9,8%. Na última semana, o resgate líquido de ativos de capital pelos clientes privados foi o maior em quase quatro semanas.

No lado da renda fixa, os clientes privados mostram uma operação clara de alongamento da duração: as Treasury bills (T-bills) dos EUA registaram saída de capital pela quinta semana consecutiva, enquanto as Treasury notes (T-notes) continuam a ter entrada líquida. Nas últimas quatro semanas, os clientes privados aumentaram as suas posições em ETFs de matérias-primas, saúde e obrigações municipais, enquanto reduziram ações japonesas, bens de consumo básico e o setor financeiro.

Desde o início do ano, a participação em ETFs de capital dos clientes privados cresceu 5,4%, mas o ritmo abrandou para 0,1% na última semana, mostrando um arrefecimento significativo da vontade de aumentar posições a curto prazo.

O conteúdo excelente acima é da Plataforma de Negociação Zhuifeng.

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