A Plug Power espera atingir a rentabilidade até ao final de 2028. Eis o que pode correr mal.

Registando progressos enormes no crescimento das vendas na última década, a Plug Power (PLUG 0,76%) provou ser hábil a convencer os clientes das suas ofertas de células de combustível e hidrogénio. Mas a aptidão da empresa para provar que estes empreendimentos de energia alternativa poderiam ser rentáveis? Bem, essa é outra história. Desde a sua fundação em 1997, a Plug Power falhou consistentemente em gerar lucro.

Mas a administração tem um plano para inverter essa tendência. Vamos analisar mais de perto a ação da Plug e o que pode descarrilar a empresa enquanto a administração se esforça por alcançar a rentabilidade.

Fonte da imagem: Getty Images.

Não é a primeira vez que a administração da Plug profetiza lucros

Os investidores ficam muitas vezes entusiasmados quando as equipas de gestão sugerem que a rentabilidade está no horizonte para os seus negócios — especialmente aqueles que não têm lucro há quase 30 anos, como a Plug. Por isso, quando a administração da Plug projeta que a empresa gerará resultados operacionais positivos à medida que 2027 se aproxima do fim e alcançará "rentabilidade global na saída de 2028", é compreensível que os investidores fiquem um pouco eufóricos.

Expandir

NASDAQ: PLUG

Plug Power

Variação Hoje

(-0,76%) -$0,02

Preço Atual

$2,62

Principais Dados

Capitalização Bolsista

$3,7B

Intervalo do Dia

$2,52 - $2,79

Intervalo 52 Semanas

$1,35 - $4,58

Volume

1,7M

Vol Médio

74,9M

Margem Bruta

-2565,51%

Mas aqueles com boa memória recordar-se-ão das projeções de rentabilidade passadas da Plug — e de como nunca se concretizaram.

A empresa tem um longo historial de fracasso em cumprir as previsões de lucro da administração. Em dezembro de 2013, por exemplo, o CEO da Plug, Andy Marsh, previu que a empresa alcançaria o ponto de equilíbrio numa base de resultados antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (EBITDA) em 2014. Em vez disso, terminou o ano com um EBITDA negativo de 33,6 milhões de dólares.

Da mesma forma, a empresa projetou em janeiro de 2016 que alcançaria o ponto de equilíbrio do EBITDA no quarto trimestre desse ano. Novamente, falhou. Em vez disso, a Plug reportou um EBITDA negativo de 9,4 milhões de dólares no quarto trimestre de 2016.

Desde a sua fundação em 1997, a Plug não reportou nem resultados operacionais nem EBITDA positivo.

Dados do PLUG Operating Margin (Annual) da YCharts.

A Plug planeia puxar muitos cordelinhos para apresentar lucros

Numa apresentação aos investidores em abril de 2026, a administração delineou uma série de passos que a empresa tomará para alcançar a rentabilidade. Desde o aumento de preços em todo o seu negócio de movimentação de materiais até à melhoria dos seus custos de serviço e consolidação dos seus locais operacionais, a empresa vê várias oportunidades para reduzir despesas.

O problema, no entanto, é que estas numerosas oportunidades estão longe de ter sucesso garantido. Embora alguns dos passos que a empresa está a tomar possam trazer benefícios, não há certeza de que serão suficientes para resultar em rentabilidade global.

E enquanto a empresa continua a incorrer em perdas, ainda precisa de servir a sua dívida de mil milhões de dólares — algo que tem de fazer a partir da sua posição de caixa cada vez menor, de 223 milhões de dólares no final de março de 2026. Além disso, enquanto serve a sua dívida, ainda precisa de dinheiro para manter as suas operações. Como resultado, a empresa provavelmente angariará capital através da emissão de ações, sujeitando os investidores a diluição acionista, como já fez muitas vezes antes.

Leve a previsão com uma boa pitada de sal

Em vez de comprar esta ação de hidrogénio na crença de que a empresa está prestes a apresentar lucros, os investidores fariam melhor em procurar que a Plug cumpra metas de curto prazo, como alcançar um EBITDA positivo até ao final de 2026. Se conseguir, a empresa poderá começar a reconstruir a confiança dos investidores, tornando a sua previsão para 2028 mais credível.