Os mercados de ações dos EUA tiveram uma noite memorável.

O índice Dow Jones Industrial subiu 594 pontos, atingindo um novo recorde de fecho histórico.

As ações de empresas como McDonald's, Coca-Cola e Johnson & Johnson, as chamadas "ações de velhos", subiram todas.

E do outro lado?

O índice de semicondutores de Filadélfia caiu 11% em dois dias.

A SanDisk caiu mais de 14% num só dia, recuando 27% desde o pico, entrando diretamente em mercado de urso.

A Teradyne caiu 13%, a KLA caiu 11%, a Applied Materials caiu mais de 7%.

A SK Hynix perdeu 160 mil milhões de dólares de valor de mercado num só dia.

Sob o mesmo céu, uns festejam, outros são vítimas.

Primeiro, vamos falar sobre o que aconteceu.

O gatilho foi uma notícia — a Meta vai alugar capacidade de computação.

O limite máximo de despesas de capital da Meta em IA este ano é de 145 mil milhões de dólares. Acumulou uma enorme quantidade de GPUs, mas o seu próprio modelo de IA grande foi fraco, e a capacidade de computação não foi totalmente utilizada.

Então, Mark Zuckerberg encontrou uma solução — alugar a capacidade de computação ociosa.

Esta decisão em si não tem problema. O problema é que ela desvendou a história que o mercado contava há dois anos.

Nos últimos dois anos, qual era a lógica central por detrás do crescimento explosivo do setor de hardware de IA?

Escassez de capacidade de computação.

A oferta de GPUs não conseguia acompanhar a procura, as gigantes tecnológicas estavam a comprar freneticamente, a NVIDIA tornou-se a empresa com maior valor de mercado do mundo, e fabricantes de armazenamento como a Micron e a SanDisk também beneficiaram.

Mas agora, a Meta diz: a minha capacidade de computação está a sobrar, quem quer?

A narrativa de escassez de capacidade de computação desmoronou da noite para o dia.

O mercado não poderia deixar de ficar nervoso?

Depois, o pânico começou a espalhar-se.

A 1 de julho, o índice de semicondutores de Filadélfia caiu 6,27%.

A 2 de julho, caiu mais 5,44%.

Nos dois dias, desapareceram 11%.

O setor de armazenamento foi o mais afetado — o cabaz de ações de memória do Goldman Sachs caiu mais de 18% em dois dias, a maior queda em dois dias em 12 anos.

A queda propagou-se rapidamente para a Ásia. O KOSPI da Coreia do Sul caiu quase 8%, a SK Hynix caiu mais de 14%, e a Kioxia do Japão caiu 12%.

O hardware de IA global entrou em colapso total.

O par "ações beneficiadas pela IA vs ações prejudicadas" do Goldman Sachs caiu 16% em dois dias — o pior desempenho de sempre.

Nos últimos dois anos, o mercado só reconhecia uma lógica — quem compra mais GPUs é o mais forte.

E agora?

O mercado começa a perguntar: depois de comprares tantos GPUs, conseguiste realmente ganhar dinheiro?

A indústria de IA está a passar de "competir em despesas de capital" para "competir em eficiência de capital".

A Meta a vender capacidade de computação, a Anthropic a desenvolver chips próprios, e várias empresas a começar a calcular o retorno sobre o investimento —

Isto não é o fim da IA, é a transição da IA da adolescência para a idade adulta.

Na adolescência, podes gastar à vontade com o dinheiro dos pais.

Esta vaga de pânico na IA, o que significa para o BTC e para os criptoativos?

A curto prazo, pressão.

A diminuição do apetite pelo risco nas ações tecnológicas e o aumento das expectativas de aperto da liquidez — o mercado cripto não pode escapar ileso.

Mas a longo prazo —

A capacidade de computação de IA a passar de "escassez" para "abundância" pode ser uma boa notícia para o mundo cripto.

Capacidade de computação mais barata = provas ZK mais baratas = computação on-chain mais barata = custos de execução de Layer2 mais baratos.

Não confundas a direção.

"Quando o mundo inteiro está em pânico com o excesso de capacidade de computação, os inteligentes estão a calcular — quem conseguirá sobreviver na era da capacidade de computação a preços de banana."

A Meta vender capacidade de computação não é o sino da morte da IA.

É o rito de passagem da IA para a idade adulta.#GateCard上线积分体系 #非农爆冷打压加息预期 #沃什宣告终结前瞻指引 $BTC $METAG $ETH