Sessão especial de semicondutores dos EUA (IV) - Líder em máquinas de litografia ASML & Interconexão de alta velocidade CRDO

Ontem os semicondutores caíram muito, a Samsung, a SK Hynix, e as empresas que ainda não estão listadas nos EUA também caíram bastante, mas acho que esta queda ainda não chegou ao fim. O pânico veio principalmente da notícia de que a capacidade de computação da Meta para IA estava ociosa, mas você deve saber que os resultados financeiros no final de julho ainda serão bons, e uma notícia não pode afetar imediatamente os resultados. Então, você sabe o que fazer.

E continuando a série de semicondutores dos EUA, antes falei sobre a "líder em deposição" AMAT, a "líder em gravação" LRCX, a "líder em inspeção" KLAC, e também a líder em litografia, ASML.

1.ASML

Este nem precisa de muita explicação, o nome é bastante conhecido. Antes mesmo do boom do ciclo dos semicondutores, esta empresa já era amplamente divulgada. Certamente já ouviu falar, de uma forma ou de outra, da "máquina de litografia". Durante o bloqueio de chips na China, a mídia noticiou que um dos principais motivos pelos quais a China não conseguia fabricar chips era a "máquina de litografia".

Atualmente, apenas a ASML consegue produzir em massa a máquina de litografia EUV (ultravioleta extremo). Todos os chips de 5nm, 3nm, 2nm e até mesmo os futuros 1.4nm devem usar seu equipamento.

E a máquina de litografia EVU não é fabricada apenas pela ASML. Os seus componentes são os seguintes

Dentre eles, as lentes da Zeiss atingem precisão atómica, com erro não superior a 0,1 nm. Ninguém mais consegue fazer isso!

E cada máquina de litografia EVU custa entre 200 a 300 milhões de dólares, com mais de 100 mil peças, 180 toneladas, e apenas a calibração leva um ano.

Portanto, a ASML é a número um do mundo no campo das máquinas de litografia de topo, e a sua acumulação tecnológica não pode ser superada nos próximos 10 anos!

Atualmente, a capitalização de mercado é de 713,4 mil milhões, o rácio P/L é 61, a receita tem crescido de forma estável nos últimos anos. Em 2025, a receita foi de 36,8 mil milhões, com lucro líquido de 10 mil milhões. Atualmente, as instituições preveem uma taxa de crescimento anual de 10% da receita.

O preço das ações passou de 3 em 1999 para os atuais 1769, um aumento de 580 vezes. Eu olhei para o gráfico histórico de candlesticks e dificilmente houve grandes correções, por isso, para investir a longo prazo, acho que não há problema.

2.CRDO

Esta é também uma empresa de interconexão de alta velocidade para servidores de IA, muito focada nessa área. A sua missão oficial é: fornecer soluções de conexão de alta velocidade mais rápidas, mais eficientes em energia e mais confiáveis para IA, computação em nuvem e data centers de hiperescala. Pertence ao mesmo setor da Astera Labs, que mencionei antes, mas com algumas diferenças. A Astera Labs é especializada em interconexão de alta velocidade entre GPUs e memória.

Já a CRDO atualmente concentra-se mais no exterior dos servidores, por exemplo, do servidor A ao switch e ao servidor B.

Os seus principais produtos incluem:

1. SerDes IP – Este é também o produto principal da CRDO, que transforma os dados da GPU num sinal de altíssima velocidade e os restaura na outra extremidade, por exemplo, noutro servidor.
2. AEC (cabo dinâmico)
3. Optical DSP, módulo ótico
4. PCIe Retimer

Atualmente, a capitalização de mercado é de 45 mil milhões, o rácio P/L é 104, a receita começou a disparar em 2025, com uma receita anual de 1,3 mil milhões e lucro líquido de 470 milhões. Atualmente, a estimativa de receita para 2026 é de 2,4 mil milhões, o dobro de 2025. Nesse caso, o rácio P/L que calculo seria 50, o que ainda é um pouco alto.

O preço das ações passou de uma baixa de 30 em 2025 para os atuais 240, um aumento de 7 vezes. Portanto, para curto prazo, certamente não é possível entrar, é preciso esperar por uma correção.

Quanto ao longo prazo, acho que pode ser complicado, porque estimo que este ciclo dos semicondutores dure apenas 1-2 anos. Depois que a bolha da IA rebentar, provavelmente será mais difícil.

Para concluir, atualmente, os quatro gigantes do setor de equipamentos ainda são uma boa aposta. Os fundamentos são muito fortes e o fosso é extremamente profundo!